2015年1月13日 1 / 8 华泰长城研究所 张良 020-37595315 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 DCE-C1501 2379 -18 -0.75% DCE-C1505 2399 -17 -0.70% DCE-C1409 2425 -1 -0.04% CBOT-CZ14 407.5 12.50 3.16% CBOT-CH15 396.25 13.75 3.59% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰长城|玉米日报 2015-01-13 2015-01-13 节前玉米期价上涨空间或有限 市场分析与交易建议 CBOT玉米：昨晚USDA同时公布1月供需报告和季度库存报告，季度库存报告显示截至12月1月美玉米库存为创纪录水平，同时高于市场分析师预估，但USDA1月供需报告将美玉米单产和种植面积下调，相应下调美玉米产量与期末库存，下调幅度高于分析师预期，整体偏多，带动美玉米期价小幅收涨。 DCE玉米：国内玉米期价昨日继续整体偏强运行，以收盘价计，1月合约上涨15元， 5月合约上涨2元，9月合约上涨3元，玉米现货价格昨日整体稳中有跌，华北产区中山东各地普跌30元，河北衡水下跌20元，其他地区维持稳定。展望后期，对于5月期价而言，因目前5月期价对大连港二等黄玉米升水大致与持仓成本（持仓时间4个月，资金利率以6%计算，仓储成本每天0.5元/吨计算）持平，后期需要现货价格上涨才能带动5月期价上涨，考虑到年前农户售粮积极性较高，再加上华北玉米现货价格低迷，5月玉米期价节前上行空间或有限；而对于9月期价而言，其更多取决于临储玉米拍卖底价，参考2012年临储玉米顺价拍卖计算注册仓单成本大致在2360左右（2012年临储收购价2120+出库费50+包括运费在内的仓单注册费用150+级差40），参考2013年或2014年则高达2480元，长线投资价值仍存，因此我们建议投资者继续持有9月合约多单，但短期或将受现货价格和近月期价影响震荡运行，激进投资者可以考虑逢急涨平仓，然后逢低买入操作，建议重点关注国储玉米收购量、港口库存及现货价格等。 市场要闻 USDA1月供需报告预计美国2014/15年度玉米收割面积预估为8,310万英亩，单产每英亩171蒲式耳，产量为142.16亿蒲式耳，上月预估为144.07亿蒲式耳，报告之前市场分析师平均预估为8276.5万英亩、173.3蒲式耳和143.49亿蒲；当前市场年度年末库存料为18.77亿蒲式耳，较上个月预估的19.98亿蒲式耳下滑，报告之前分析师平均预估为19.27亿蒲。 USDA同期公布的库存报告显示，截止12月1日美国农场内玉米库存为70.87亿蒲式耳，农场外库存为41.16亿蒲式耳，全部库存为112.03亿蒲式耳， 2013年12月1日时为104.53亿蒲式耳，此前交易商预估为111.26亿蒲式耳。 USDA周一公布的数据显示，截至1月8日当周，美国玉米出口检验量为500,353吨，前一周修正后为538,945吨，与初值持平。 阿根廷当地一气象专家周一称，周末的降雨缓解了阿根廷玉米及大豆田地的旱情，帮助避免单产下降。此前市场一直担忧数周来异常炎热干燥的天气将导致单产下降。 乌克兰农业部周一称，乌克兰在2014年7月1日至2015年1月12日期间出口了总计2000万吨谷物，其中包括830万吨小麦、780万吨玉米及370万吨大麦。 华泰长城|玉米日报 2015年1月13日 2 / 8 市场数据 1、内外盘玉米期价行情 日期 DCE玉米（元） CBOT玉米（美分） 收盘价 1月合约 5月合约 9月合约 3月合约 7月合约 1/9 2235 2406 2429 400.25 414.50 1/12 2250 2408 2432 402.00 416.75 变动 15 2 3 1.75 2.25 2、内盘期货套利 日期 玉米15价差 玉米19价差 玉米59价差 强麦/玉米比价 豆粕/玉米比价 1/9 -171 -194 -23 1.0960 1.1766 1/12 -158 -182 -24 1.0934 1.1782 变动 13 12 -1 -0.0026 0.0016 3、玉米现货价格与价差 玉米现货价格 小麦-玉米现货价差 日期 长春 大连 青岛 上海 蛇口 全国均价 广东港口 1/9 2250 2340 2270 2420 2420 193 210 1/12 2250 2340 2270 2420 2425 193 205 变动 0 0 0 0 5 0 -5 4、深加工企业玉米收购价 长春大成 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 公主岭中粮生化 黑龙江青冈龙凤 黑龙江华润 山东西王淀粉 河北宁晋健民 日期 1/9 2140 2100 2140 2080 2140 1990 2060 2270 2200 1/12 2140 2150 2140 2100 2140 2020 2100 2240 2200 变动 0 50 0 20 0 30 40 -30 0 5、玉米即期进口成本与利润 日期 美湾升贴水 近月期价 FOB价格 南方到港成本 港口现货价 进口利润 1/9 56 400.25 456.25 1695.00 2420.00 725.00 1/12 56 402.00 458.00 1698.19 2425.00 726.81 变动 0.00 1.75 1.75 3.20 5.00 1.80 6、玉米注册仓单 日期 北良港 大连直属库 大窑湾港 锦州港 吴家仓库 营口港 总量 1/9 0 0 2000 500 0 1962 4462 1/12 0 0 2000 0 0 1962 3962 变动 0 0 0 -500 0 0 -500 华泰长城|玉米日报 2015年1月13日 3 / 8 美玉米产区天气 南美玉米产区气温 南美玉米产区降雨量 南美玉米产区土壤湿度 南美玉米产区土壤湿度变动 现货价格 主要港口和地区现货价格 主要港口和地区现货价格 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 山东淄博 郑州 上海 广州 华泰长城|玉米日报 2015年1月13日 4 / 8 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 玉米深加工数据 深加工企业玉米收购价 国内主要港口和地区DDGS价格 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 广东港口 全国均价 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 1300 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 公主岭黄龙 长春大成 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 1300 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 3100 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 广州市 吉林市 黑龙江肇东 山东潍坊 河南焦作 华泰长城|玉米日报 2015年1月13日 5 / 8 主要港口和地区玉米蛋白粉价格 主要港口和地区玉米淀粉价格 畜禽行业数据 四川自配料成本 全国自配料成本 仔猪价格 二元母猪价格 3300 3800 4300 4800 5