铁矿石周报：期矿下方空间需等待现货配合 关注400元关键点位

2015年5月17日 1 / 16 华泰期货研究所 许惠敏 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 黑色涨跌幅对比： 2015/5/15收盘价近一日涨跌近一周涨跌铁矿石4281.42%-2.06%螺纹钢23720.38%-1.66%焦炭915.50.66%-1.98%焦煤673.50.22%-2.04% 股价表现： 2015/5/15股价近一日涨跌近一周涨跌Vale17.79-0.50%-3.89%Rio Tinto 2930.5-0.83%-2.27%BHP 32.491.63%3.80%FMG2.29-0.87%-8.40% 华泰期货|铁矿石周报 2015-05-17 2015-05-17 期矿下方空间需等待现货配合 关注400元关键点位 总结及持仓建议 现货滞涨，终端钢市需求走弱，期矿上周从震荡区间上沿回落。主力期矿1509周度跌2%至428元/吨，远月1601跌2%至423元/吨。前期大肆炒作的1505合约在最后交易日全部平仓离场，前期传言的巨量交割证伪。螺纹期价同步回落，主力1510合约跌1.5%至2372元/吨，近月1505深贴交割。 现货方面继续延续矿强钢弱的格局。铁矿石现货在即期到港量偏紧支撑下维持高位，普式指数15日收于61.25$，港口人民币现货上冲435元/湿吨后周五回落至425元/吨，折盘面470元/吨。港口库存继前一周环比暴跌500万吨后，本周继续下滑300万吨至8650万吨。从发货量推算，5月下旬开始，港口现货将集中到货，当前现货坚挺局面难以延续。钢材现货5月以来量价回落。上海螺纹现货周度下降50元至2260元/吨，周五北方钢贸出现挺价封盘现象，但预计下游难以支撑。原料坚挺，成品走弱，钢厂利润持续下滑。但并未触及到钢厂减产区间，钢厂开工率继续维持相对高位。 基本面上比较重要的消息来自前期停产的Atlas矿山宣布全部复产。复产后，Atlas现金成本将降低至50$，且产量目标从停产前的1300万吨扩张到1400-1500万吨。普式冲高至60$以上后，Atlas曾在4月底宣布复产其中的两座矿山。如今三座矿山全部复产，侧面印证我们对于长期矿价低于60$的判断。 操作上，维持震荡回落判断，第一目标价位400元/吨。考虑即期现货偏强，且期矿贴水过高，空单不建议加仓。供需阶段性结构下，螺纹暂时偏弱，空单可多考虑螺纹，但整体空间不大。 一周数据变动 (2015.5.11-2015. 5.15) 资料来源：Wind、Mysteel、中钢协、华泰期货研究所 最新值前值变动频率单位来源青岛港铁矿现货4254250日度元/湿吨Wind普式指数61.2561.50日度美元/吨WInd迁安干基含税价59556530日度元/吨Wind唐山钢坯20102040-30日度元/吨Wind上海三级螺纹22602310-50日度元/吨Wind天津三级螺纹22102240-30日度元/吨Wind钢厂产钢模拟利润-189-144-45日度元/吨华泰长城铁矿石港口库存86568991-335周度吨Wind钢厂外矿库存天数24240隔周天WindMysteel钢厂盈利面50.3%24.5%25.8%周度%Wind全国高炉开工率86.9%86.6%0.3%周度%Wind唐山钢厂产能利用率96.2%95.2%1.1%周度%Mysteel重点钢厂粗钢产量1791727旬度吨中钢协重点钢厂钢厂钢材库存14961668-171旬度吨中钢协粗钢产量69486330618月度吨统计局钢材出口量85477084月度吨统计局外矿进口量80218051-30月度吨统计局内矿产量1041010510-101月度吨统计局 华泰期货|铁矿石周报 2015年5月17日 2 / 16 行业及宏观新闻 1、Atlas矿山全面复产，且计划扩产至1400-1500万吨 2015年5月15日，前期宣布停产的Atlas矿山全面复产，且计划将产量从1300万吨扩张到1400-1500万吨。成本目标降至50$。 此前，在2015年4月1日，澳洲前第四大矿山Atlas宣布全部停产，当时其现金成本约60$。 随着矿价反弹至60$，Atlas预4月底宣布复产其中2座矿山。 5月中旬，旗下三座矿山全部复产。 2、大额存单将推出 利率市场化已棋至终局 据经济观察报报道，这个5月，存款保险制度之后，针对个人和企业的大额存单将出，二者均旨在铺路利率市场化。 其援引一名接近央行的知情人士称，本月央行将会针对部分银行开放政策试点，对个人及企业发行大额存单，个人门槛为30万起，企业门槛在1000万。 到目前为止，利率市场化已经棋至终局，只差推出大额存单以及取消存款上限两步。 “大额存单是利率市场化过程中自然而然的步骤。”民生银行金融市场部首席分析师李志强曾对《第一财经日报》分析，当前存款利率市场化区间浮动进一步扩大，按照利率市场化“先大额后小额”的推进节奏，同业存单对募集资金对象有门槛限于同业，大额存单发行将范围放开至企业和个人，通过同业和大额存单实现大额存款完全市场化后，再逐步转向小额存款，所以大额存单是完全放开存款端利率市场化的一个必然步骤。 在利率市场化之后，央行货币政策的传导机制也将重塑。