一周集萃 天胶期货：主力合约再创年内新低，沪胶横盘震荡

- 1 - 一周集萃 天胶期货 6月5日-6月9日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈桂东 从业资格号：F0276421 2017-6-9 - 2 - 主力合约再创年内新低，沪胶横盘震荡 一、宏观要闻 ◆美国 5月ISM制造业PMI 公布值54.9，前值54.8，预期54.5。5月Markit制造业PMI终值52.7，前值52.5，预期52.5。5月芝加哥PMI公布值55.2，前值58.3，预期57。至5月26日当周API原油库存减少867万桶，减少的幅度高于此前预期的283万桶，前值为减少150万桶。至5月26日当周EIA原油库存减少642.8万桶，减少的幅度高于此前预期的251.7万桶，前值为减少443.2万桶。5月26日当周EIA天然气库存810亿立方英尺，略高于预期的780亿立方英尺，前值为750亿立方英尺。至5月27日当周初请失业金人数24.8万人，略高于市场预期的23.9万人，前值为23.5万人。5月ADP就业人数为25.3万人，略高于此前市场预期的18.5万人，前值为17.4万人。 ◆欧元区 5月制造业PMI终值57，前值57，预期57，符合市场预期。5月CPI年率初值1.4%，前值1.9%，预期1.5%，略低于预期。4月失业率9.3%，前值9.4%，预期9.4%，稍好于预期。5月经济景气指数109.2，前值109.7，预期110，略低于预期。5月工业景气指数2.8，前值2.6。5月消费者信心指数终值-3.3，前值3.6，预期-3。 ◆中国 5月官方制造业PMI51.2，略高于预期的51，前值为51.2。5月财新制造业PMI终值49.6，略低于此前预期的50.1，前值为50.3。5月非制造业PMI54.5，前值为54。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 本周国际油价连续9日上涨，整体强势，预计上涨势头还会持续。美国原油库存降幅大于预期，市场关注OPEC减产协议是否还能持续。欧美原油期货涨跌不定后趋稳。美国炼油厂开工率增加，原油进口量减少而出口量增加，美国原油库存连续第8周下降。美国能源信 - 3 - 息署数据显示，截止6月2日当周，美国原油库存量5.13207亿桶，比前一周下降634万桶；美国汽油库存总量2.40348亿桶，比前一周增加332万桶；馏分油库存量为1.51088亿桶，比前一周增长436万桶。原油库存比去年同期低2.8%；汽油库存比去年同期低2.4%；馏份油库存比去年同期低3.9%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段；汽油库存接近过去五年同期平均范围上限；馏分油库存接近五年同期平均范围上限。美国商业石油库存总量下降330万桶。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价持续回落。截至6月1日，泰国USS3报价66.01泰铢/千克，较上周下降4.62泰铢/千克。截至6月1日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为2010美元/吨，比上周末下降105美元/吨，与本周初价格持平；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1530美元/吨，较本周初价格没有变动；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1535美元/吨，较本周初价格没有变动；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1485美元/吨，较本周初价格没有变动。 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 - 4 - 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，ANRPC产量依然有小幅下降，出口量小幅回升。截至2017年6月1日，产胶量为70.3万吨，环比减少3.30%，同比减少0.18%；总出口量为73.0万吨，环比增加5.33%，同比减少2.53%。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，国内天然橡胶库存总量继续增加。截至2017年5月31日，国内青岛保税区天胶库存27.60万吨，较上周增加0.82万吨，增加4.4%%；上海期货交易所天胶总库存34.1万吨，较上周增加560吨。截至6月3日，上海期货交易所仓单数量为32.68万吨，较本周初增加2650吨。 六、下游轮胎开工 02004006008001000120014002011/1/312011/4/292011/7/292011/10/...2012/1/312012/4/302012/7/312012/10/...2013/1/312013/4/302013/7/312013/10/...2014/1/312014/4/302014/7/312014/10/...2015/1/312015/4/302015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/1ANPRC天然橡胶总产量ANPRC天然橡胶总出口量 - 5 - 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，全钢胎和半钢胎开工率均逐渐恢复，但恢复情况不及往年。截至2017年6月9日，全钢胎开工率为67.55%，较上周上涨4.19%；半钢胎开工率为68.02%，较上周上涨3.75%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 4月份我国汽车产销分别为213.8万辆和208.4万辆，其中产量环比-17.9%，同比-1.46%，销量环比-18.05%，同比-1.79%，销量同比小幅下跌。与天胶密切相关的重卡市场而言，国内重卡市场4月份稍有下滑，销量10.5万辆，同比80.3%，环比-9.0%，但后续增长动力值得斟酌。 -100%-50%0%50%100%150%200%250%01000002000003000004000005000002005/012005/062005/112006/042006/092007/022007/072007/122008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/02当月销量 - 6 - 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：中橡网，广州期货 截至6月8日，中橡网SCRWF成交均价为13051元/吨，主力合约成交价12405元/吨，基差为646，较本周初减少213，天胶现货贴水期货，基差逐渐缩小。6月9日，天胶与顺丁胶价差为700元/吨。 九、技术分析 图13：RU1709走势图 数据来源：文华财经 沪胶经过长时间下跌后本周呈现出调整、巩固的态势。技术上看，日线图看，K线在5日均线附近震荡，10日均线继续下行维持在20日均线下方，技术指标MACD绿柱延续。成交量、 - 7 - 持仓量增加。整体来看，短期技术面偏中性，多空分歧加大。 十、行情展望 尽管本周沪胶有止跌企稳的行情，但我们认为这更多是久跌后的技术性放缓，目前天然橡胶弱势格局不改，沪胶将继续承压。供给方面，由于全球天然橡胶供应不足，主产国正逐渐增产，出口量略微有所增加，预计供给量会持续增加。本周青岛保税区橡胶库存依然接近满库状态，据了解，目前计划入库橡胶量还有不少。需求方面，汽车轮胎开工率继续恢复，但恢复情况不及往年。从本周我国乘用车和重卡产销情况看，后市汽车行业对橡胶需求的刺激将会弱化，对于橡胶价格难以形成强力支撑，后市轮胎企业对橡胶的需求仍旧不容乐观。合成胶方面，由于国际油价持续下跌，丁二烯市场价格受到影响，丁苯橡胶和顺丁橡胶市场价格与天然橡胶市场价格差距减小，对沪胶价格形成压力。总体而言，天胶基本面仍旧偏空，短期沪胶或呈区间震荡态势。后市建议投资者观望为主，风险偏好较高的投资者可适当逢高做空，阻力位13100元/吨。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。