请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 计算机 计算机应用 业务布局全面，多点开花带来高增长 [Table_Summary] 事件：公司近日发布2016中报，公司上半年实现营业收入35.58亿元，较上年度同期增长23.96%；实现归属于母公司股东的净利润7,942.10万元，较上年度同期下降28.76%。 农业信息化发展迅猛：公司农业信息化业务上半年实现收入9,053.67万元，同比增长106.89%，业务毛利率达到52.21%，进一步显示除了农业信息化领域快速发展的行业背景。随着土地确权工作的进一步推进，公司进一步确认了该行业的领先优势，公司已累计为全国28个省市的近500个县提供了农村土地确权服务，占全国所有县的六分之一左右。随着土地确权的推动，后续在土地后服务市场以及智慧农业领域也有很大的市场空间，公司在这些领域拥有显著的卡位优势，后续将受益于行业持续的快速增长。 应用软件开发及云服务持续增长：上半年在应用软件开发业务实现收入3.15亿元，同比增长近50%，继续保持高速增长态势，据IDC统计在银行核心业务和渠道管理市场排名第一，卡位优势明显。公司在“金税三期”管理决策平台成功推广到全国22个省，在“互联网+税务”的新时代布局优势明显， 后续在智慧税务中占据了有利的优势，未来成长可期。 集成解决方案稳健增长：上半年在该领域公司实现业务收入21.55亿，同比增长26.82%，在行业整体增长放缓的情形下，仍然保持着较高的增长速度。特别是在“量子保密通信‘京沪干线’技术验证及应用示范项目主干网络建设项目”进展顺利，已实现部分收入。公司在量子通信领域的领先布局，将极大受益于量子通信领域的快速发展。 投资建议：我们预计公司2016年、2017年的EPS分别为0.56元和0.78元。我们认为公司在农业信息化领域布局发展迅猛，同时受益于云计算行业的迅速发展，基于以上判断，给予“买入”评级。 风险提示：行业增长放缓。 [Table_ProfitInfo]  主要财务指标： 2015A 2013 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 6712.9 8726.7 10472.1 12566.5 净利润(百万元） 372.0 543.4 662.5 791.4 摊薄每股收益(元) 0.38 0.56 0.68 0.81 资料来源：Wind，太平洋证券  走势比较 (19%)13%46%79%111%144%15/8/3115/9/2215/10/1915/11/615/11/2615/12/1616/1/616/1/2616/2/2216/3/1116/4/1916/5/1016/5/3016/6/2116/7/1116/7/2916/8/24神州信息沪深300 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 918/258 总市值/流通(百万元) 28,801/8,098 12 个月最高/最低(元) 48.29/21.03 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：张学 电话：010-88321528 E-MAIL：zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511030001 联系人：徐中华 电话：010-88321611 E-MAIL：xuzh@tpyzq.com [Table_Message] 2016-08-31 公司点评报告 买入/首次 神州信息(000555) 目标价： - 昨收盘：31.38 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司点评报告 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券 资产负债表(百万）利润表(百万）2014A2015A2016E2017E2018E2014A2015A2016E2017E2018E货币资金1299.91543.62554.41456.13643.7营业收入6559.06712.98726.710472.112566.5应收和预付款项2868.92405.02811.12465.83866.5营业成本5357.45326.26924.08308.89970.6存货611.91178.2106.41435.1414.7营业税金及附加24.219.224.929.935.9其他流动资产1.8200.020.020.020.0销售费用420.1442.3546.6655.9787.1流动资产合计4782.45326.85491.95377.17945.0管理费用462.0510.8566.2679.4815.3长期股权投资361.2358.5360.8360.8360.8财务费用18.443.6(19.4)(45.1)(57.4)投资性房地产0.00.00.00.00.0资产减值损失4.8(25.0)0.00.00.0固定资产167.9144.1109.975.741.5投资收益35.825.70.00.00.0在建工程0.00.00.00.00.0公允价值变动0.00.00.00.00.0无形资产开发支出875.3888.7878.4868.2857.9营业利润307.9421.6684.4843.11015.0长期待摊费用0.00.00.00.00.0其他非经营损益23.136.540.240.240.2其他非流动资产29.536.234.532.932.9利润总额331.0458.1724.6883.31055.2资产总计5947.96982.66530.38115.39104.0所得税43.886.1181.1220.8263.8短期借款1224.4762.71006.50.00.0净利润287.1372.0543.4662.5791.4应付和预收款项1981.12420.32444.43383.33600.1少数股东损益7.621.431.238.145.5长期借款240.00.00.00.00.0归母股东净利润279.5350.6512.2624.4745.9其他负债2.7255.4255.4255.4255.4负债合计2986.43682.12699.83638.73855.4预测指标股本458.9917.8917.8917.8917.8资本公积1576.31117.41117.41117.41117.4毛利率18.3%20.7%20.7%20.7%20.7%留存收益894.61214.11713.02321.03047.4销售净利率4.4%5.5%6.2%6.3%6.3%归母公司股东权益2929.93249.33748.14356.25082.6销售收入增长率-15.0%2.3%30.0%20.0%20.0%少数股东权益21.931.651.282.4120.5EBIT 增长率12.9%33.5%56.7%18.9%19.0%股东权益合计2961.53300.53830.54476.75248.5净利润增长率18.5%29.6%46.1%21.9%19.5%负债和股东权益5947.96982.66530.38115.39104.0ROE9.5%10.8%13.7%14.3%14.7%ROA5.7%6.4%10.8%10.3%11.0%现金流量表(百万）ROIC14.6%12.5%17.8%45.0%23.2%EPS(X)0.300.380.560.680.81经营性现金流515.4130.11981.2(1157.2)2119.6PE(X)103.082.156.246.138.6投资性现金流(328.3)(36.5)30.130.130.1PB(X)9.88.97.76.65.7融资性现金流(11.4)135.4(1000.5)28.837.8PS(X)4.44.33.32.82.3现金增加额180.6230.91010.8(1098.3)2187.6EV/EBITDA(X)36.456.535.131.124.4 公司点评报告 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 研究院/机构业务部 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761/88321717 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。