钢材期货周报：期价反弹需钢材现货价格配合，等待做多时机

2015年5月11日 1 / 11 华泰期货研究所 隆青青 021-68758689 徐 轲 021-68758689 更多资讯请关注：www.htgwf.com 品种相关股票表现 钢铁及相关行业板块 行业2 0 1 5 /5 /82 0 1 5 /4 /3 0周度表现申万行业指数:黑色金属3,761.574,131.27-8.95%申万行业指数:房地产5,546.635,861.22-5.37%申万行业指数:银行3,618.423,778.97-4.25%申万行业指数:汽车5,844.185,969.82-2.10%申万行业指数:机械设备2,219.042,257.29-1.69%申万行业指数:家用电器5,516.095,733.60-3.79% 华泰期货|钢材期货周报 2015-05-11 期价反弹需钢材现货价格配合，等待做多时机 市场走势 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热卷1601258925902525258725830.35521940.27热卷1505234724592346245924170.0036055800.06热卷151024962510247025042492-0.2425350357000.71螺纹160124552467243224582450-0.122033183006340.68螺纹150521902190217021722175-1.144560324000.14螺纹151024102420238624122404-0.08540167227528001.96铁矿1601428437.5422431.5429-0.122457401690661.45铁矿1505488494.5487.54884880.51734102100.07铁矿1509435444428.5437436-0.23332820410634823.13焦炭1601962972.59569699650.10427070760.60焦炭1505821821820820820-1.862613600.02焦炭1509923.5939920.59349300.925583242111702.64焦煤1501705715695707705-0.07690845581.52焦煤1505715715710710711-0.07116259600.00焦煤1509677.5698.5675687.56881.557575963325302.28硅铁1601000000.00000.00硅铁1505000000.00000.00锰硅1601000000.00040.00锰硅1505000000.00000.00 宏观及行业主要新闻 习近平8日同俄罗斯总统普京会谈。中俄元首一致同意加强两国战略协作，推进丝绸之路经济带建设同欧亚经济联盟建设对接。将扩大两国能源、农业、高铁、航空、航天、金融投资领域、基础设施建设、远东开发等方面合作，积极加强两军交流。 中国社会科学院7日发布《中国房地产发展报告(2015)》(以下简称报告)称，2014年中国房地产待售面积首次突破6亿平方米，达到6.22亿平方米，房地产市场总体供远大于求。供求不均衡的现状意味着2015年市场将继续去库存。报告预测，2015年房价存在上涨的可能性，但不会大幅上涨。为加速去库存，各地政府将出台回购商品房作为保障性住房政策，以及一系列鼓励住房消费的政策，金融政策也将进一步放松。 2015年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨2.1%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。4月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.3%；食品价格下降0.9%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.3%。全国工业生产者出厂价格环比下降0.3%，同比下降4.6%。工业生产者购进价格环比下降0.2%，同比下降5.5%。1-4月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，工业生产者购进价格同比下降5.6%。 人民银行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间上限：自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。 总结与操作建议 节后首个交易日，黑色金属板块整体延续了节前4月下旬以来的反弹行情，铁矿主力继续上涨5.83%，螺纹主力上涨1.86%，热轧主力仅上涨0.52%。但从周内价格变化来看，黑色品种上周反弹承压明显，周内后半段主力均有不同程度的止涨乃至回调，螺纹周三上探4月以来新高2450点后回落，周五曾跌破2400点，报收2412点，较周内高点回调了1.4%，而热轧高位回调幅度更大，从2600一线附近回落至2500上方，收盘回调3.6%。且分析矿石与钢材价格联动情况，不难发现从上周后半段期价走势出现较为明显分歧，矿石延续高位走势，钢材则快速回落，分析其原因在于现货价格的影响，可以看到期价上涨但钢材现货价格节后更多表现为稳中下调，从而拖累了钢材期价跟随矿石反弹的步伐。而从现货市场情况来看，节后市场供需两弱格局决定了现货价格难以有明显走势，因此近期钢材期价反弹的步伐也将受到放缓。 两钢材主力成交持仓的变化也与节前保持基本一致，即除螺纹持仓继续下降外，其成交量和热轧成交持仓量均保持增长。