热卷期货或将震荡偏强 节前上涨空间可能有限

行情回顾

1月22日，热卷期货主力合约收跌0.72%至3450.0元，资金整体流出1.19亿元。现货市场方面，唐山、江苏普碳方坯价格周环比分别上涨170元/吨和120元/吨，上海热卷价格周环比上涨130元/吨。期货主力2505合约周涨幅5.19%，日线连续大阳线收盘。基差方面，上海热卷期现基差为66元/吨，同比缩小3元/吨，环比缩小42元/吨。

基本面情况

供应端：热卷小样本产量环比增加1.15万吨至303.89万吨，钢厂开工率周环比上升3.13%，实际产量增加16.3万吨至320.19万吨。华北中南部分钢厂减产，但华东西北地区增产明显。需求端：整体季节性转弱，但出口需求韧性提供支撑。上周宏观利好带动下游采购，但春节前贸易商拿货情绪未改善，制造业需求季节性转弱格局难逆转。热卷检修影响量减少17.91万吨，供应压力增加。库存端：上周热卷库存继续累积，累积速度放缓，钢厂厂内库存周环比上升1.7万吨至78.85万吨，上海库存略降，乐从地区加速累库。下游终端用户拿货积极性提高，汽车、家电等行业需求稳定，表观需求量淡季明显增长，出口订单良好。

结论

热卷期货或将呈现震荡偏强的运行态势，但节前上涨空间可能有限。需关注美国政策实施情况、焦炭价格下跌对成本的影响、春节假期前后需求变化及资金流向等因素，这些可能导致热卷期货价格出现较大波动。