LLDPE和PP日报：空头减仓明显，聚烯烃或现反弹

2015年6月19日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-06-19 2015-06-19 空头减仓明显，聚烯烃或现反弹 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9775 9810 10050 0 -115 0 0.00% -1.16% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11900 11200 8400 0 -100 0 0.00% -0.89% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 8925 8725 9000 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9800 11600 10700 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10050 9750 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8616.67 8366.67 -33.33 -58.33 -0.39% -0.70% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8600 9250 8858 0 -200 -32 0.00% -2.16% -0.36% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -345 -275 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 -334 -461 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9510 9500 9510 555652 464584 9505 -0.05% L1601 9170 9155 9150 37996 104544 9170 -0.16% PP1509 8440 8464 8471 343896 415060 8454 0.12% PP1601 8128 8130 8133 27948 158528 8128 0.02% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月19日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1265 1275 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1200 1190 -25 -25 -2.083% -2.101% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -41.3 -384.2 -0.5 -0.5 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -219.7 -268.1 190.1 190.1 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 542.92 2093.55 2090.6 -11.23 -27.30 -50.5 -2.03% -1.29% -2.42% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 60.82 64.26 61.07 0.65 0.39 -0.06 1.08% 0.61% -0.10% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1430 1415 0 -5 0.00% -0.35% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 952 1001 947 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7275 7150 7350 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月19日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内仅中石化华中下调LLDPE出厂价100元/吨，主流市场价为9600-10050元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1275和1265美元/吨，进口亏损持续；国内供应方面，石化库存压力不大，尽管下游需求疲软，但石化仍以稳价为主，装置检修方面，延长中煤60万吨（LL+HD）和上海金菲20万吨HD仍处于检修状态，且6月份还有辽通化工30万吨HDPE月底开检一个月和大庆石化26.5万吨LD和24万吨HD装置6月底检修，后市整体PE供应压力仍将再次逐步缩减；整体需求持续性小幅好转，一方面农膜企业开机率小幅回升至26%，已连续两周回升，包装膜开机率也回升至50%，且HDPE管材和中空制品开机率均稳定，整体PE刚需稳中回升，另一方面，下游心态将逐步好转，部分企业陆续补库，预期短期内仍持续，或将继续给市场带来支撑；第三，截至6月17日的PE社会库存环比下降1.9%，随着价格的企稳回升，去库存化阶段即将进入尾声，转变为补库阶段；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格75元/吨，同时贴水华东价格扩大至275元/吨，对期价的压力明显缓解；成本方面，近期油价连续三日企稳后并有小幅反弹，整体仍在60美元/桶附近震荡，对期价有一定支撑；持仓方面，昨日空头减仓明显，银河、海通、鲁证分别减仓3364、5666、3158手，另申银万国、宝城、中钢、浙石减仓都在1000手以上，多头方面，仅鲁证、国泰君安、格林大华减仓2768、2502和2060手，另海通减仓1000手以上，整体市场稍偏多。 PP： 昨日国内中石化华南、华中、华北和中油华南、西南继续下调拉丝PP出厂价100-200元/吨，且MTP常州燕进库和神华包头下调160和85元/吨，现货市场压力较大，继续给PP带来压力，且CFR远东和FOB中东再次下跌至1200和1190美元/吨，PP现货压力仍存。基本面来看，目前石化库存压力显现，石化出厂价下调范围增大，目前PP合计检修产能减至148万吨，目前检修力度降至11.63%，拉丝生产比例小幅降至38.22%，近期PP拉丝市场供应压力仍较大，但到6月底后，PP将有几个大型装置进入检修，包括辽通化工30万吨、青岛大炼油20万吨、大庆石化30万吨、神华宁煤一期50万吨，PP期价将再次得到支撑；产能方面，扬子江石化40万吨PP装置近期已正式投产，虽然炒作已经过去，但对现货的冲击仍存；需求方面，尽管目前仍处于需求旺季，但6、7月份受天气炎热和麦收影响还将有小幅回落，后市刚需将有下降，不过备货需求方面，近期也跟随PE有所好转，但鉴于PP社会库存创历史新高，继续补库的空间有限，对期价的支撑也有限；目前PP1509合约期价贴水现货价格再次扩大至461元/吨；持仓方面，空头方面，华鑫、五矿分别减仓4076和4977手，另申银万国、中信、东证、良运、广发减仓都在1000手以上，多头方面，仅鲁证、国海分别减仓2851和2313手，另国泰君安减仓1092手，整体主力偏多为主。 操作建议： PE石化稳价、PE下游需求好转、装置重启和投产已被消化、主力空头减仓明显&PP出厂价下调范围增大、拉丝生产比例维持高位，聚烯烃或企稳回升，PP稍偏弱 PE： 目前石化库存压力仍不大，石化稳价为主，对期价压力不大，尽管近期两套装置重启（包含60万吨LLDPE），给现货市场带来一定压力，但其利空影响基本上在期价连续两日大跌中被消化，期价也再次回到贴水现货的局面，且后市还有3套装置陆续检修，需求也在继续好转，备货需求持续存在，我们认为整体PE价格仍将维持震荡偏强走势，预计今日L1509价格运行区间为9450-9650元/吨，单边上，我们建议近日入场多头继续持有，9500元/吨以下可再次增仓多头头寸。 PP： 目前PP石化库存压力有所增大，主要装置集中重启、新增产能压力和拉丝生产比例高位的综合影响下，下游接货意愿下降，部分石化降价幅度和范围增大，给市场带来一定压力，虽然这些影响被市场消化，但对现货的冲击仍存，进而会压制期货，考虑到6月底7月份PP还有几个大型装置陆续进入检修，市场仍有望再次得到支撑，因此我们认为PP短期仍维持弱势，但空间有限，且月底后反弹的可能性较大，预计今日PP09合约价格运行区间为8400-8550元/吨，前期多头继续谨慎持有。 另外，考虑到PE的社会库存要远低于PP，备货潜力更大，且农膜开机率也开始低位回升，整体需求回升空间要大于PP，再加上扬子江石化40万吨PP投放的持续影响，还有就是大唐多伦的再次重启，宁夏宝丰转产拉丝，我们认为近期PE的上涨速度和空间将大于PP，届时价差将继续拉大，且目前现货价格仍为750元/吨，做多PE-PP价差仍可陆续入场。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月19日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月19日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090