东海宏观经济日评：希腊或退欧美国将加息 中国政策宽松加码

东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 希腊或退欧美国将加息 中国政策宽松加码 东海宏观经济日评（2015-07-13） 一、 国际宏观 【美国】 美联储主席耶伦上周五(7月10日)在克利夫兰城市俱乐部发表讲话称，在2015年稍晚的某个时间点将适合开启加息通道。不过预料之外的局势发展恐怕会推迟FOMC首次加息的时间。 耶伦表示，经济和通胀率前景高度不确定。FOMC首次加息本身仅仅会“非常小地影响到”货币宽松的水平。耶伦预计美联储货币政策正常化之路将会是循序渐进的。且美国失业率可能并未完完全全地捕捉到就业市场闲置问题的程度。 耶伦指出，原油价格和美元汇率对美国通胀率所造成的下行压力似乎正在减轻。预计美国通胀率将会在未来数年里升向美联储既定的2%通胀目标。美国第一季度经济疲软，在一定程度上似乎系暂时性因素所致。 耶伦预计美国经济将会在2015年剩余时间里温和增长，但前景并不确定。同时预计美国经济增速将会在未来数年里反弹，失业率将会进一步回落。就业市场的改善应当支持家庭开支，财政拖累现象也将逐步消退。商业投资受到抑制，这可能会和住房市场方面导致经济增速放缓。 在随后的记者问答环节中耶伦表示，IMF和大多数美联储官员看到美国经济正在改善。投资者不应当过分强调FOMC的加息时间点，真正重要的是整个加息的过程。耶伦认为，妨碍经济复苏的诸多因素正在消退，但速度是循序渐进的。宽松政策只应当循序渐进地结束。且部分经济措施已经走到可持续就业的前面去了。 基于其他就业指标，耶伦认为，劳动力市场上的就业闲置问题略微更多。薪资涨幅温和，与就业市场仍然存在闲置问题相一致。而确保金融系统的韧性仍是联储的主要任务，以避免出现又一轮金融危机。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 【欧元区】 德国政府已经开始为希腊退欧做准备，要把处于分裂边缘的欧元区拯救回来，欧盟只剩24小时。 今天凌晨激战9小时的谈判未能令欧元区各国财长就希腊新一轮援助计划达成协议，财长们指责希腊信誉度已毁。建立仅15年的欧元区崩裂在即。 最后的谈判将在今天继续。 若没有达成协议，德国政府已经准备协商让希腊暂时性退欧，并在过渡期间给予希腊人道援助。 这份德国财政部起草的文件给出了两个选项：要么希腊政府递交严格的改革措施，比如向信托基金存入500亿欧元资产以偿付债务、让布鲁塞尔方面掌管希腊公共行政，或者同意希腊退欧。 而芬兰拒绝给予希腊任何新的援助。芬兰财长Stubb表示，芬兰不会被授权向希腊批准任何额外的贷款，大约半数的欧元区成员国财长们在希腊问题上与芬兰的看法一致。 二、 国内宏观 中国相关部门或将启动一项额度为2000亿元的贷款支持计划，支持对象是地方融资平台公司的存量在建项目，目的是防止一些大型基建投资因为“缺血”而停工，进而导致经济下滑加速。 这是继今年5月15日国务院发文要求银行确保在建项目有序推进之后，相关部门拿出的首个真金白银的“输血”计划。 二季度宏观经济数据公布之际，李克强主持召开部分省市领导经济形势座谈会，要求充分调动中央地方两个积极性，确保经济社会发展目标任务完成。多家机构认为，下半年经济企稳仍面临较大压力，货币政策仍有放松空间。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 地方债年内迎万亿“到期潮”。地方政府负有偿还责任的债务在2015年到期量约1.9万亿元，如果包含2013年6月以来新增债务到期的部分，预计2015年到期债务将达到3万亿元左右。 风险提示： 本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。 更多信息请登录东海期货官网： http://www.qh168.com.cn/