国债日评：6月财新PMI大幅回升或致利空出尽

研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发国债2022年7月5日星期二6月财新PMI大幅回升或致利空出尽一．行情综述7月5日收盘，期债主力合约全线下上涨，TS、TF和T主力合约涨跌幅分别为0.05%、0.11%和0.17%。主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.05%、2.49%、2.7%、2.87%和2.84%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为80bp、35bp、15bp、82bp和38bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.5%、1.76%、1.73%、1.87%和1.68%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为17bp、-9bp、-5bp、36bp和10bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。欧债收益率全线大涨，英国10年期国债收益率涨11.2个基点报2.193%，法国10年期国债收益率涨12.7个基点报1.918%，德国10年期国债收益率涨10.1个基点报1.328%，意大利10年期国债收益率涨15.8个基点报3.225%，西班牙10年期国债收益率涨13.3个基点报2.397%，葡萄牙10年期国债收益率涨13.4个基点报2.387%。二．基本面消息 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发1国内央行逆回购意外缩量至30亿人民银行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月4日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，4日有1000亿元逆回购到期，因此当日净回笼970亿元。市场人士认为，在疫情好转情况下，央行政策开启常态化之路，进而引导市场利率向政策利率靠拢。二季度GDP有望正增长！2022年中国经济面临前所未有的挑战，尤其是3月以来受到新冠肺炎疫情和俄乌冲突等超预期因素影响，我国经济下行压力明显加大，对宏观经济正常增长轨道产生一定影响。站在年中重要时点，二季度经济是否筑底，下半年经济形势怎么走，全年经济增长目标能否实现、如何实现，成为近来市场关注的焦点。业内分析，随着疫情缓和，加上宏观政策全面发力和市场主体修复调整共同作用，中国经济有望实现反弹，但经济复苏的力度仍有待观察，很难实现“V形复苏”。下半年需要更大力度、更加精准的宏观调控举措，中国稳经济一揽子措施需要进行扩容和工具创新。此外，国家发展改革委副秘书长欧鸿表示，我国经济韧性好、潜力足、回旋余地大，我们完全有信心克服经济运行中的困难挑战，有能力应对可能出现的各类超预期变化，确保经济平稳健康可持续发展。为应对更为复杂困难局面，从解决两难多难问题出发，常态化充实完善政策储备工具箱，将根据情况适时及时出台。国际欧央行“鹰派”Muller：7月应先加息25个基点 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发欧洲央行管委、爱沙尼亚央行行长MadisMuller表示，欧洲央行应该坚持以加息25个基点开始收紧政策的计划。Muller表示，"鉴于通胀前景，7月开始加息25个基点是合适的。然后，我们应该在9月份继续加息50个基点。”Muller所暗示的利率走势与其他多数欧洲央行官员的观点一致，不过有两位管委上周曾表示，更大幅度的加息至少应该是7月会议的一个选项。与其他央行行长呼吁至少第一次加息时加息50个基点不同，Muller表示，官员们应该等到9月份再加息50个基点。以色列央行今年第三次加息根据以色列银行（BANKOFISRAEL，即以色列央行）的报告，截至今年5月，以色列通货膨胀率达4.1%，创下过去10年以来的新高，2022年整体通胀率则将继续攀升至4.5%。此次以色列央行宣布加息0.5个百分点，为过去10年来最大的单次加息幅度，也是今年以来，以色列央行连续第三次加息。过去多年，以色列央行一直保持0.1%的低利率。今年5月，以央行将基准利率提升至0.35%，6月则进一步上调0.4%至0.75%。三．后市展望昨日期债市场早盘收盘，国债期货全线下挫，十年期国债期货主力合约跌0.26%、五年期国债期货主力合约跌0.23%、二年期国债期货主力合约跌0.13%。午盘开盘后维持窄幅震荡下行。截至7月4日收盘，主力合约全线下跌，TS、TF和T主力合约涨跌幅分别为-0.14%、-0.27%和-0.24%。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发综合来看，近期出台的增量政策工具，比如政策性、开发性金融工具的使用，或也使得发行特别国债的可能性有所降低，市场对特别国债发行的预期可能有所减弱，不过近期增量政策工具偏财政端的特征也仍较为明显。此外，从6月末央行对OMO操作量进行微调到本周一的30亿元，可能具有一定的引导意义，在基本面偏空的情况下货币政策微调可能会进一步加速债市下跌。后续需要观察央行逆回购量和资金利率的变化。后续，市场的下一个博弈点将会是6月的金融数据和7月降准与否。仍建议交易性需求维持中性偏空；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；同时可关注曲线做平机会。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。