宏观金融早报：耶伦偏鹰派但希腊救助方案获批且国内宽松预期增强，期指短多期债多单持有

宏观金融早报 2015年2月25 星期三 耶伦偏鹰派但希腊救助方案获批且国内宽松预期增强，期指短多期债多单持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，尽管咨商会消费者信心指数下滑，但是房价上涨且服务业PMI好于预期，提振美国经济前景；耶伦表示经济增强将令美联储考虑加息，政策立场较1月FOMC纪要偏鹰派；希腊救助延期方案获欧元区财长批准，各方总体表示肯定；节后央行公开市场操作料例行回收流动性，但节后资金回流市场，春节消费下滑、人民币贬值压力、资本外流压力等共同强化央行两会前后降准降息预期；一路一带获得更多国家支持，国内官方表示加大基建投资力度，基建板块料受益；假期间楼市成交清淡，楼市下行风险依然较大，不动产登记制度短期也压制楼市；中央反腐料将延续2014年力度，监管层继续规范股市杠杆交易，料限制乐观情绪。 ◼ 宏观今日提示。 09:45 中国2月汇丰制造业采购经理人指数预览值 49.7 49.5 23:00 美国1月新屋销售 48.1万 47.5万 23:00 美国1月新屋销售月率 11.6% -1.3% 00:30 欧央行行长德拉吉发表讲话 23:00 美联储主席耶伦在众议院发表证词 ◼ 交易策略 期指：春节长假期间欧美股市受希腊退欧风险暂消提振小幅上涨，料小幅提振A股。央行公开市场例行回收流动性但节后资金回流市场且政策宽松预期增强，期指建议短多。 期债：货币宽松政策有望持续，期债建议多头持有。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、全球主要市场概 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 最新收盘价 94.49 1.1339 1.5455 118.98 0.7829 1日涨跌幅 -0.05% 0.04% -0.01% 0.15% 0.32% 5日涨跌幅 0.38% -0.49% 0.13% 0.17% 0.22% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债收益率:德国1年 国债收益率:德国10年 国债利率:日本1年 国债利率:日本10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 0.22 1.99 0 0 0 0 0 0 前一日读数 0.22 2.06 0 0 0.012 0.389 0 0 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 日经225 孟买Sensex30 俄RTS指数 巴西IBOVESPA指数 最新收盘价 18209.19 4968.12 11205.74 4886.44 6949.63 18603.48 29004.66 888.69 51874.17 1日涨跌幅 0.51% 0.14% 0.67% 0.50% 0.54% 0.74% 0.10% 1.16% 5日涨跌幅 0.99% 1.26% 2.23% 1.82% 0.75% 2.22% -1.08% -4.38% 1.16% 伦敦现货黄金 布油期价连续 WTI原油期价连续 CRB指数 最新收盘价 1192.5 58.66 49.28 222.25 1日涨跌幅 -1.00% -0.41% -0.34% 0.13% 5日涨跌幅 -1.12% -3.09% -5.49% -2.21% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 ◼ 美国数据略微偏强。咨商会消费者信心指数在1月达到103.8，为七年半以来峰值，但之后一路回落，并在2月24日降至96.4。12月标普/凯斯席勒20大城市综合房价环比上涨0.1%，同比增长4.5%——达到通货膨胀率的两倍。2月MARKIT服务业PMI初值为57.0，1月终值为54.2。数据远胜市场预期的54.0。 ◼ 耶伦：经济增强将令联储考虑加息。美联储主席耶伦周二向美国国会作证时表示：“美国的就业状况一直都在很多方面取得改善。”她还补充道，如果美国经济继续像美联储所预期的那样取得改善，那么该行就“将在某个时刻开始考虑调高联邦基金利率的目标区间”。市场人士指出，耶伦的这一言论表明美联储在公开讨论加息前景的问题上作出了微妙的转变，从担保利率将保持在较低水平转向讨论将在何时以及将以多快的速度加息。 ◼ 希腊救助延期方案获欧元区财长批准。彭博社援引参与相关讨论的一位官员透露，欧元区财长们周二通过电话会议达成了协议。因为相关政策规定，该官员要求匿名。斯洛伐克财长Peter Kazimir在推特上对此进行证实。根据希腊与其官方债权人2月20日达成的临时协议，希腊改革清单获批是延长其救助计划4个月的前提条件。当前救助计划本应于本月底到期。 ◼ 春节消费下滑加大央行降息预期。15年春节即将结束，虽然抢红包、线上消费成为新亮点，但是难以掩盖整体经济的低迷，中国旅游研究院预计15年春节旅游收入增13%，略低于去年的16%，北京市120家企业15年春节销售增速比去年同期略有下滑。节前一周主要城市地产销量、发电耗煤增速同比去年节前一周均明显下滑。种种迹象表明通缩是当前经济主要风险，简政放权正在加快，再次降息的预期进一步增强。 ◼ 基建加码预期进一步增强。东方财富网记者从国家发展改革委了解到，今年发展改革委将推进一批重大交通基础设施项目建设，将重点抓好中西部铁路、城际铁路、国家高速公路“断头路”和普通国道“瓶颈路段”、内河高等级航道、新建干线机场等新开工重大项目相关工作。 ◼ 港交所：借力沪港通，下月起外资将首次得以做空A股个股，深港通推出时间待决策层而定。香港交易所18日发出通知称，自3月2日起，投资者将可以通过沪港通沽空在上海上市的股票。不过，这一做空机制仍然存在较多限制。主席周松岗称，深港通的具体推出时间目前仍待有关决策阶层决定，但相信当宣布了决定后，深港通可以在几个月后就推出。 ◼ 外媒：中国考虑合并中石油和中石化。据《华尔街日报》，中国正考虑整合大型国有石油公司，谋求创建足以匹敌埃克森美孚的国家冠军公司，在油价处于低水平之际提高效率。知情人士称，在中国领导层要求下，官方经济顾问正研究整合大型国有石油公司可行性。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内股市期现市场概况 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 主力合约成交量（右轴）主力合约收盘价(左轴）010000000200000003000000040000000500000006000000020002200240026002800300032003400360038002014-12-112015-1-112015-2-11沪深300成交量（右轴）沪深300收盘价（左轴） 上证指数 深证成指 沪深300 上证50 中证100 中小板指 创业板指 最新收盘价 3246.91 11718.56 3522.32 2445.26 3296.2 6568.07 1894.31 1日涨跌幅 0.76% 1.06% 0.65% 0.58% 0.69% 0.33% -0.12% 5日涨跌幅 3.35% 5.23% 3.39% 1.74% 2.10% 6.94% 8.39% 沪深300 当月连续 下月连续 下季连续 隔季连续 收盘价 3522.32 3519 3558 3614.8 3637 1日涨跌幅 0.65% 0.46% 0.47% 0.45% 0.46% 5日涨跌幅 3.39% 2.37% 2.41% 2.41% 2.25% 收盘升贴水 -3.32 35.68 92.48 114.68 300地产 300材料 300金融 300公用 300工业 300能源 300医药 300电信 300信息 300消费 300可选 最新收盘价 6270.97 2215.38 5993.53 1974.33 2702.4 2102.96 6418.07 2779.25 2091.7 6465.22 5147.35 1日涨跌幅 1.50% 0.30% 0.81% 0.73% 0.96% -0.05% 0.62% 0.41% -0.64% -0.29% 1.32% 5日涨跌幅 3.46% 2.88% 0.91% 3.96% 4.60% 1.81% 3.86% 14.94% 7.85% 3.76%