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海外数据周报:欧美经济复苏迹象显现

2015-03-22吴俊世纪证券墨***
海外数据周报:欧美经济复苏迹象显现

证券研究报告 中国A股市场 [Table_MainInfo] [Table_KeyInfo] 宏观与策略 Macroeconomy & Strategy 2015年03月22日 欧美经济复苏迹象显现 —— 海外数据周报(第017期) 沪深300指数 – 近一年的表现 0%20%40%60%80%100%2014-032014-042014-052014-052014-062014-072014-072014-082014-092014-092014-102014-112014-112014-122015-012015-012015-022015-03沪深300 阶段表现 1个月 6个月 12个月 沪深300 10.51% 60.50% 83.54% 2014-3-16 《美联储加息预期升,欧元区通缩风险降》; 2014-3-9 《美元升值,大宗商品价格回落》; 2014-2-28 《美国制造业承压,欧元区复苏在即》; 2014-2-02 《当欧QE遇上美国经济不佳,避险标的受追捧》; 2015-1-26 《欧版QE落地,货币宽松致资金选择安全资产》; 2015-1-12 《美国就业质量不高,欧元区经济通缩加剧》; 分析师申明 本人,吴俊,在此申明,本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业、公司或其证券的看法。此外,分析师薪酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 [Table_Report] 分析师:吴俊 执业证书号:S0670512090001 0755-83199599-8280 wujun1@csco.com.cn 本公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Summary]  美国劳动力市场持续向好,零售回暖。从上周美国公布的数据看,美国零售销售、就业市场仍处于良好的发展状态。从住宅开工看,2015年2月私人新屋开工建设量较上月出现下滑,但新屋开工批准数增加,根据以往经验表明,新屋开工批准增加反映出新屋开工建设数量会有所改善。预计,在美国的住房市场呈缓慢复苏态势及零售销售回暖背景下,美国经济有望继续复苏。  欧元区经济持续好转。从上周欧元区公布的营建产出和外贸差额来看,营建产出环比增速持续提升,与去年12月相比,1月环比增速提升了0.7个百分点;外贸顺差缩小,尽管2月欧元区外贸顺差较1月减少120亿欧元,但欧元区外贸总体情况要好于其它地区经济体或国家。虽然面临海外经济复苏的前景不明朗,但欧元区各项经济指标均在缓慢转好。尤其是在欧元区推动的QE政策刺激下,预计欧元区经济将维持好转趋势。  亚太地区经济总体偏弱。上周亚太部分国家公布的数据表明:(1)日本内需好转。2月份外贸数据显示,出口增速为2.44%,较1月回落14.5个百分点,而进口增速为-3.61%,较1月提升5.4个百分点,外贸赤字亦呈收窄趋势。进口增速负增长的收窄表明日本国内需求的改善,而出口增速回落则受全球经济影响,(2)韩国失业率上升,工业通缩未得到改善。与1月相比,2月份韩国的失业率提升了0.5个百分点,超去年同期的高点,由于国内经济不好,韩国失业率近1年明显呈上升趋势。从PPI角度看,核心PPI同比负增长态势未得到改变,而环比增长则开始摆脱负增长态势。  美元指数冲高回落,大宗商品价格普涨。上周美国、欧盟公布的数据相对较少,市场焦点集中在美联储利率决议会议上。从3月18日美联储利率决议内容看,美联储去掉了利率指引中关于在考虑提高短期利率时会“保持耐心”的措辞,重申了加息应考虑的两个关键指标,即就业和通货膨胀率。由于近期美国通货膨胀率仍受国际原油价格下跌的拖累,而经济的改善仍缺乏韧性,因而市场预期美联储加息的时点可能延后。对此,美元指数冲高到100大关后出现回落,而大宗商品价格则出现普遍上涨。考虑美联储短期加息无望,可关注有色金属价格反弹带来的投资机会。  总结与展望。(1)在零售及住房市场有改善预期的情况下,预计美国经济将摆脱回落的困境;(2)欧元区经济已连续2个月出现好转,加之欧央行QE的实施,预计欧元区经济仍将维持回升态势。 2015年3月 CenturySecuritiesInc. 请参阅文后免责条款 世纪研究价值成就 -1- 美国经济有改善迹象 美国劳动力市场持续向好,零售回暖。上周美国公布了高盛连锁店、红皮书商业零售周环比数据、当周初次申请失业金人数、持续领取就业金、新开工私人住宅及经常项目差额数据。 1)从高盛连锁店周销售及红皮书商业零售情况看,上周高盛连锁店及红皮书商业零售销售周同比增速较前周均有回升。基于高盛连锁店和红皮书销售对月度零售情况的可预测情性,预计3月美国的零售销售情况将得到好转。 2)从初次申请失业金人数看,截止2015年3月14日当周初次申请失业金人数较前周增加0.1万人,已连续两周初次申请就业金人数低于30万大关。从持续领取失业金人数看,上周持续领取失业金人数亦较前周减少0.1万人。总体而言,美国劳动力市场仍比较活跃,劳动力市场的良好势头反映美国经济短期下滑将会改善; 3)从住宅开工看,2015年2月私人新屋开工建设量较上月出现下滑,但新屋开工批准数增加,反映出新屋开工建设数量会有所改善。总体来看,美国的住房市场呈缓慢复苏态势; 上周数据表明,美国零售、就业情况持续向好。随着房地产的缓慢复苏,预计美国经济将会摆脱近2月下滑的趋势。 