铝月报：6月铝价走势或将震荡偏强

铝铝铝铝月报月报月报月报 z 铝月报铝月报铝月报铝月报 6666月铝价走势或将震荡偏强月铝价走势或将震荡偏强月铝价走势或将震荡偏强月铝价走势或将震荡偏强 要点要点要点要点：：：： 1.1.1.1. 宏观面来看：5 月，受美元指数走强及中国经济数据疲弱打压，基本金属整体下跌。美联储 4 月会议纪要显示 6 月不大可能加息，耶伦讲话暗示下半年仍可能加息。6 月 17-18 日美联储将召开议息会议，预计不会在此次会议上宣布加息。从最新公布的经济数据来看，中国 5 月制造业 PMI 略好转，继续关注本月中国将公布的其他经济数据，预计也将出现好转迹象。欧元区经济仍处回暖态势。此外，6 月须密切关注希腊债务谈判情况，我们认为希腊与三方债权人最终达成协议从而避免债务违约的可能较大。以上因素或将为 6 月基本金属走势提供支撑。 2222.... 行业面来看：中国原铝产量同比仍较快增长，而国内房地产投资及汽车市场增速放缓，全球各地铝现货市场溢价下降，对全球铝供应过剩的忧虑不减，均令铝价承压。随着前期一系列房地产新政作用的发挥，国内房地产销售增速有所回升，LME 铝库存大幅下滑，国内铝出口量攀升，为铝价提供一定支撑。 后市展望与操作策略后市展望与操作策略后市展望与操作策略后市展望与操作策略：：：： 总体来看，6 月铝价走势或将震荡偏强，建议逢低偏多思路。 请务必阅读最后重要事项 2015201520152015 年年年年 6666 月月月月 行情预测行情预测行情预测行情预测：：：：涨涨涨涨 方正中期研究院方正中期研究院方正中期研究院方正中期研究院金属金属金属金属组组组组 研究员：冯海莹 执业编号：F0268955 Email：fenghaiying@foundersc.com 电话：010-68576175 铝铝铝铝月报月报月报月报 一一一一、、、、行情回顾行情回顾行情回顾行情回顾 5 月，伦、沪铝冲高回落，伦铝跌幅大于沪铝，截至 29 日，伦铝报收 1741.5 美元/吨、累计下跌9.3%，沪铝主力合约报收 13225 元/吨、累计下跌 0.9%，美元指数走强，中国经济数据疲弱，全球各地铝现货市场溢价下降，对供应过剩的忧虑不减，均令铝价走势承压。 图 1-1：LME 三月铝日线走势 图 1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院 二二二二、、、、宏观面分析宏观面分析宏观面分析宏观面分析 （（（（一一一一））））近期美国经济数据近期美国经济数据近期美国经济数据近期美国经济数据多数不及预期多数不及预期多数不及预期多数不及预期 欧元区经济数欧元区经济数欧元区经济数欧元区经济数据据据据多数向好多数向好多数向好多数向好 中国经济数据中国经济数据中国经济数据中国经济数据多数多数多数多数疲弱疲弱疲弱疲弱 美国 5 月 ISM 制造业采购经理人指数(PMI)升至 52.8，预期为 52，前值为 51.5。美国 5 月 Markit制造业 PMI 终值为 54.0，预期为 54.1，初值为 53.8，4 月终值为 54.1。美国一季度实际 GDP 修正值（年化季率）被从此前的增长 0.2%修正为下降 0.7%，预期为下降 0.8%，主要是由于企业库存增幅的缩小和贸易赤字的扩大。美国 4 月非农就业人数增加 22.3 万，预期增加 22.8 万，3 月数据由 12.6万下修至 8.5 万，3 月修正后的新增非农就业人数为 2012 年 6 月来最低。4 月份失业率降至 5.4%，创7 年新低，预期为 5.4%，3 月数据为 5.5%。美国 4 月零售销售经季调后月率持平，预期增长 0.2%，前值增长 1.1%；核心零售销售月率增长 0.1%，预期增长 0.5%，前值增长 0.7%。