宏观金融早报：市场质疑欧美因素但国内宽松预期与IPO抽血并存，期指不做多期债多头轻仓持有

宏观金融早报 2015年01月12 星期一 市场质疑欧美因素但国内宽松预期与IPO抽血并存，期指不做多期债多头轻仓持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，美12月新增非农就业人数和失业率均好于预期，但薪资增长乏力；欧央行据称正研讨QE方案，规模高达5000亿欧元，但市场担忧政策效应。国内方面，12月CPI略微反弹但PPI降幅扩大，致政策宽松预期增强，但本周日日打新，冻结资金将逾2万亿元，本月市场还面临信贷需求高峰以及春节前资金需求旺季，叠加本月公开市场和MLF到期高达3000亿元的资金，流动性需求短期内难以明显下降；农村土改试点开启：探索进城农民宅基地有偿转让；上证50ETF期权将2015年2月9日上市或利好券商等相关板块。 ◼ 宏观今日提示。 10:00 中国12月末M0货币供应(年率) +3.5% +4.0% 中国12月末M1货币供应(年率) +3.2% +3.3% 中国12月末M2货币供应(年率) +12.3% +12.5% 18:00 OECD11月综合领先指标 100.4 -- 日本成人节假期休市 6:00 欧洲金融稳定机构执行长雷格林讲话 ◼ 交易策略 期指：政策宽松预期和期权时代来临，但新股密集发行，股指建议不做多。 期债：本周IPO及缴税因素或令资金面略加偏紧，期债建议多单轻仓持有。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、全球主要市场概况 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 美元兑印度卢比 美元兑巴西雷亚尔 美元兑卢布 即期汇率:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 最新收盘价 91.9444 1.1839 1.516 118.49 0.8202 6.2086 6.1296 1日涨跌幅 -0.38% 0.37% 0.47% -0.97% 0.97% -0.09% -0.01% 5日涨跌幅 0.57% -0.78% -0.59% -0.94% 1.47% -0.18% 0.08% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债收益率:德国1年 国债收益率:德国10年 国债利率:日本1年 国债利率:日本10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 0.22 1.98 3.1787 3.6348 前一日读数 0.23 2.03 -0.1 0.51 -0.013 0.284 3.189 3.6415 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 日经225 孟买Sensex30 俄RTS指数 巴西IBOVESPA指数 最新收盘价 17737.37 4704.07 9648.5 4179.07 6501.14 17197.73 27458.38 782.62 48840.25 1日涨跌幅 -0.95% -0.68% -1.92% -1.90% -1.05% 0.18% 0.67% -3.62% -2.21% 5日涨跌幅 1.35% 1.11% 1.85% 1.65% 1.31% -1.21% -1.38% 2.80% 2.79% 伦敦现货黄金 布油期价连续 WTI原油期价连续 CRB指数 最新收盘价 1217.75 50.11 48.36 226.73 1日涨跌幅 0.19% -1.67% -0.88% 0.38% 5日涨跌幅 1.48% -5.65% -3.36% 0.00% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 ◼ 美12月新增非农就业人数和失业率均好于预期，但薪资增长乏力。12月新增非农就业数25.2万，10月和11月就业增量上修5万，连续11个月超过20万，预期24万；失业率降至5.6%，创下6年半以来新低，但失业率的部分下降应归结于劳动参与率从11月的62.9%降至62.7%，表明美国就业形势总体良好。不过，12月平均时薪环比下降5美分，明显低于11月的增长6美分，就业增长未能帮助美国劳动者得到更多收入，美国就业市场的复苏形势并未如一些报告数据显示的那么好。不过，总体我们预期，随着劳动力市场继续趋紧，薪酬的加速增长还是可能的，加上汽油价格下降，综合起来预计将推动今年的消费者开支增长。 ◼ 欧央行据称正研讨QE方案，规模高达5000亿欧元，但市场担忧政策效应。据透露，欧央行成员在7日举行的欧央行会议上向决策者提出了购买投资级资产的操作模型，规模高达5000亿欧元(5910亿美元)。与会者向各国央行行长介绍了多种量化宽松(QE)选择，包括只购买AAA评级的债券，或者至少是BBB-以上评级的债券。该计划将聚焦于投资级的国债，但欧洲央行尚未做出任何有关QE的决定。不过，市场担忧欧央行QE政策对阻止通缩风险进一步攀升的效力。 ◼ 物价持续走低，多机构预测货币政策将调整。12月，CPI同比上涨1.5%，PPI同比下降3.3%，预期1.5%和-3.1%。后续内需弱势仍会延续，预期CPI仍低位运行，PPI通缩将延续，2015年通胀目标料下调。对通缩的压力不可小视，宏观调控的取向应当是防止PPI跌幅扩大，力推PPI有所回升。货币政策可在稳健的大前提下适当有所宽松，来缓解通缩的风险继续上升。 ◼ 农村土改试点开启：探索进城农民宅基地有偿转让。《关于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点工作的意见》发布，这标志着我国农村土地制度的改革即将进入到试点阶段。据介绍，试点将在新型城镇化综合试点和农村改革试验区中选择，封闭运行，确保风险可控。试点工作将在2017年底完成。会议指出，坚持土地公有制性质不改变、耕地红线不突破、农民利益不受损三条底线，在试点基础上有序推进。 ◼ 期权时代来临，但本周打新冻资将逾2万亿元。上证50ETF期权春节前上市或利好券商、标的股票等。但本周每日均有新股发行，共有22只新股集中发行。发行密集度的提高也意味着冻结资金的扩大，大部分机构预计本周打新冻结资金总量将达2万亿元以上。本月市场还面临信贷需求高峰以及春节前资金需求旺季，叠加本月公开市场和MLF到期高达3000亿元的资金，流动性需求短期内难以明显下降。 ◼ 2015年将继续实施稳健的货币政策。中国人民银行周五表示，2015年将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调；继续实施定向调控，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内股市期现市场概况 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 1,800,000 2,000,000 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 主力合约成交量（右轴）主力合约收盘价(左轴）01000000020000000300000004000000050000000600000007000000020002200240026002800300032003400360038002014-10-312014-12-12015-1-1沪深300成交量（右轴）沪深300收盘价（左轴） 上证指数 深证成指 沪深300 上证50 中证100 中小板指 创业板指 最新收盘价 3285.41 11324.76 3546.72 2569.02 3441.21 5667.03 1553.24 1日涨跌幅 -0.24% -1.22% -0.35% 0.43% 0.06% -0.13% 0.74% 5日涨跌幅 1.57% 2.82% 0.37% -0.49% 0.02% 3.77% 5.54% 沪深300 当月连续 下月连续 下季连续 隔季连续 收盘价 3546.72 3528 3573 3613 3658 1日涨跌幅 -0.35% -1.68% -1.89% -2.00% -1.70% 5日涨跌幅 0.37% -1.81% -1.71% -1.62% -1.01% 收盘升贴水 -18.72 26.28 66.28 111.28 300地产 300材料 300金融 300公用 300工业 300能源 300医药 300电信 300信息 300消费 300可选 最新收盘价 6476.29 2239.54 635