Figure 1 上周(3月16日-3月20日)美国公布主要数据一览表 发布数据发布日期实际值上期值去年同期值上周ICSC-高盛连锁店销售年率3月2.31.81.5上周红皮书商业零售销售年率3月2.72.62.6当周初次申请失业金人数:季调(人)3月291,000.0290,000.0323,000.0持续领取失业金人数:季调(人)3月2,417,000.02,418,000.02,869,000.0新屋开工:私人住宅调(千套)2月62.473.565.1新屋开工:私人住宅:折年数季调(千套)2月897.01,081.0928.0经常项目差额:季调(百万美元)2014年12月-113,451.0-98,919.0-87,317.0 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 2015年3月 CenturySecuritiesInc. 请参阅文后免责条款 世纪研究价值成就 -2- Figure 2高盛连锁及红皮书零售周同比增速均提升 % Figure 3 劳动力市场比较健康 % -101234562012-03-142012-09-142013-03-142013-09-142014-03-142014-09-142015-03-14美国:ICSC-高盛连锁店销售:周同比美国:红皮书商业零售销售:周同比 02004006008000204060802000-03-142001-03-142002-03-142003-03-142004-03-142005-03-142006-03-142007-03-142008-03-142009-03-142010-03-142011-03-142012-03-142013-03-142014-03-142015-03-14美国:当周初次申请失业金人数:季调美国:持续领取失业金人数:季调—(右轴) 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 Figure 4 2月新开工私人住宅下降,批准建设数量提升 千套 Figure 5 2014年经常项目差额赤字呈扩大趋势 05001,0001,5002,0002,5002005-022006-022007-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-02已开工的新建私人住宅已获得批准的新建私人住宅 -8-6-4-20-2,500-2,000-1,500-1,000-50002004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-12美国:经常项目差额:季调美国:经常项目差额占GDP比重-右轴 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 欧元区经济好转 欧元区经济好转。从上周欧元区公布的营建产出和外贸差额来看,营建产出环比增速持续提升,与去年12月相比,1月环比增速提升了0.7个百分点;外贸顺差缩小,尽管2月欧元区外贸顺差较1月减少120亿欧元,但欧元区外贸总体情况要好于其它地区经济体或国家。虽然面临海外经济复苏的前景不明朗,但欧元区各项经济指标均在缓慢转好。尤其是在欧元区推动的QE政策刺激下,预计欧元区经济将维持好转趋势。 德国经济复苏。从ZEW经济现状指数和经济景气指数看,3月份这两项经济指数均呈提升态势,德国经济复苏似乎得到确定。从PPI增速看,2月份,PPI同比负增长收窄,环比增长提升,德国工业通缩风险减缓。 上周欧元区公布的数据较少,欧元区房地产市场持续改善,而外贸仍保持一定的顺差,欧元区经济持续转好。德国经济复苏势头良好,经济景股票报告网整理http://www.nxny.com 2015年3月 CenturySecuritiesInc. 请参阅文后免责条款 世纪研究价值成就 -3- 气指数和PPI均呈向好方向发展,尤其是PPI增速的提升,摆脱了工业通缩的风险。 Figure 6 上周(3月16日-3月20日)欧元区公布主要数据一览表 发布数据发布日期实际值上期值去年同期值欧元区营建产出:环比(%)1月1.900.20-0.40贸易差额:季调(百万欧元)1月21,580.9022,801.8012,877.50德国ZEW经济现状指数3月55.145.551.3ZEW经济景气指数3月54.853.046.6PPI:环比(%)2月0.1-0.60.0PPI:同比(%)2月-2.1-2.2-0.9 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 Figure 7 欧元区营建产出环比增速提升 % Figure 8 欧元区外贸仍保持顺差 % -10-505102005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-01欧盟27国:营建产出:环比 -200-10001002003002005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-01欧元区:贸易差额 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 Figure 9 德国经济指数提升 Figure 10 德国工业通缩风险减缓 % -100-500501002000-032001-032002-032003-032004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-03ZEW经济景气指数:德国ZEW经济现状指数:德国 -2-10123-8-3272000-022001-022002-022003-022004-022005-022006-022007-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-02德国:PPI:同比德国:PPI:环比-右轴 资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源:Wind资讯、世

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