美国 4 月工业产出月率下降 0.3%，连续第 5 个月月率下滑，预期增长 0.1%，前值下降 0.3%。4 月工业产能利用率为 78.2%，预期为 78.4%，前值为 78.6%。美国 4 月工厂订单月率下降 0.4%，为 9 个月以来第八次下滑，预期下降 0.1%，前值增长 2.2%。美国 4 月耐用品订单月率下降 1.0%，前值增长 5.1%。美国 4 月新屋开工年化月率增长 20.2%，创下自 1991 年 2 月以来最大增幅，预期增长 9.9%，前值增长 4.9%；年化总数为113.5 户，创下 2007 年 11 月以来最高，预期为 101.9 万户，前值为 94.4 万户。美国 4 月营建许可升 铝铝铝铝月报月报月报月报 至 114.3 万户，创下 2008 年 6 月以来最高，预期为 106 万户，前值为 103.8 万户。美国 4 月季调后成屋销售年化月率下跌 3.3%，预期增长 0.8%，前值增长 6.5%；年化总数为 504 万幢，预期为 523 万幢，前值为 521 万幢。美国 4 月新屋销售年化月率增长 6.8%，预期增长 5.0%，前值下跌 10.0%；年化总数为 51.7 万户，预期为 51 万户，前值为 48.4 万户。美国 4 月营建支出月率上升 2.2%，预期上升0.8%，前值由下降 0.6%修正为上升 0.5%。美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值为 90.7，创下六个月新低，降幅为 2012 年底以来最大，预期为 89.9，初值为 88.6，4 月终值为 95.9。美国 4 月季调后 CPI 月率上升 0.1%，为连续第三个月攀升，预期上升 0.1%，前值上升 0.2%；4 月未季调 CPI 年率下降 0.2%，创 2009 年 10 月以来最大跌幅，预期下降 0.1%，前值下降 0.1%。美国 4 月生产者价格指数(PPI)月率下跌 0.4%，为过去 9 个月当中的第七次下跌，预期上涨 0.2%，前值上涨 0.2%；年率下跌1.3%，预期下跌 0.8%，前值下跌 0.8%。 欧元区 5 月 Markit 制造业采购经理人指数(PMI)终值为 52.2，预期为 52.3，初值为 52.3，4月终值为 52.0。欧元区一季度 GDP 初值同比增长 1%，预期增长 1.1%，前值增长 0.9%；环比增长 0.4%，预期增长 0.5%，前值增长 0.3%。欧元区 3 月工业产出年率增长 1.8%，预期增长 1.8%，前值由增长 1.6%上修至增长 1.9%；月率下降 0.3%，预期持平，前值由增长 1.1%下修至增长 1%。欧元区 4 月零售销售月率上升 0.7%，预期上升 0.7%，前值由下降 0.8%修正为下降 0.6%；年率上升 2.2%，创 2014年 1 月以来最大增幅，预期上升 1.7%，前值由上升 1.6%修正为上升 1.7%。欧元区 4 月失业率为 11.1%，创2012 年 3 月以来最低，预期为 11.3%，前值为 11.2%。欧元区 3 月季调后建筑业产出月率增长 0.8%，前值修正为下跌 1.6%。欧元区 3 月工作日调整后建筑业产出年率下跌 2.7%，前值修正为下跌 3.5%。欧元区 5 月经济景气指数为 103.8，预期为 103.5，前值由 103.7 修正为 103.8。欧元区 5 月消费者信心指数终值为-5.5，预期为-5.5，初值为-5.5, 4 月终值为-4.6。欧元区 5 月调和消费者物价指数初值年率上涨 0.3%，预期上涨 0.2%，前值持平。