2015 年 06月19日 联储局的息率观点，刺激美股上升；希腊债务问题仍是焦点 摘要  市场对联储局政策感到乐观，加上经济数据正面，支持美股上扬  欧洲股市上升，希腊问题仍是焦点  联储局议息会议立场相对温和，亚洲股市表现不一  联储局政策预期和通胀数据，导致美国国库券孳息曲线再度陡峭 股票市场 市场对联储局政策感到乐观，加上经济数据正面，支持美股上扬  美股周四上扬，以科技股为主的纳斯达克指数创历史新高。联邦公开市场委员会前一天发表立场温和的声明，市场猜测即使经济增 长加快，联储局仍将维持利率于较低水平更长时间，加息步伐会比早前预期的更为缓慢。5 月份消费物价通胀数据低于预期，也支持 联储局政策预期转向温和。经济数据大致利好，5 月份领先指数连续第二个月强劲增长（环比升 0.7%），显示美国经济下半年的动 力将有所加强。上周首次申领失业金人数降幅大于预期，而费城联储银行制造业指数从 5 月 6.7 升至 6 月 15.2。投资者也注意最近的企业并购协议和财报。标准普尔 500 收涨 1.0%至 2,121 点，医疗保健、公用和消费类股票领涨。道琼斯工业平均指数也收高 1.0% 至 18,116 点。纳斯达克综合指数上涨 1.3% 欧洲股市上升，希腊问题仍是焦点  欧洲股市周四先跌后升，投资者权衡陷于胶着的希腊与债权人谈判，以及联储局缓步加息的信号。欧元集团财长会议举行，市场日 益担忧希腊与债权人之间的协议仍然遥遥无期。然而，希腊传媒报道，欧盟委员会和欧洲央行可能正在草拟声明，假如达成协议便 会减免希腊债务，有助市场收复失地。道琼斯欧洲 50 指数上升 0.6%。德国 DAX 指数上涨 1.1%，法国 CAC 40 指数上涨 0.3%。南欧市场，意大利富时 MIB 指数上涨 1.1%，西班牙 IBEX 指数上涨 0.5%。希腊雅典交易所指数表现波动，收盘升 0.4%。欧元集团财长昨天的会议未能就希腊问题达成协议。欧元区元首 6 月 22 日将召开紧急高峰会 联储局议息会议立场相对温和，亚洲股市表现不一  亚洲股市表现不一。联储局决定下调 2015 年经济预测，包括比之前预计缓慢的国内生产总值增速，以及较高的失业水平，而 2016 和 2017 年的利率中位数预测则降低 25 基点，显示加息步伐比之前预计缓慢。然而，今年加息的机会依然相当高，17 名联邦公开市场委员会成员中，有 15 人预期今年年底前加息。欧元集团会议举行前，希腊的不明朗因素挥之不去，也打压市场气氛。日元兑美元 升值拖累日本股市走低。日经 225 指数收盘跌 1.1%，而台湾加权指数和韩国 Kospi 指数收盘涨 0.3%。香港恒生指数下跌 0.2%，新加坡海峡时报指数下跌 0.8%，印度 Sensex 指数收盘涨 1.1%，美国可能逐步收紧货币政策，有利金融股表现。中国股市大幅下挫，电信和科技股领跌，市场担忧估值水平和融资融券交易可能收紧。上证综合指数下跌 3.7%，跌幅在收盘前一小时加快。过去四日，上证综合指数已下挫 7.4% 俄罗斯股市下跌，巴西股市上涨  俄罗斯股市昨日表现反复，市场担忧欧盟延长对俄罗斯的经济制裁。但经济数据比预期好，尤其是 5 月份失业率（由 5.8%下降到 5.6%）和零售销售，零售销售环比增长 2.1%（市场预期增长 1.5%）。Micex 指数收盘跌 0.3%至 1,660 点  巴西股市昨日跟随欧美市场上升，石油价格也上涨。Ibovespa 指数攀升 1.9%至 54,239 点 债券市场 随着投资者等待欧元集团会议，欧元区政府债券上升（息率下跌）  外围欧元区政府债券息差周四收窄，反映投资者等待卢森堡欧元集团会议的结果，风险胃纳改善。不少财政部长在会议前的采访采 取温和的语气，不顾希腊很快可能面对流动性危机，最近报告显示希腊银行过去三日存款流失约 20 亿欧元。西班牙十年期息率跌 4 个基点至 2.28%，而意大利息率跌 2 个基点至 2.29%。核心市场方面，法国十年期息率跌 3 个基点至 1.21%，而德国十年期息率则收平为 0.81% 联储局政策预期和通胀数据，导致美国国库券孳息曲线再度陡峭  联邦公开委员会会议后，美国国库券孳息曲线周四再度陡峭，两年期息率跌 2 个基点至 0.63%、五年期息率收平为 1.63%，而十年期息率上升 1 个基点至 2.33%，三十年期息率上升 4 个基点至 3.13%。孳息曲线陡峭主要源于消费物价指数通胀数据低于预期，有助短期联邦利率预期走低。然而，市场预期联储局很有可能在年底前展开加息周期，限制短期国库券的升幅，而市场猜测利率升幅较为缓慢，加上整体经济数据理想，增加市场预期通胀有待上升 原油市场 在联邦公开委员会会以后，美元走弱导致油价上升  联储局暗示未来两年加息速度缓慢，导致美元走弱，加上经过首季表现后美国经济活动向好，带动原油价格周四上升。美国 7 月期油收市上升 0.6 美元至 60.5 美元，而欧洲 8 月期油则升 0.4 美元至 64.3 美元 宏观经济数据及市场事件 今日公布的经济数据 (201 5 年 6 月 19 日) 国家 经济数据 数据截至 调查 前期 日本 日本央行货币政策声明 主要数据公布及市场事件 昨日  整体美国消费物价指数通胀在 5 月份环比上升 0.44%，受惠于能源价格上升 4.3%。同比数据由 4 月份的-0.2%上升至 0.0%。核心消费物价指数 5 月份环比上升 0.145%，向下舍入至+0.1%（市场预期为 0.2%）。同比数据由 4 月份的 1.7%上升至 1.8%。不少类别导致数据走弱，包括医疗服务（-0.7 个百分点至 0.2%）和离家住宿的分类，下跌 2.0%。