螺纹上周累计成交增加151万手，日均成交达到576万手，投资者在当前价位对后期不确定性增强，较多选择离场观望，因此持仓有26.5万手减持。热轧则因为10主力合约成交持仓集中的影响，周成交继续增加近1.1万手，持仓增持8454手至3.57万手。上周惠龙港和康运崇贤库新增仓单分别为10184吨和296吨，至此总仓单达到130379吨，对应约13038手螺纹持仓远远小于当前主力单边1376400手持仓。上周螺纹主力持仓结构多头 华泰期货|钢材期货周报 2015年5月11日 2 / 11 前三会员与节前无变化，首位光大累计增持3471手，永安变化不明显，方正则有超过7000手减持。空头方面，节前4、5位的永安和东证各上升两位，持仓一减5958手一赠3607手，首位银河同样没有变化，持仓减持超过7000手。主力合约整体净空持仓上周累计下降6.3万手至17.3万手，表明随着期价的反弹，空单离场更为明显，当前市场的空头氛围较节前有明显改善。 基本面，钢材现货价格与期货价格背离，螺纹主要城市上周累计下调10-50元/吨，热轧累计下调0-50元/吨，其中上海地区报价相对抗跌。钢坯价格虽然周内一度领涨30元/吨，但受期价的止涨回落，同样回落到节前水平。外盘矿石报价延续节前涨势普氏指数和TSI指数分别站上60美元大关，也成为了支撑矿石期货价格的关键。受此影响港口矿和国产矿均有不同程度的上涨。同为原料的焦炭价格受焦煤价跌而被动下调35元/吨。我们跟踪的炼焦利润上周下调了25-29元/吨，而炼钢利润同样华东华北出现不同程度地亏损扩大，华北现货价跌相较华东明显，因此炼钢亏损扩大较多，为15-50元/吨，华东炼钢亏损扩大2-24元/吨，但华北亏损程度仍小于华东。亏损扩大，上周全国高炉利用率进一步下降至90.08%，钢厂盈利面则下降了7个百分点至50%边缘。钢厂生产积极性减弱，而下游需求保持季节性的增长，促使社会钢材库存节后进一步去库存27.06万吨，上周更值得一提的是矿石港口库存的情况，节后去库存516万吨，库存年内首次跌破9000万吨，环比去化速度-5.43%，为年内最高水平，且远高于前期平均-0.18%的去化速度。 综上，近期原料端矿石库存下降明显，叠加矿石现货价格的企稳将有助于成本端继续稳定支撑钢价，下游需求受季节性影响也在加速消耗钢材的社会库存，宏观层面央行再度调降基准利率进一步改善国内经济环境。因此可见当前上下游端以及宏观面均释放出利多钢材价格的信号。节后现货价格的真实表现并没有达到信号预期，且拖累期货价格。因此后期现货价格将成为短期左右期价反弹与否的关键，建议投资者密切关注后期现货价格的变动情况，一旦现货价格初现上涨端倪，则建议投资者调整方向多头入场。 电子盘和现货市场 渤商所螺纹川威螺纹山东热轧卷板焦炭焦煤动力煤S S EC热卷活跃钢坯活跃收盘价236923752455878672430收盘价24652850变动000000变动20HRB 4 0 0 -20MM上海HRB 4 0 0 -20MM广州HRB 4 0 0 -20MM天津热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM广州冷轧1MM天津报价231027602240243025302510308032003070变动0-20-20-10-30-40000折盘面价231127602370243025302600------其他现货 上海中板普2 0 M M高线6 .5 M M热轧带钢3 .5 M M *6 85镀锌板1 M M钢坯唐山（到厂）主焦煤京唐港库提价准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%，干吨含税PB粉61.5%湿吨 青岛车板价报价24502350243034802040780940570425变动-10-2000-200000 指数、炼钢利润 TS I 6 2 %普氏62％SGX当月内矿指数B D I普钢长材扁平铁矿石60.5061.5058.3376.90574.00钢材指数92.17101.1883.55变动0.52--00.17%变动-0.23-0.19-0.261月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华南）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）186.95-120.60149.10-28.33491.6741.67-144.00-57.00-63.0312.071月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）118.95-30.6044.1057.50-22.50-112.50-192.50-10.50-90.50虚拟炼钢利润（螺纹）实际炼钢利润（螺纹）虚拟炼钢利润（热卷）实际炼钢利润（热卷） 华泰期货|钢材期货周报 2015年5月11日 3 / 11 螺纹钢现货价格：三级20MM 热轧卷板现货价格:4.75MM 数据来源：wind，华泰期货研究所 数据来源：wind，华泰期货研究所 螺纹钢盘面炼钢利润 热轧卷板盘面炼钢利润 数据来源：华泰期货研究所 数据来源：华泰期货研究所 螺纹钢现货炼钢利润（进口矿） 热轧卷板现货炼钢利润（进口矿） 数据来源：华泰期货研究所 数据来源：华泰期货研究所 2,2002,7003,2003,7004,2004,7005,2002011年6月2012年6月2013年6月2014年6月上海三级螺纹钢价格广州三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格成都三级螺纹钢价格20002500300035004000450