宏观金融早报 2015年5月13日 星期三 联储官员希望稍早开始加息国内政策面偏暖，期指多单持有期债偏多操作 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，美OECD领先指标、小企业乐观指数等好坏不一，联储官员威廉姆斯希望稍早开始加息；希腊等问题引发近期发达国家国债遭遇抛售；OPEC上调石油需求增长预期推动原油大涨。国内方面，央行如期降息利于稳增长和提振市场风险偏好，4月规模以上工业增加值等数据今日发布料佐证经济下行风险仍大，料强化进一步宽松预期；习近平欧亚三国行累计签约近90项，国务院提出加快培育外贸竞争新优势，财政部长楼继伟表示营改增扩围后可抵扣不动产进项税，三部委特急文件摊派发行地方债消除市场银行资产质量担忧，政策偏暖；银行和券商均主动收紧杠杆融资，证监会核发20家IPO批文，财政部称正在研究划转国资充实社保的相关方案，监管层紧急约谈基金公司要求适当控制买入创业板节奏，或抑制近期股市乐观情绪。 ◼ 宏观今日提示。 13:30法国第一季度 GDP 初值 ( 年率 ) +0.2% +0.7% 13:30 中国 4 月规模以上工业增加值 ( 年率 ) +5.6% +6.0% 中国 1-4 月城镇固定资产投资 ( 年率 ) +13.5% +13.5% 中国 4 月社会消费品零售总额 ( 年率 ) +10.2% +10.4% 14:00 德国第一季度未季调 GDP 初值 ( 年率 ) +1.6% +1.2% 16:00意大利第一季度 GDP 初值 ( 年率 ) -0.5% -0.2% 16:30英国至 3 月三个月不包括红利的平均工资(年率) +1.8% +2.1% 16:30 英国至 3 月三个月 ILO 失业率 5.6% 5.5% 17:00 欧元区第一季度 GDP 初值 ( 年率 ) +0.9% +1.1% 欧元区 3 月工业产出 ( 年率 ) +1.6% +1.8% 20:30美国 4 月进口物价指数 ( 年率 ) -10.5% -9.8% 20:30 美国 4 月零售销售 ( 月率 ) +0.9% +0.2% 美国 4 月核心零售销售 ( 月率 ) +0.4% +0.5% 17:30 英国央行公布季度通胀报告，英国央行发布最新增长、通胀和失业率预估，通常是在该行行长卡尼举行的记者会上发布 ◼ 交易策略 期指：创业板持续大涨引监管层关注，但央行降息提升估值，期指多单持有或逢急跌缓慢加多。 期债：央行允许银行地方债质押置换基础货币，此举有效减缓地方债发行难度，但效果仍待观察。期债短期偏多操作。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、全球主要市场概 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 即期汇率:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 最新收盘价 94.5413 1.1219 1.5672 119.84 0.7988 6.2092 6.1155 1日涨跌幅 -0.52% 0.61% 0.55% -0.23% 1.19% -0.01% 0.04% 5日涨跌幅 0.42% -1.08% 2.81% 0.33% 0.25% 0.14% 0.00% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债收益率:德国1年 国债收益率:德国10年 国债利率:日本1年 国债利率:日本10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 0.25 2.28 -0.24 0.6 0.002 0.402 2.5691 3.4002 前一日读数 0.23 2.16 -0.25 0.59 0.003 0.421 2.6562 3.3752 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 最新收盘价 18105.17 4993.57 11673.35 5027.87 7029.85 1日涨跌幅 -0.47% -0.20% -0.31% -1.23% -0.24% 5日涨跌幅 0.99% 1.10% 3.05% 1.08% 1.48% 伦敦现货黄金 布油期价连续 WTI原油期价连续 CRB指数 最新收盘价 1191.5 66.86 60.75 228.27 1日涨跌幅 0.19% 3.00% 2.53% -0.39% 5日涨跌幅 -0.23% -1.34% -0.30% 0.36% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 ◼ 美数据好坏不一。美国4月小企业信心较3月份有所改善，进一步支持了关于美国经济增长继第一季疲软开局后正在反弹的观点。3月职位空缺数环比下降15万，不过同比增加19%，其中私营部门职位空缺数增加19%，政府部门职位空缺数从去年同期的41.5万增至48.8万。美国4月联邦政府预算盈余达到1570亿美元，较去年同期增加500亿美元。4月份政府收入同比增幅为14%，大部分增长来自个人税收。政府支出同比增幅为3%。 ◼ 美联储威廉姆斯：希望稍早开始加息。他希望美联储能“稍早一些”开始加息，以便该行能以渐进的步伐加息。他的这一言论表明，美联储在6月份开始加息的可能性仍旧存在。 ◼ 欧佩克上调今年全球石油需求增长预期。石油输出国组织(OPEC)周二在其月度报告中上调了2015年全球石油需求增长预期，将全球石油日均需求增长预期从117万桶上调至118万桶，意味着今年全球石油日均需求总量将达到9250万桶。 ◼ 国务院提出加快培育外贸竞争新优势。国务院提出，巩固贸易大国地位，推进贸易强国进程。努力提高新兴市场、中西部地区、一般贸易、服务贸易和品牌产品在我国外贸中的占比。力争到2020年，外贸传统优势进一步巩固，竞争新优势培育取得实质性进展。 ◼ 楼继伟：营改增扩围后可抵扣不动产进项税。财政部部长楼继伟日前在厦门考察时表示，今后有望解决不动产进项税不能抵扣问题。楼继伟强调，面对经济下行压力，财政部门要落实好各项政策措施，努力营造有利于大众创业、万众创新的发展环境，为企业发展减负加力，充分激发市场主体的活力。 ◼ 报道称监管层约谈三基金，控制创业板买入节奏。监管层今日下午紧急约谈三家基金公司有关负责人，要求各自控制买入创业板股票的节奏，在风险控制前提下，适当配置创业板股票。 ◼ 三部委特急文件摊派发行地方债。财政部、中国人民银行、银监会联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。其中将允许地方债纳入中央国库和试点地区地方国库现金管理的抵(质)押品范围，纳入SLF， MLF和PSL的抵押品范围，以及纳入商业而银行质押贷款的抵(质)押品范围，可按规定在交易场所开展回购交易。 ◼ 中国或降低外资券商准入门槛。随着外国券商进一步进军中国证券市场，越来越多的机构资金流入将有助于推动中国股市。为实现这一目标，中国官员正权衡让这些外国投行购买本土合资企业绝大多数股权，并允许其扩大诸如股票经纪、财富管理等业务范围。 ◼ 养老金缺口或超3千亿，财政部正研究解决方案。全国养老金缺口今年将超过3000亿元。财政部称，正在研究划转国资充实社保的相关方案。现在中央已经明确决定国有资产划拨社保，而且也成立了部际工作小组，已经进入实施过程中。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内股市期现市场概况 02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020002500300035004000450050002015-02-092015-02-162015-02-232015-03-022015-03-092015-03-162015-03-232015-03-302015-04-062015-04-132015-04-202015-04-27201