欧元区 4 月生产者物价指数月率下跌 0.1%，预期上涨0.1%，前值上涨 0.2%；年率下跌 2.2%，预期下跌 2.0%，前值下跌 2.3%。 中国 5 月官方制造业采购经理人指数（PMI）为 50.2，预期为 50.2，前值为 50.1。5 月汇丰中国制造业 PMI 终值为 49.2，预期为 49.2，初值为 49.1，4 月终值为 48.9。中国 4 月规模以上工业增加值同比增长 5.9%，预期增长 6.0%，前值增长 5.6%。1-4 月城镇固定资产投资同比增长 12.0%，增速为2000 年 12 月以来最低，预期增长 13.5%，前值增长 13.5%。4 月社会消费品零售总额同比增长 10.0%，增速为 2006 年 2 月以来最低，预期增长 10.4%，前值增长 10.2%。中国 4 月出口同比下跌 6.4%，预期上涨 1.6%，前值下跌 15%；进口同比下跌 16.2%，预期下跌 12.2%，前值下跌 12.7%；贸易盈余341.3 铝铝铝铝月报月报月报月报 亿美元，预期盈余 395 亿美元，前值盈余 30.8 亿美元。中国 4 月广义货币(M2)余额同比增长 10.1%，创下自 1995 年以来最低点，预期增长 11.9%，前值增长 11.6%；新增人民币贷款 7079 亿元，比上月少 4721 亿元，比去年同期多 1855 亿元。中国 4 月 CPI 同比增长 1.5%，预期增长 1.6%，前值增长 1.4%。中国 4 月 PPI 同比下降 4.6%，为连续第 38 个月下降，预期下降 4.5%，前值下降 4.6%。 （（（（二二二二））））美联储美联储美联储美联储 4444 月会议纪要月会议纪要月会议纪要月会议纪要显示显示显示显示 6666 月不大可能加息月不大可能加息月不大可能加息月不大可能加息 耶伦讲话暗示下半年仍可能加息耶伦讲话暗示下半年仍可能加息耶伦讲话暗示下半年仍可能加息耶伦讲话暗示下半年仍可能加息 5 月 20 日美联储公布的 4 月会议纪要显示，仅有几位联储官员预计将在 6 月份加息；大多数联储官员并没有预期会在 6 月份举行的下次政策会议上加息，尽管他们认为第一季经济放缓的局面不太可能持续下去。 美联储主席珍妮特-耶伦 5 月 22 日发表了有关经济前景的讲话。她表示，仍有望在今年的某个时候加息，潜在的加息步调可能是渐进的；导致美国经济在第一季度增速放缓的“大部分原因”是暂时性因素，预计未来经济数据会转强。 （（（（三三三三））））6666 月月月月密切密切密切密切关注希腊债务谈判情况关注希腊债务谈判情况关注希腊债务谈判情况关注希腊债务谈判情况 希腊与三方债权人当前的救助协议将在 6 月底到期，到目前为止，希腊与债权人尚未形成实质性的协议。希腊 6 月 5 日将必须向国际货币基金组织(IMF)偿付一笔约 3 亿欧元的贷款。IMF6 月 4 日证实，希腊政府向 IMF 提出请求，将 6 月到期的四笔债务合并成一笔，统一于月底偿还。IMF 表示，其规则允许成员国要求将同一日历月份到期的多笔本金合并在一起偿还。希腊本月需偿还总计 15 亿欧元的 IMF 贷款。此前美国曾警告，"如果希腊和债权人错过 6 月避开债务违约的最后期限，全球经济有可能发生状况"。因此，我们须密切关注本月希腊债务谈判的进展情况。我们认为，希腊与三方债权人最终达成协议从而避免债务违约的可能较大。 （（（（四四四四））））6666 月美元指数月美元指数月美元指数月美元指数走势走势走势走势或将震荡或将震荡或将震荡或将震荡偏弱偏弱偏弱偏弱 图 2-1：美元指数日线走势 图 2-2：美元指数与 LME 三月铝期价走势呈负相关 铝铝铝铝月报月报月报月报 资料来源：文华财经、Wind、方正中期研究院 三三三三、、、、行业面分析行业面分析行业面分析行业面分析 （（（（一一一一）））