主要居住和业主等价租金继续录得不错升幅（均上 升 0.3%）。机票价格大幅贡献于核心数据上升，约 6 个基点，经过去年类似的趋势，并可能反映季节性因素影响  美国首次申请失业金人数截至 6 月 13 日的一周，由 27.9 万下跌至 26.7 万（市场预期为 27.7 万）。持续申请失业金人数跌幅大致符合预期，由上周的 227.2 万下跌至 222.2 万（市场预期为 221 万）。劳工部表示没有异常因素影响数据表现 今日  日本央行预计在 6 月 19 日的政策会议保持货币政策不变。日本央行政策委员会于上次会议稍微调升经济预测，指出经济「继续温和复苏」。基于央行的语气，以及第一季度国内生产总值数据比预期好，日本央行很可能会保持资产购买计划规模不变 市场概览 一日 一个月 三个月 一年 年度至今 五十二周 五十二周 预测 收市价 升跌 升跌 升跌 升跌 升跌 高位 低位 市盈率 股票指数 (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (倍) 环球 摩根士丹利 环球 指数(美元) 434 1.0 -2.0 1.6 1.5 3.9 444 387 16.8 北美 美国道琼斯 工业平均指数 18,116 1.0 -1.0 0.2 7.2 1.6 18,351 15,855 16.1 美国标准普 尔 500 指数 2,121 1.0 -0.4 1.0 8.4 3.0 2,135 1,821 17.9 美国纳斯达 克指数 5,133 1.3 1.1 3.0 17.7 8.4 5,143 4,117 22.4 加拿 大 S&P/TSX 指数 14,771 0.3 -2.2 -1.3 -2.2 0.9 15,685 13,636 18.4 欧洲 摩根士丹利 欧洲 指数(美元) 459 1.6 -3.5 3.1 -8.2 5.3 507 410 15.8 道琼斯欧洲 50 指数 3,450 0.6 -3.9 -5.9 5.2 9.7 3,836 2,790 14.9 英国富时 100 指数 6,708 0.4 -3.7 -3.4 -1.0 2.2 7,123 6,073 16.3 德国 DA X 指数* 11,100 1.1 -4.3 -6.9 11.8 13.2 12,391 8,355 13.9 法国 CAC40 指数 4,803 0.3 -4.2 -4.6 6.0 12.4 5,284 3,789 15.6 西班 牙 IBEX 35 指数 10,872 0.5 -4.2 -1.6 -2.2 5.8 11,885 9,371 15.9 亚太 摩根士丹利 亚太(日本 除外)指数(美元) 481 0.4 0.4 0.7 -1.4 3.0 525 449 13.5 日本日经 225 平均指数 19,991 -1.1 0.5 2.3 32.3 14.6 20,655 14,529 18.9 澳洲标准普 尔/澳洲 200 指数 5,525 -1.3 -2.4 -5.4 2.6 2.1 5,997 5,122 16.2 香港恒生指 数 26,695 -0.2 -3.2 10.7 15.2 13.1 28,589 22,530 12.9 上证综合指 数 4,785 -3.7 11.7 33.8 132.8 47.9 5,178 2,011 19.2 香港恒生国 企指 数 13,263 -1.1 -4.8 10.7 27.0 10.7 14,963 10,097 9.4 台湾加权指 数 9,218 0.3 -4.0 -4.5 -0.7 -1.0 10,014 8,501 13.0 韩国 KOSPI 指数 2,042 0.3 -3.4 0.7 2.6 6.6 2,190 1,876 11.4 印度孟买 SENSEX30 指数 27,116 1.1 -2.1 -5.3 7.4 -1.4 30,025 24,879 15.7 印度尼西亚雅加达综合 股价 指数 4,945 0.0 -5.6 -8.6 1.2 -5.4 5,524 4,826 15.5 马来西亚 KLCI 指数 1,718 -0.5 -5.8 -4.4 -8.4 -2.4 1,896 1,672 16.2 菲律宾综合 股价 指数 7,607 0.9 -3.8 -1.9 13.5 5.2 8,137 6,657 19.8 新加坡富时 海峡时报指数 3,300 -0.8 -4.6 -1.8 0.7 -1.9 3,550 3,150 13.7 泰国曼谷 SET 指数 1,508 -0.4 -0.2 -1.5 3.9 0.7 1,620 1,376 15.3 拉丁美洲 阿根廷 Merval 指数 11,264 1.0 -6.9 -0.1 45.8 31.3 12,611 7,243 12.7 巴西 Bovespa 指数* 54,239 1.9 -3.5 5.3 -1.7 8.5 62,305 45,853 14.6 智利 IPSA 指数 3,914 -0.9 -4.7 1.3 1.2 1.6 4,148 3,717 16.4 哥伦比亚 IGB C 指数 10,299 0.6 -2.6 3.2 -27. 8 -11. 5 14,767 9,523 43.7 墨西哥指数 45,121 0.7 -0.6 1.7 5.4 4.6 46,554 39,581 19.6 新兴欧洲、中东及非洲 俄罗斯 MICEX 指数 1,665 -0.3 -1.1 1.7 11.1 18.9 1,848 1,307 6.7