煤焦钢矿早报 2015年4月2 星期三 神华大幅下调动力煤价或致利空出尽 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：王楠】 TEL：（0571）87219355 E-mail：sandylee1223@163.com QQ：107513832 今日要闻： 1.5万亿全国社保基金投资扩围：首次允许投地方债 神华不再挺价 大幅下调动力煤价 BDI反弹近20% 大宗商品料迎“小阳春” 操作建议 钢材：房地产盘活存量的政策，没有对建材形成支撑。基本面，建筑钢材需求在4月或许有所恢复，但依然疲弱。钢厂受环保制约，开工继续小幅走低，库存变现意愿较强，矿价低迷拖累钢价。在矿价企稳前，不建议盲目抄底螺纹。 铁矿：上周钢厂开工率继续下降，环保仍然施压炉料需求端。供给端，国内矿山开工和产量继续走低，但无法抵消四大矿增产格局。市场仍然担心5月铁矿出现非主流矿交割可能，施压近月。铁矿供求失衡局面依旧，可逢反弹继续抛空。买螺纹空炉料逢回调介入。 焦炭：受钢材需求不振及环保限产影响，焦炭需求持续走弱，虽然在利润下降格局中，焦化厂开工率近期大幅下降至75%左右，但依然处于供大于求格局，表现为港口及独立焦化厂焦炭库存的大幅上升。各地焦炭价格降幅较大，传仓单成本已跌至915元/吨，后市有继续下跌空间。空单获利了结 。 焦煤：钢厂环保限产，焦炭需求不振，供大于求格局下，焦化厂开工率或继续走低，利空焦煤需求。而从供给端看，国内煤矿略有减产，进口焦煤继续增加，供应过剩不改，后市依然有下跌空间。空单了结观望 。 动力煤：宏观面，实体经济疲弱依旧，工业用电节后低位回升；需求端，取暖用电减少，水电增加，电煤日耗或较节后继续小幅增加，电煤库存中位偏低，库存可用天数后市或降至21天左右；中转端，沿海煤炭运价持续走低，秦港锚地船舶数历年最低，大秦线检修下，环渤海煤港库存或季节性走低；供给端，煤炭产量小幅减少，重点煤矿煤炭库存高位增加； 1、2月进口量大幅减少。从整体来看，当前重点电厂电煤库存中位偏低，节后日耗上升或使电煤库存可用天数下降，电企有一定补库需求，配合大秦线检修，动力煤价或短期见底。空单离场观望。 动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、昨日，国务院召开常务会议(下称“会议”)，决定适当扩大全国社保基金投资范围，部署盘活和统筹使用存量财政资金，并加快发展电子商务的措施，以培育经济新动力。社保基金首次被明确允许购买地方政府债券备受市场关注。此次，企业债和地方政府债投资比例提高到20%，根据全国社会保障基金理事会公布的最新家底：截至2014年底，社保基金会管理的基金资产总额达到15289.60亿元。以此估算，目前社保基金最多可以拿出3000亿元来购买企业债和地方政府债。 2、从4月1日零时起，神华4月各卡数下水动力煤平仓基准价格为：5500大卡462元/吨，5200大卡405元/吨，5000大卡382元/吨，4800大卡364元/吨。与3月份神华给大客户电厂的价格相比，神华4月价格至少比3月结算价下降了30-40元/吨。另据相关机构测算，神华4月份各卡数动力煤价较一季度下降了58-73元/吨不等。 3、作为大宗商品市场价格走势的风向标，波罗的海干散货指数（BDI）自2月18日以来震荡回升，至3月31日收于602点，涨幅逾16%。有市场人士指出，BDI干散货运价指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，该指数的强劲回升意味着包括铁矿石、煤炭等工业品的跌势短期或有回暖迹象。 二、现货市场： 1日国内动力煤市场小幅下跌，国际动力煤市场小幅下跌，国内进口矿市场小幅下跌，国际铁矿石市场大幅下跌；螺纹涨跌不一，热轧小幅下跌；钢坯市场小幅反弹，生铁、废钢市场维持平稳；焦炭、炼焦煤稳中有跌。 期市有风险 入市须谨慎 3 图表1现货价格变动 数据来源：Wind，钢之家，浙商期货研究中心 三、国内持仓变化： 图表2 动力煤合约持仓变化 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 中信期货 1,281 -1,376 永安期货 1,882 89 银河期货 1,625 178 2 中国国际 1,139 -570 南华期货 1,729 -12 中信期货 1,224 -262 3 光大期货 1,064 44 首创期货 1,209 -145 方正中期 1,010 -3 4 国泰君安 968 -88 兴业期货 968 2 一德期货 947 248 5 中粮期货 953 635 国泰君安 641 -48 永安期货 790 -177 6 长江期货 831 391 国金期货 565 100 财富期货 727 0 7 银河期货 784 -572 中国国际 457 -675 广发期货 538 53 8 一德期货 755 -865 国投期货 408 1 金友期货 507 -6 9 上海大陆 610 193 大连良运 331 1 中粮期货 475 -821 10 长安期货 598 -792 银河期货 315 -32 国投期货 305 25 11 美尔雅 559 457 东海期货 205 -26 安信期货 281 32 期市有风险 入市须谨慎 4 12 中银国际 482 -132 