白糖商品日报：恐慌情绪有所修复，郑糖跟随外盘反弹

华泰期货|白糖商品日报 2022/3/31 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 白糖事业部 策略研究组 杨泽元  0755-23887933 从业资格号：F3023609 投资咨询号：Z0013686  yangzeyuan@htgwf.com 联系人 郭立恒 从业资格号：F0301230 投资咨询号：Z0012247  guoliheng@htgwf.com 恐慌情绪有所修复，郑糖跟随外盘反弹 逻辑和观点： 昨日郑糖2205合约减仓下跌，收盘下跌49元/吨，报5817元/吨。广西南华集团现货报价下调10，报5740-5780元/吨，现货成交量一般，期现基差-77元/吨。白糖注册仓单数量37609张，较上个交易日增加852张，有效预报10306张，较上个交易日减少852张。ICE5月原糖合约收盘上涨0.32美分/磅，报19.45美分/磅。配额外50%关税巴西进口折算成本为 6260元/吨，泰国进口折算成本为 6161元/吨。 市场消息，巴西糖和乙醇咨询机构JOB预计2022/23榨季巴西甘蔗产量增加6%-7%。据沐甜科技报道截止3月26日2021/2022榨季广西累计75家糖厂开榨，目前仅18家糖厂开榨，榨季生产工作接近尾声。 俄乌谈判引发商品市场普跌的恐慌情绪有所修复，原糖期货周三收盘走高，跟随原油价格上涨。巴西糖和乙醇咨询机构JOB预计2022/23榨季巴西甘蔗产量增加6%-7%，但石油价格上涨可能会促使巴西甘蔗加工厂从生产糖转向生产乙醇，从而降低糖产量。未来国际糖市重点在于巴西4月份正式开榨后的生产情况。国内方面郑糖早盘下跌，夜盘跟随原糖反弹。目前国内配额外进口利润持续倒挂，且国内榨季生产进入尾声，供应端逐渐向好。但国内目前进口糖隐形库存较高，以及正处于消费淡季，叠加疫情影响，下游需求不振，多空因素交织使得糖价短线陷入震荡。从中期来看随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，供需情况逐渐好转进而震荡上行。 策略：中期看涨 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 原油走势、疫情、4月份后巴西生产进度 华泰期货|白糖商品日报 2022-03-31 2 / 3 图 1： 白糖期货收盘价和现货价 单位：元/吨 图 2： 白糖期现基差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货白糖事业部 数据来源：华泰期货白糖事业部 图 3： 配额外巴西进口利润 单位：元/吨 图4：重点企业现货成交量 单位：吨 数据来源：华泰期货白糖事业部 数据来源：华泰期货白糖事业部 图5：原糖及巴西乙醇折算价（周度） 单位：美分/磅 图6：白糖仓单及有效预报数量 单位：张 数据来源：华泰期货白糖事业部 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货白糖事业部 450047004900510053005500570059006100630065002019/6/82019/8/82019/10/82019/12/82020/2/82020/4/82020/6/82020/8/82020/10/82020/12/82021/2/82021/4/82021/6/82021/8/82021/10/82021/12/82022/2/8郑糖主力合约产区广西集团（南华）-600-400-20002004006008002019/6/92019/8/92019/10/92019/12/92020/2/92020/4/92020/6/92020/8/92020/10/92020/12/92021/2/92021/4/92021/6/92021/8/92021/10/92021/12/92022/2/9-1000-5000500100015002020/10/92020/11/92020/12/92021/1/92021/2/92021/3/92021/4/92021/5/92021/6/92021/7/92021/8/92021/9/92021/10/92021/11/92021/12/92022/1/92022/2/92022/3/90100002000030000400005000060000-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00生产原糖优势原糖乙醇折算价05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002020/10/92020/11/92020/12/92021/1/92021/2/92021/3/92021/4/92021/5/92021/6/92021/7/92021/8/92021/9/92021/10/92021/11/92021/12/92022/1/92022/2/92022/3/9仓单数量有效预报 华泰期货|白糖商品日报 2022-03-31 3 / 3 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货白糖事业部“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 ⚫ 公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰中心20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com