海通证券宏观分析师姜超等在报告中写道，未来随着我国利率市场化的进一步推进，存款利率将淡出，而回购利率有望成为如同美国联邦基金利率、欧洲同业拆借利率一样的基准利率。央行通过对调节回购利率引导短端利率，进而传导至长端，以达到降息效果。 华泰期货|铁矿石周报 2015年5月17日 3 / 16 主力持仓 前20主力多空持仓（2015/5/15） 名次会员简称成交量增减名次会员简称持买单量增减1永安期货66842138491银河期货607473372金元期货481182792永安期货4447926763浙商期货356361333中国国际29859-12754海通期货1574190544中信期货28526-7995银河期货1571818355国贸期货2613929336东吴期货14711-7116国泰君安22560-6867北京金鹏14420-13877北京首创223861718中国国际142571198华泰期货207308109中信期货14254-949鲁证期货17700-170610广发期货1413752810东海期货15182-94011方正中期12913-100011同信久恒15005111012兴证期货1150354712上海中期14711-37713国泰君安10879-75413方正中期13742221414东证期货1068011914新湖期货12396151615华泰期货1035853615中钢期货11604583016光大期货9686-135616长江期货1078649017大地期货9577-54417国信期货9807462418上海大陆9519191318东证期货9085-83919五矿期货9236149619海通期货8932-724420北京首创9071-10020恒泰期货8178768357256244624025549613 资料来源：大商所 华泰期货研究所 仓单 黑色商品仓单变动（2015/5/15） 上海#N/A天津港0天津港8000天津港#N/A江苏150628日照港0连云港#N/A连云港0浙江2079连云港0日照港#N/A日照港#N/A天津0青岛港0中钢天津港#N/A青岛港#N/A唐山港口物流0河北旭阳0唐山市港口物流#N/A天津港俊0唐山佳华0山西焦炭天津仓储0曹妃甸0青岛兖州焦化0山西焦煤0沙钢国贸0山西美锦煤#N/A美锦能源0中钢股份0山西宏安焦化0河北钢铁0总量152707080#N/A变动00#N/A0焦煤螺纹钢铁矿石焦炭 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|铁矿石周报 2015年5月17日 4 / 16 价差及比价 相同到期日合约对应活跃合约对应2 0 1 5 /5 /1 5大商所S GX内外价差最低价大商所S GX内外价差150942752.2599-Q1427#N/A#N/A160142351.50101-Q2423#N/A#N/A160542250.0020*汇率6.2595 资料来源：Wind 华泰期货研究所 I1501及主要参照指标走势（2013/10/18-2015/5/15） 近月较港口现货期现价差（2013/10/18-2015/5/15） 350450550650750850950105011502013/10/182014/3/182014/8/182015/1/18普氏折合盘面价澳矿港口折算 400450500550600650700750-100-80-60-40-200204060801002014/1/232014/5/232014/9/232015/1/23近月-现货（左）I1505 资料来源：Wind 华泰期货研究所 螺纹期现价差（2011/1/4-2015/5/15） 铁矿石跨月价差（2014/1/4-2015/5/15） 2400290034003900-500-400-300-200-10001002003004002013/1/22013/11/22014/9/2主力-现货最低价螺纹主力 -80-70-60-50-40-30-20-10010202014/9/162014/11/162015/1/162015/3/16铁矿石1509-15051601-1509 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|铁矿石周报 2015年5月17日 5 / 16 螺纹跨月价差（2014/5/18-2015/5/15） 焦炭跨月价差（2014/1/18-2015/5/15） -100-500501001502002503003504002014/9/162014/11/162015/1/162015/3/16螺纹1510-15051601-1510 -200204060801001201402014/9/152014/11/152015/1/152015/3/152015/5/15焦炭1509-1505焦炭1601-1509 资料来源：Wind 华泰期货研究所 焦煤跨月价差（2014/1/4-2015/5/15） 钢/矿比比价（2014/1/4-2015/5/15） -100-80-60-40-2002040602014