鲁证期货 196 -24 宏源期货 275 -30 13 中信建投 416 -3 一德期货 188 -1 锦泰期货 201 0 14 国投期货 410 -17 华泰长城 184 -60 中国国际 198 16 15 方正中期 402 84 国信期货 172 -27 华泰长城 194 -8 16 海通期货 401 -219 中信建投 156 -8 东证期货 193 23 17 永安期货 390 -618 中信期货 155 -9 申银万国 168 26 18 万达期货 358 -246 申银万国 151 -16 国信期货 156 -58 19 华泰长城 352 144 浙商期货 125 -5 东航期货 140 -8 20 徽商期货 350 73 长江期货 122 14 光大期货 135 12 合计 13,103 -3,477 10,159 -881 10,089 -760 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表3 螺纹钢主力合约持仓变化 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持卖单量 比上交易日增减/变化 1 东证期货 676049 90947 1 永安期货 63964 7306 1 中信期货 125158 18368 2 申万期货 277720 60281 2 海通期货 50514 8989 2 华泰长城 68201 11780 3 同信久恒 240189 52484 3 华泰长城 50211 -1999 3 一德期货 60514 4237 4 中信期货 225209 56246 4 银河期货 39941 6333 4 永安期货 57874 3594 5 瑞达期货 158868 22787 5 光大期货 38723 4464 5 方正中期 55262 4522 6 上海中期 151852 -14578 6 南华期货 35680 1640 6 浙商期货 48716 10818 7 国泰君安 150790 78116 7 申万期货 34696 5716 7 华安期货 48076 7879 8 华泰长城 143047 22650 8 方正中期 31832 2142 8 银河期货 47114 -6439 9 永安期货 142770 33650 9 中信期货 31038 2185 9 国泰君安 41278 -3077 10 光大期货 138146 20905 10 中辉期货 31015 740 10 国贸期货 39980 -5300 11 华鑫期货 127993 22555 11 瑞达期货 27625 7623 11 安信期货 37646 763 12 中融汇信 122480 8420 12 东证期货 23489 -1418 12 海通期货 30058 6493 13 方正中期 120074 26728 13 安信期货 22308 2953 13 北京首创 29859 8514 14 海通期货 119550 30700 14 国泰君安 22028 -651 14 兴证期货 28545 10274 15 银河期货 105350 45747 15 江海汇鑫 21838 2651 15 申万期货 22278 3418 期市有风险 入市须谨慎 5 16 广发期货 94571 50670 16 广发期货 21619 2885 16 东海期货 21922 -518 17 国投期货 93841 -5639 17 浙江中大 20745 3027 17 广发期货 20095 2480 18 格林大华 74606 23467 18 中国国际 20034 1005 18 瑞达期货 18098 1199 19 金瑞期货 63848 12783 19 国信期货 19386 3815 19 东方汇金 17231 4725 20 安粮期货 59280 -6815 20 中粮期货 18744 2829 20 东证期货 15404 1765 合计 3286233 632104 合计 625430 62235 合计 833309 85495 数据来源：上海商品交易所、浙商期货研究中心 图表4 铁矿石主力合约持仓变化 名次 会员简称 成交量 增减 名次 会员简称 持买单量 增减 名次 会员简称 持卖单量 增减 1 国投期货 133,676 -132,607 1 永安期货 30,036 -3,010 1 永安期货 49,458 3,416 2 东证期货 87,282 -51,371 2 银河期货 23,383 -2,030 2 浙商期货 28,742 2,551 3 广发期货 51,383 18,728 3 浙商期货 15,279 -45 3 华安期货 25,410 -25 4 中信期货 51,233 -13,896 4 方正中期 14,241 -23,449 4 国投期货 16,417 3,281 5 中信建投 49,776 -54,579 5 华泰长城 13,480 4,136 5 上海大陆 15,414 3,096 6 银河期货 47,765 11,148 6 国贸期货 13,261 1,857 6 中信期货 13,698 -906 7 徽商期货 45,274 -7,841 7 东吴期货 12,003 41 7 银河期货 13,025 -6,421 8 永安期货