2015年6月5日 1 / 8 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 2250 -22 -0.97% C1505 2313 -177 -7.11% C1509 2500 -14 -0.56% CS1601 2725 -31 -1.12% CS1505 2831 -69 -2.38% CS1509 3004 -20 -0.66% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015-06-05 2015-06-05 主力合约再创新低 市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日大幅下跌，以收盘价计，1月合约下跌53元，5月合约下跌51元，9月合约下跌64元，创出3月以来的新低，国内现货价格整体稳中有跌，北方锦州港、鲅鱼圈及南方的蛇口港与小港现货价格继续下跌10元/吨，市场消息方面，6月4日计划销售美国2号黄玉米23398吨，实际成交3000吨，成交率12.82%，成交均价2300元/吨。目前因国内北方港口库存去化异常缓慢，再加上饲用替代品和玉米大量进口到港预期，南北方港口现货价格近期持续小幅下跌，在偏弱的市场格局之下，市场充斥各种传言，如下一年度国储收储政策或改为直补，如临储玉米将降价拍卖，如临储玉米拍卖补贴有望进一步扩大至东北饲料加工企业，这些传言已经带动玉米期价大幅下跌，9月期价已经低于目前大连周边四港二等黄玉米平仓价，9月基差已经转正至47元，继续下行空间或有限，当然市场依然较为弱势，下一支撑位在2360-2370之间，这个位置对应着2012年及其之前玉米拍卖成交的注册仓单成本支撑位，如果这一位置跌破，则意味着国内玉米不存在实际供需缺口，或者说南方销区需求难以消化北方港口库存，在目前偏弱格局之下，我们建议投资者继续观望为宜，关注港口库存、现货价格与基差。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日亦偏弱下行，以收盘价计，1月合约下跌20元，5月新合约下跌15元，9月合约下跌16元，盘中一度创出新低，但尾盘拉上2900元上方，而国内玉米淀粉现货持稳，但市场预期在近期开工率持续高位之后，深加工企业库存压力或逐步显现。展望后期，从成本角度看，其取决于9月玉米的定位，即国内9月之前玉米实际供需缺口多少，如果其仍需要拍卖2013年及其之后玉米来补充的话，玉米淀粉9月期价不考虑补贴之外的成本支撑在2900一线，考虑补贴在内，其底部应该相应下移，从供需角度来看，供应将因为今年补贴范围的扩大而区域维持高位，甚至继续上升，当然由于后期玉米淀粉需求将进入季节性需求旺季，再加上白糖价格持续上涨，也将带动淀粉糖的替代需求，综合来看，进入6月之后，玉米形势和国内玉米淀粉季节性需求将逐步趋于明朗，因此，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年6月5日 2 / 8 市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 6/3 2206 2266 2447 -60 -241 -181 6/4 2153 2215 2383 -62 -230 -168 变动 -53 -51 -64 -2 11 13 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 6/3 2689 2767 2925 -78 -236 -158 6/4 2669 2752 2909 -83 -240 -157 变动 -20 -15 -16 -5 -4 1 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 6/3 2370 2430 2400 2510 60 80 6/4 2370 2430 2400 2500 60 70 变动 0 0 0 -10 0 -10 4、玉米淀粉现货价格 日期 长春 秦皇岛 石家庄 滨州 上海 广州 6/3 2950 2980 2930 2910 3220 3160 6/4 2950 2980 2930 2910 3220 3160 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 6/3 2200 2260 2180 2100 2420 2350 6/4 2200 2260 2180 2100 2420 2350 变动 0 0 0 0 0 0 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 6/3 35 -169 -34 -148 -93 18 6/4 28 -169 -34 -169 -111 -1 变动 -7 0 0 -21 -18 -18 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年6月5日 3 / 8 现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 广东港口 全国均价 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年6月5日 4 / 8 玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2