LLDPE和PP日报：夜盘商品减仓反弹，市场恐慌情绪或已缓解

2015年7月9日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-07-09 2015-07-09 夜盘商品减仓反弹，市场恐慌情绪或已缓解 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9625 9700 9775 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11200 11400 11200 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 8500 8350 8475 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9600 11700 10500 -50 0 -100 -0.52% 0.00% -0.95% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 9600 9600 -150 0 -1.54% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8375 8150 -50 0 -0.60% 0.00% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8300 8750 8432 0 0 -63 0.00% 0.00% -0.75% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -415 -740 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 -347 -568 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9055 8885 8990 791374 411950 9325 -4.72% L1601 8505 8470 8555 151722 128448 8860 -4.40% PP1509 7933 7932 7951 162446 290576 8169 -2.90% PP1601 7588 7585 7602 40238 145482 7824 -3.05% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年7月9日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1260 1270 -35 -35 -2.703% -2.682% CFR远东PP FOB中东PP 1170 1160 -20 -20 -1.709% -1.724% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -154.4 -497.4 117.7 117.8 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -442.3 -490.6 3.3 3.3 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 442.34 2379.50 2117.5 -146.20 -101.50 -392.4 -24.84% -4.09% -18.53% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 51.65 57.05 53.64 -0.68 0.2 -2.31 -1.30% 0.35% -4.13% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1265 1280 -10 -10 -0.78% -0.78% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 899 945 910 -6 -5 0 -0.67% -0.53% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7200 7050 7250 -75 0 0 -1.04% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年7月9日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华南、华中、中油华北、华东、华南、东北、西北下调LLDPE出厂价100-200元/吨，主流市场价降至9400-9650元/吨，中东和远东外盘价格大幅跌至1270和1260美元/吨，进口亏损继续存在；国内供应方面，尽管石化库存暂无压力，但下游受原油大跌和悲观情绪影响下减小采购力度，石化和煤化工也大幅让利出货，给市场带来较大压力，不过随着油价跌势放缓，以及国家救市不断有新政策出来，市场悲观情绪或逐步得到缓解，夜盘大部分商品都出现了反弹，装置检修方面，延长中煤庆石化、辽通化工、上海石化、大庆石化继续检修，目前装置检修产能仍为280万吨，整体PE供应无压状态将继续维持，不过预计下周延长中煤和抚顺石化合计105万吨PE装置将重启，后市供应压力或再次增大；整体需求持续小幅好转，上周农膜企业开机率继续小幅回升至33%，已连续五周回升，包装膜开机率也回升至54%，且HDPE管材和中空制品开机率稳中回升，目前开机率为50%和63%，且7月份后都将逐步进入旺季，整体PE刚需继续稳中回升；第三，截至6月30日的PE社会库存环比下降3.97%，在悲观情绪下，社会库存仍继续下降，后市补库空间较大；从价格水平上看，L1509期价再次交割库最低现货价格继续扩大至515元/吨，贴水华东价格至740元/吨，现货面支撑持续扩大；成本方面，隔夜油价因EIA库存数据再次意外回升有所转弱，不过整体油价仍有所企稳，且因期价跌幅更大，石化利润也大幅缩水，塑料存在超跌迹象；持仓方面，主力双方继续激烈博弈，多头来看，永安、海通、中信、鲁证增仓明显，而申银万国、广发、国泰君安、宏源等8家席位减仓明显，空头来看，银河、中信、华泰、安粮、招商、徽商中钢等13家席位减仓明显，但也有永安、信达、国投等5家席位增仓明显，主力净多持仓占比继续回升至8.99%，主力仍稍偏多。 PP： 昨日国内中石化所有大区、中油华北、华东、西南、西北拉丝PP出厂价下调100-300元/吨，MTP也下调95-130元/吨，现货仍存在一定压力，CFR远东和FOB中东大幅下跌至1170和1160美元/吨。基本面来看，目前石化PP库存压力继续存在，且市场氛围悲观，石化出厂价继续下调，不过目前PP合计检修产能再次增至290万吨，新增了大庆炼化和广西钦州合计50万吨PP检修，装置检修力度再次扩大至22.07%，拉丝生产比例也降至32.96%，近期PP拉丝市场供应压力有所缓解，但未来延长中煤60万吨到7月10日重启、大庆石化30万吨和辽通化工到7月23日重启，神华宁煤老线到7月底重启，因此未来供应压力是在逐步增大的；需求方面，编织刚需继续小幅下降，预期要到8月份才陆续恢复；目前PP1509合约期价贴水现货价格继续扩大至543元/吨，给期价带来一定支撑；不过近期油价跌势放缓，国内救市政策不断出来，系统性风险将逐步减弱，另7月份阳煤恒通30万吨MTO产能投放也会给国内丙烯单体市场带来一定压力，进而也会影响到期货市场；持仓方面，空头减仓明显，永安、大连良运等4家席位减仓明显，无明显增仓，多头申银万国、浙商、兴证、中钢等8家席位减仓明显，仅永安增仓2352手，整体主力仍稍偏空。 操作建议：期货升水现货、PP需求回落、HDPE管材需求回落、石化降价&原油跌势放缓、LLDPE下游需求好转、装置检修较多、夜盘商品反弹，聚烯烃短期或跟随反弹 PE： 尽管目前石化库存压力仍不大，但受油价持续暴跌和国内悲观情绪影响，石化让利出货幅度加大，给期价带来较大压力，整体PE基本面仍偏好，目前供应无压的状态将继续维持，薄膜需求也在逐步好转，HDPE需求进入7月份后也将陆续好转，且截至6月底的社会库存继续小幅下降，未来旺季前的备货需求动力和空间持续存在，只是时机还需等待，我们认为未来整体PE价格仍将维持震荡偏强走势，且近期油价跌幅放缓，另考虑到目前期价已贴水最低交割库价格扩大至515元/吨，再加上国内夜盘商品大幅反弹，认为塑料短期也将出现反弹走水我们预计今日L1509价格运行区间为8800-9150元/吨，单边上，激进投资者在8850元/吨附近及以下逢低试多。 PP： 目前PP石化库存压力仍存，在国内悲观情绪影响下，石化持续大幅降价，且后市继续有PP装置重启，再加上PP需求逐步好转要到8月份，烯烃单体供应压力也在逐步增大，近期PP压力持续存在，因此我们认为近期PP延续震荡回调走势的概率较大，不过随着国际油价跌势放缓和国内救市政策持续出台的影响，且目前深度贴水现货价格达到543元/吨，预计近期PP止跌反弹的概率较大，预计今日PP09合约价格运行区间为7800-8100元/吨，激进投资者可逢低试多。 另外，考虑到PE的社会库存要远低于PP，备货潜力更大，且农膜开机率也开始低位回升，整体需求回升空间要大于PP，再加上扬子江石化40万吨PP投放的持续影响，还有就是大唐多伦的再次重启，宁夏宝丰转产拉丝，再加上拉丝需求逐步回落，要到8月份后才陆续好转，丙烯单体供应压力7月份后也将逐步增大，我们认为近期PE的上涨速度和空间将大于PP，价差将继续拉大，且目前现货价差为925元/吨，虽然昨日受PE扩板影响，PE-PP价差出现大幅下降，做多价差仍可继续持有。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年7月9日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年7月9日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜600070008000900010000110001200013000