股指期货早报：期指上涨乏力，短期仍面临调整

1 万达期货早报·股指期货 2015-1-23 万达期货股份有限公司北京研究所 万达期货早报·股指期货 期指上涨乏力，短期仍面临调整 万达观点 1月22日A股市场整体呈现高位震荡走势，早盘上证综指窄幅波动，盘中小幅跳水，一度失守3300点，随后快速回升。截至收盘，上证综指涨0.59%收报3343.34点，深证成指涨0.87%收报11471.21点，均连续三日收涨。两市全天成交约6962亿元人民币，上日为7914亿元。中小板指收盘涨1.09%，创业板指收盘涨1.25%，创出新高。 期指未能延续昨日的大涨势头，以宽幅震荡为主。主力合约IF1502收盘涨0.20%，报3561.2点，贴水6.41点。全天成交119.21万手，持仓10.81万手，减仓4467手。现货方面，沪深300指数收盘涨0.53%，报3567.61点。持仓方面，前20名会员持仓中，合约IF1502多方持仓减少946手至76449手，空方持仓减少3330手至83199手。 昨日，央行重启逆回购操作，本周净投放500亿，以及之前央行续作MLF，继续释放流动性。本周二三期指大涨，回补了周一跳空缺口，昨日盘中便加大了震荡幅度，说明做多的热情开始变得谨慎，市场再现乏力，短期市场预计延续宽幅震荡走势。 作者： 王 元 wangyuan@wdqh.com 詹 超 zhanc@wdqh.com 新闻热点 央行时隔近一年后重启逆回购操作本周净投放500亿。 财政部：2014年国企实现利润2.48万亿同比增长3.4%。 欧洲央行QE：规模超预期市场欢欣鼓舞。 数据提示 美国 1月17日当周API原油库存 美国 1月17日当周初请失业金人数 美国 1月Markit制造业PMI初值 2 万达期货早报·股指期货 2015-1-23 万达期货股份有限公司北京研究所 -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5非银金融 机械设备 采掘 化工 商业贸易 电气设备 房地产 公用事业 建筑材料 休闲服务 交通运输 电子 传媒 国防军工 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：万达期货北京研究所 沪深300涨18.73点，涨幅0.53%，振幅1.6%，总成交量3450.26亿，比上个交易日减少804.08亿，降幅18.9%。 沪深两市总成交量为6962.4亿，较前一交易日略有减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业指数25涨3跌，国防军工上涨5.9%涨幅最大，银行下跌0.47%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 3 万达期货早报·股指期货 2015-1-23 万达期货股份有限公司北京研究所 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:50IF1411IF1412IF1503IF1506沪深300 3460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300 340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300 32003250330033503400345035003550-100-500501001502002509:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1502IF1503IF1506IF1509沪深300 图表 4 ：资金流向（万元） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业13行业净流入15行业净流出，国防军工净流入164004万元居首，非银金融净流出353073万元居末。 二、股指期货市场 IF1412收3215.8点，涨0.36%；IF1501收3264.6点，涨0.53%；IF1503 IF1502收3561.2点，涨0.2%；IF1503收3595点，涨0.3%；IF1506收3654.6点，涨0.17%；IF1509收3692点，涨0.08%。 市场成交总量为1368861手（单边），较上个交易日减少341469手。 市场总持仓量为213835手，较上个交易日减小5332手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：万达期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1502 3561.2 3574.0 0.20% 0.56% 1192074 -267722 108107 -4467 IF1503 3595.0 3606.0 0.30% 0.61% 134454 -49302 58762 -284 IF1506 3654.6 3666.8 0.17% 0.50% 37094 -18706 40376 -926 IF1509 3692.0 3704.8 0.08% 0.42% 5239 -5739 6590 345 合计 1368861 -341469 213835 -5332 数据来源：万达期货北京研究所 4 万达期货早报·股指期货 2015-1-23 万达期货股份有限公司北京研究所 图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1502 IF1503 IF1506 IF1509 MAX 24.43 57.23 122.63 163.63 MIN -1.27 31.88 93.24 130.11 MAX-MIN 25.70 25.35 29.39 33.52 Q3 13.42 47.11 110.63 149.02 Q1 7.53 41.27 104.15 141.41 Q3-Q1 5.89 5.84 6.48 7.61 数据来源：万达期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为5.89，5.84，6.48和7.61，处于中等水平。最大离散幅度分别为25.7，25.35，29.39和33.52，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：万达期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1502多方持仓减少946手至76449手，空方持仓减少3330手至83199手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少312手，空方持仓减少2121手。 三、新闻热点 央行时隔近一年后重启逆回购操作本周净投放500亿 央行公开市场周四（1月22日）进行500亿元7天期逆回购操作，7天期逆回购中标利率为3.85%。这也是自2014年1月28日起，央行再次重启逆回购操作。当日公开市场无正、逆回购到期，据此推算，当日净投放500亿元。央行公开市场本周（1月17日-1月23日）无正回购到期，无逆回购及央票到期。据此推算，央行本周公开市场实现净投放500亿元。 汇率端压力和股市上涨是央行推迟货币宽松的原因，但近期股市已趋降温，欧洲央行QE（量化宽松政策）在即、美联储释放推迟加息信号的情 5 万达期货早报·股指期货 2015-1-23 万达期货股份有限公司北京研究所 况下贬值压力也有所缓解。在实体经济下行的高压之下，货币宽松渐行渐近，未来还会看到PSL（抵押补充贷款）、降准和其他宽松措施。 财政部：2014年国企实现利润2.48万亿同比增长3.4% 1月22日，财政部公布数据，2014年1-12月，纳入统计范围的全国国有及国有控股企业（简称国有企业）利润总额和应交税金同比增幅均放缓。汽车、医药等行业利润增幅较高，煤炭、化工等行业利润降幅较大，有色行业处于亏损状态。1-12月，国有企业利润总额24765.4亿元，同比增长3.4%。（1）中央企业17280.2亿元，同比增长3.6%。（2）地方国有企业7485.2亿元，同比增长2.8%。 欧洲央行QE：规模超预期市场欢欣鼓舞 周四（1月22日）欧央行宣布，将每月资产采购总额增到600亿欧元，范围扩大到主权国债。欧央行终于宣布启动QE(量宽)，每月新增采购额500亿。据3月1日启动持续到2016年9月计，总额达1.14万亿。 欧洲央行QE超预期，并暗示会是开放式QE，这将受到市场欢迎。欧元遭到抛售，QE将进一步提升资产价格。大规模QE将推高通胀预期，但对欧洲实体经济的积极影响可能会很有限。欧元走弱会对出口略有帮助，但不会突然使欧洲经济体更具竞争力，这迫切需要进行结构性改革，而欧洲领导人显得不愿这么做。 6 万达期货早报·股指期货 2015-1-23 万达期货股份有限公司北京研究所 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保