宏观金融早报：美联储意外大幅下调利率预期国内政策面偏暖，期指多单持有期债原套利策略留单边空单
宏观金融早报 2015年3月19日 星期四 美联储意外大幅下调利率预期国内政策面偏暖，期指多单持有期债原套利策略留单边空单 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，美联储如期取消耐心措施和下调经济增长、通胀和失业率预期，但同时意外大幅调降利率预期，相比预期政策立场偏向鸽派，致使美元大幅回调，美股、原油等风险资产大幅上涨；德财长表示留给希腊的时间已经不多了，希腊退欧风险犹存。国内方面，修正后的2月外汇占款转正不改货币宽松预期、人民币收盘创两月新高缓解资本外流压力等因素推动流动性温和回暖；李克强总理表示一定要确保经济运行在合理区间，确定今年62项工作任务，政策托底预期增强；人民日报称稳增长牵来改革牛，沪指年底或突破4000点，但监管层再念杠杆紧箍咒，3000亿股票质押融资待规范，IPO审核节奏加快，或限制股市乐观情绪。 ◼ 宏观今日提示。 20:30 美国第四季度经常帐 ( 亿美元 ) -1003 -1032 20:30 美国上周季调后初请失业金人数 ( 万人 )( 至 0314) 28.9 29.2 22:00 美国2月谘商会领先指标(月率) +0.2% +0.2% 美国 3 月费城联储制造业指数 5.2 7.0 16:30 瑞士央行公布最新3个月Libor目标利率 17:00 挪威央行政策执委会举行利率会议，并宣布利率决定 17:00 欧洲央行发布经济公报 22:00 美联储理事塔鲁洛在华盛顿参议院银行委员会听证会上作证 23:00 欧盟峰会在布鲁塞尔召开，至3月20日 中国央行公开市场操作 ◼ 交易策略 期指：宏观政策偏暖，但监管层有意规范股票质押融资，1503合约周五交割，期指多单部分止盈。 期债：央行逆回购下调利率以及MLF操作并未减缓市场谨慎情绪，存量置换令远端债券供给大幅增加，期债建议今日逆回购消息出来后，原买12卖06套利策略留单边空单。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、全球主要市场概 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 即期汇率:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 最新收盘价 97.8016 1.083 1.4956 120.23 0.7741 6.2294 6.1556 1日涨跌幅 -1.81% 2.19% 1.45% -0.91% 1.57% -0.33% -0.05% 5日涨跌幅 -1.43% 1.94% 0.50% -0.87% 0.49% -0.53% -0.10% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债收益率:德国1年 国债收益率:德国10年 国债利率:日本1年 国债利率:日本10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 前一日读数 0.27 2.06 0 0 0 0 3.1142 3.5428 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 日经225 孟买Sensex30 俄RTS指数 巴西IBOVESPA指数 最新收盘价 18076.19 4982.83 11922.77 5033.42 6945.2 19544.48 28715.44 841.05 51526.19 1日涨跌幅 1.27% 0.92% -0.48% 0.09% 1.57% 0.55% -0.07% 2.22% 2.47% 5日涨跌幅 1.01% 1.83% 1.05% 0.92% 2.72% 2.91% -0.74% -2.12% 5.41% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 ◼ 美联储3月FOMC声明：摒弃“耐心”，但仍担心经济。美联储3月声明删除“耐心”措辞，意味着打开了6月或之后加息大门。然而，美联储下调经济增速预期。美联储表示，修改前瞻指引，并不意味着美联储已经决定好了何时该首次加息。美联储称4月FOMC会议上不太会加息。美联储称加息前应对通胀升到2%有合理信心，且就业市场持续改善。 ◼ 耶伦：删除“耐心”并不意味着美联储已决定加息时机。美联储主席耶伦在3月FOMC决议后的新闻发布会上表示，今天对前瞻指引的修改不应该被解读为，美联储在暗示已经决定了首次加息的时机。“尤其是，这次改变并不意味着六月一定会加息，尽管我们还无法排除这一可能性。” ◼ 英国经济通缩担忧加剧，英镑跌至五年新低。英国央行3月会议纪要强调了英镑走强负面影响，并称通胀或跌破零，维持投票比例不变。英国至1月三个月ILO失业率不及预期，薪资数据疲软。英镑兑美元短线跳水。 ◼ 瑞典央行意外宣布下调回购利率。瑞典央行意外宣布，将回购利率从-0.1%下调至-0.25%， 将购买300亿瑞典克朗的国债。瑞典央行还表示，如有必要可能进一步降息。 ◼ 希腊总理宣布周五将提交债务减计方案。希腊总理公开表态谋求减计债务，在本月底希腊政府现金耗尽之前，雅典与德国为首的债权人或将展开新一轮博弈。希腊总理齐普拉斯称，他领导的左翼联盟周五将提交债务减记法案，希腊正面临“流动性压力”。 ◼ 中国金融机构外汇占款三个月来首次增长。今年2月金融机构口径的外汇占款环比增加人民币422.14万亿元。自去年12月以来首次环比增长，继前两个月这类外汇占款均减少逾千亿元后，中国资本外流的压力有所缓解，预计中国政府还会出台更多宽松措施，填补当前流动性的缺口。 ◼ 70个大中城市新建住宅销售价格跌幅创纪录。二月，中国70个大中城市新建住宅销售价格同比下跌5.7%。自2011年1月以来的最大降幅，且为连续第六个月下跌。从环比看，二月新建住宅销售价格较上月跌0.4%，连续第十个月下滑，但跌幅持平上月。 ◼ 国务院常务会议：加大定向调控，及时预调微调。会议强调，要确保经济运行在合理区间。抓紧实施积极财政政策加力增效措施，灵活有效运用货币政策工具，帮助企业和基层破解难题，稳定和扩大就业。跟踪分析经济运行新情况，做好政策储备和应对预案，加大定向调控力度，及时预调微调，保持经济平稳增长。 ◼ IPO审核加快。今年以来，证监会已经审核了55家公司的首发申请，其中，50家获得通过，2家被否，3家暂未表决，通过率为90.91%。进入3月份以来，发审委审核速度不断加快。截至目前，已经连续3周保持高压态势，前两周上会公司均达到了10家，本周12家公司上会也是创出新高。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内股市期现市场概况 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 主力合约成交量（右轴）主力合约收盘价(左轴）05000000010000000150000002000000025000000300000003500000040000000450000005000000020002200240026002800300032003400360038002015-1-52015-2-52015-3-5沪深300成交量（右轴）沪深300收盘价（左轴） 上证指数 深证成指 沪深300 上证50 中证100 中小板指 创业板指 最新收盘价 3577.3 12496.24 3846.06 2649.64 3558.01 7358.89 2182.92 1日涨跌幅 2.13% 2.68% 2.37% 2.57% 2.51% 1.91% 2.13% 5日涨跌幅 8.70% 8.43% 9.12% 10.01% 9.62% 7.56% 7.23% 沪深300 当月连续 下月连续 下季连续 隔季连续 收盘价 3846.06 3813 3851.2 3890.8 3902.2 1日涨跌幅 2.37% 1.80% 2.06% 2.23% 2.14% 5日涨跌幅 9.12% 7.64% 8.14% 8.30% 8.30% 收盘升贴水 -33.06 5.14 44.74 56.14 300地产 300材料 300金融 300公用 300工业 300能源 300医药 300电信 300信息 3
