研发部 田敬林 0411-83898318 第1页/共3页 2015-07-14 □ 大豆早评： CBOT：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货07月13日收盘连升第四个交易日，交易商称市场预期美国政府将进一步下调美国大豆的生长评级。 对生长评级的预估带动一波空头套利交易，新作期货升幅超过近月合约。 大豆期货也得益于技术性买盘，在8月和11月合约跌穿10日移动均线后，有逢低承接买盘进场。 豆粕期货也上涨，但升幅受限，因近期价格上涨令现货市场需求降温。 豆油期货在豆类市场中涨幅最大，8月合约在逼近50日移动均线切入位以及上周高位时遭遇阻力。 交投活跃的CBOT-11月大豆期货合约较上一交易日涨6.2美分/蒲式耳,报收于1028.4美分/蒲式耳。成交81921手，较上一交易日减少71276手，持仓35.7万手，较上一交易日减少3037手。 DCE：大连大豆期货主力1601合约，开盘价为4269元/吨，早盘高开，盘中窄幅震荡，尾盘向上，最高价为4290元/吨，最低价格4222元/吨，尾盘收于4261元/吨，较上一交易日收盘价跌4元/吨，成交量为81614手，较前一交易日减少6814手，持仓量为11.4万手，较前一交易日增加1344手，收盘为阳线实体。 □ 每日报告： 1、 大豆价格最新报价 报价机构 报价类型 报价 规格 产地 发布时间 密山大豆 市场价 3920元/吨 分类:黄大豆 密山 2015-07-13 豆 类 早 报 目录： □ 大豆早评：美豆收涨，连豆窄幅震荡，横盘整理 □ 每日报告： 1、大豆价格最新报价 2、大豆价格快讯 □ 推荐阅读： 1、远期压榨亏损 豆油价格下跌空间不大 研发部 田敬林 0411-83898318 第2页/共3页 牡丹江豆 市场价 4000元/吨 分类:黄大豆 穆棱 2015-07-13 齐豆 市场价 3940元/吨 分类:黄大豆 拜泉 2015-07-13 绥化大豆 市场价 3940元/吨 分类:黄大豆 海伦 2015-07-13 鸡西大豆 市场价 3940元/吨 分类:黄大豆 鸡东 2015-07-13 伊春大豆 市场价 3940元/吨 分类:黄大豆 铁力 2015-07-13 七台河豆 市场价 3940元/吨 分类:黄大豆 勃利 2015-07-13 佳大豆 市场价 3860元/吨 分类:黄大豆 富锦 2015-07-13 2、大豆价格快讯 [大豆]7月13日，大豆参考价为4010.67元/吨，与7月1日(4023.33)相比，下降了0.31%。 2015-07-13 [大豆]7月10日，大豆参考价为4012.00元/吨，与7月1日(4023.33)相比，下降了0.28%。 2015-07-10 [大豆]7月9日，大豆参考价为4012.67元/吨，与7月1日(4023.33)相比，下降了0.26%。 2015-07-09 [大豆]7月8日，大豆参考价为4014.00元/吨，与7月1日(4023.33)相比，下降了0.23%。 2015-07-08 [大豆]7月7日，大豆参考价为4015.33元/吨，与7月1日(4023.33)相比，下降了0.2%。 2015-07-07 [大豆]7月6日，大豆参考价为4019.33元/吨，与7月1日(4023.33)相比，下降了0.1%。 2015-07-06 [大豆]7月3日，大豆参考价为4022.00元/吨，与7月1日(4023.33)相比，下降了0.03%。 2015-07-03 □ 推荐阅读： 1、远期压榨亏损 豆油价格下跌空间不大 近截至7月6日，国内沿海地区油厂一级豆油平均价格为5720元/吨，与1日相比下跌20元/吨。其中，广东最低5580元/吨，天津最高5780元/吨。 巴西大豆进口成本主导市场 据测算，7月份进口美国大豆到港平均成本3093元/吨，比6月份上涨3元/吨，美国6月船期对应美盘期货7月合约、7月份到港的美国进口大豆，采集点价时间是4月9日至6月30日，接近3个月。同期进口巴西大豆平均成本3042元/吨，比6月份微跌7元/吨，比美国大豆进口成本低41元/吨；而巴西7月船期，8月中下旬到港的进口大豆成本为3072元/吨，上涨30元/吨，底部有所抬升。 由于美豆近期大幅上涨，随之进口大豆成本逐步提高，截至上周四，美豆9月合约收盘1031美分/蒲式耳，巴西理论到港成本3250元/吨，比6月15日上涨280元/吨，涨幅9.4%。 目前进口巴西大豆数量明显大于美国大豆进口数量，巴西大豆进口成本主导国内大豆市场。按7月进口巴西大豆平均成本3042元/吨、豆粕沿海平均价格2780元/吨、豆油沿海平均价格5720元/吨计算，国内沿海地区压榨利润为92.4元/吨；按目前港口分销大豆3070元/吨计算，大豆压榨利润为64.4元/吨。按7月进口巴西大豆平均成本3042元/吨，对应国内7月3日期货1509合约收盘、豆粕2731元/吨、豆油5646元/吨计算，压榨利润为167.28元/吨(加工费和现货升水相抵消)，比6月26日增加113.87元/吨。 按上周四美盘8月合约收盘1038美分/蒲式耳，巴西7月船期理论进口成本3231元/吨，对应国内7月3日期货1509合约收盘价、豆粕2731元/吨、豆油5646元/吨计算，压榨利润为-21.7元/吨(加工费和现货升水相抵消)，比6月26日减少1.9元/吨。 按上周四美盘9月合约收盘1031美分/蒲式耳，美国7月船期理论进口成本3320元/吨，对应国内7月3日期货1509合约、1601合约、1605合约收盘价计算，分别亏损125.4元/吨、22.42元 研发部 田敬林 0411-83898318 第3页/共3页 /吨、65.98元/吨，分别比6月26日减少43.4元/吨、53.01元/吨、37.42元/吨。 远期大豆进口成本预期提高 通过进口成本分析不难看出，7～8月进口巴西大豆成本相对稳定，但远期进口成本有望逐步提高。 无论进口大豆成本均值，还是分销大豆现货，压榨利润已经不错。而进口大豆成本均值对应国内期货压榨利润高达167.28元/吨，基本接近5月初的利润高点200元/吨附近。 在现货压榨利润非常好的情况下，6月进口大豆850万吨，7月进口大豆800万吨，大豆供应充足。油厂只能选择加大开工率，增加下游产品的供应，对下游产品有一定的压力，导致压榨利润小幅回落。 由于远期进口成本有稳步提高的预期，压榨利润再回落至6月中旬以前的亏损境地不易，但以美盘期货价格计算的进口大豆成本，相对应国内豆油、豆粕期货价格计算，全部亏损。不过亏损幅度不一致，说明国内豆粕、豆油价格偏低，或者进口大豆成本偏高。 如何解决远期压榨利润亏损？一是美豆期货下跌，但美豆中线上涨趋势已经形成；一是国内豆粕、豆油上涨或者补涨，才能把亏损填平，再有合理的压榨利润，达到良性循环。 短期现货压榨利润高企，远期压榨大幅亏损，说明短期有回落可能，远期有大幅上涨或者补涨预期。 6~7月份大豆进口量大幅增加，成本较低，加之豆粕超跌反弹，油厂短期采取挺粕略压油策略。预计7月上半月豆油价格下跌空间不大，下半月后有望上涨或者补涨。 免责声明： 以上信息来源于我们认为比较可靠的资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。