2017年1-12月国内外财经大事件解读(一份全面的投资指南)

请务必阅读免责声明研究报告回顾2016年国内金融市场中一次次“血淋淋”的教训以及国际金融市场中上演的一幕幕“惊心动魄”的剧情，都是由一系列的政策和事件引发。而2017年，国内以及全球金融市场又有哪些机遇和风险点值得关注？特别关注：特朗普新政带来的不确定性2017年1月份已过半旬，目前更加牵动市场和交易员们神经的事件无疑是特朗普即将于1月20日在白宫举行的就职仪式，此事件如此备受关注是因为随着特朗普正式登上政治舞台，其新政策的开展和落地将对金融市场造成剧烈的波动。自11月7日特朗普赢得美国大选以来，本人通过社交、媒体等渠道频繁地表达了对于上任后即将开展的政策以及经济改革的观点。其新政的核心要素分为两大类，第一类是财政政策，其中包括减税和加大基建投资；第二类是保护主义政策，包括贸易保护、移民保护和产业保护。从其方式、目的和影响来看，市场认为其新政将有利于美国经济的发展，其积极的预期也反应到了相关资产价格上。2016年1月17日研究部徐则熙医药行业2017年1-12月国内外财经大事件解读（一份全面的投资指南） 研究创造价值请务必阅读免责声明2自特朗普赢得大选以来，其减税和产业回归政策预期促使标普500指数持续走高，美元同样保持高位，同时其余发达国家的股市以及商品等风险资产也大幅上涨，而与风险资产成跷跷板关系的避险资产前期表现相对低迷。图1：特朗普新政激发美股上涨数据来源：Investing制图：明富金融研究所图2：特朗普新政促使避险资产前期回落数据来源：Investing制图：明富金融研究所 研究创造价值请务必阅读免责声明3从资产表现可以看出，市场正在透支其新政带来的利好，因为目前特朗普并未上任，其政策的不确定性依旧很大。而就在1月11日特朗普举行的首场新闻发布会中除了攻击制药、航空军工、汽车制造等领域，并没有提到各方普遍关心的扩张性财政政策及相关内容，从而导致市场倍感失望，而失望的情绪也在瞬间传递到资产价格上，其中传导性最强、最快的无疑是外汇市场。在特朗普讲话后，美元指数从102美元回落至101.46美元（截止2017年1月13日上午10时）。图3：美元指数在特朗普讲话后迅速跳水数据来源：明富金融研究所收集因此，特朗普上任后其新政对于市场造成的不确定性将很大程度上将影响2017年全球资产表现。而明富的分析师们认为，在特朗普核心的五个政策中，基建和减税政策受到美国政治制度和民众离心力的影响，最终能100%实现的难度很大，也就是说，一旦其新政（特别是减税和基建）未能满足市场和交易员们的预期，其预期差将反应到资产价格上，不排除美股下跌资金回流债市以及再次激发避险需求的可能性。 研究创造价值请务必阅读免责声明4进入二月份后市场较为平淡，除了持续关注特朗普“新政”的变量因素外，OPEC即将公布自减产执行窗口后的首份月报恐对国际原油价格产生一定程度的动荡。特别关注：进入减产执行期后OPEC的首份月报12月14日，石油输出国组织OPEC公布了最新一期月报，报告中显示，OPEC原油总体产量从2014年的3100万桶/日逐渐增加到2016年11月的3387万桶/日，两年间涨幅9.2%，并不断创下新高。不仅如此，全球原油产量也持续新高，自8月以来持续上行至目前的9680万桶水平。图4：OPEC原油产量不断创新高 研究创造价值请务必阅读免责声明5图5：全球原油产量不断创新高数据来源：OPEC官网备注：蓝色柱体为OPEC原油总产量，绿色曲线为全球供应量在全球原油供给过剩趋于严重的背景下，经过长期、间断的协商与谈判，OPEC产油国与部分非OPEC国家终于在11月30日达成减产协议。受到此消息的利好刺激下，国际原油价格从此触底反弹，目前保持在50美元上方。因此，此次月报的关键之处在于，OPEC各国能否100%地严格遵循其减产协定将通过市场情绪传导从而进一步带动或者阻击国际原油价格的上涨。从供需数据来看，2017年前两个季度全球国际原油需求将在9460万桶/日附近，目前全球原油供给为9680万桶/日，其中OPEC产量为3390万桶/日。如果将2017年的OPEC产量按照最好的结果100%的协议目标（3250万 研究创造价值请务必阅读免责声明6桶/日）计算，全球供给量将降低至9540万/桶日（鉴于非OPEC国家减产量在全球产量的占比以及不确定性，故而暂时排除）。因此，明富认为即使OPEC各成员国严格遵循减产协议，加之美国页岩油产量持续增加，2017年前两个季度全球供给依旧存在过剩的局面，但基差在不断接近于平衡。三月份，随着英国脱欧程序的开启、两会的召开、荷兰大选拉开2017年欧洲政局动荡的序幕、以及美联储FOMC季度议息会议后公布的最新点阵图都将对国内外金融市场产生风险和机遇。特别关注一：英国开启脱欧程序引新华社1月12日消息：“英国政府12日确认，首相特雷莎梅定于1月16日宣布脱欧方案，英国将在去年6月公决脱欧后首次明确给出脱欧路线图内容细节。”据悉，英国在成立新任政府后始终没有公布“脱欧路线图”，其主要原因是担忧提前亮出底牌容易导致英国在与欧盟的“脱欧”谈判中利益受损。目前局势来看，英国离开欧元区已成定局，而目前更多需要关注的是其时间和进程。英国政府正在等待最高法院就启动“脱欧”程序是否需要议会批准作出终审裁决。英国舆论此前认为，如果法庭最终裁定启动“脱欧”需经英国议会批准，两院议员可能会在“脱欧”谈判开始时间与谈判条件上产生分歧，从而推迟英国启动脱欧的程序。而明富认为，对于资产来说，英国脱欧对于英镑来说无疑是灾难的时刻，同时也会引发避险情绪。但相比于资产方面，更关键的影响在于英国脱欧顺利开展其情绪将在很大程度上影响接下来即将举行大选的荷兰、法国、德国 研究创造价值请务必阅读免责声明7和意大利（时间待定）等国的选举局势。因为脱欧的情绪蔓延将激发其他国家极右组织的势力和声势，导致欧元区的动荡。图6：英镑/美元预期走势数据来源：Investing制图：明富金融研究所特别关注二：全国两会将在北京召开2016年两会的核心内容包括“十三五”规划、脱贫攻坚战、供给侧改革、“一带一路”、慈善法修改等。而两会期间产出的政策和方案将对于中国经济未来的发展方向提供指引。而本次两会主要内容聚焦于四点，分别是改革中关键之年如何“解局”？反腐中“打虎拍蝇”剑指何方？新常态中GDP增速如何设计区间？以及依法治国中如何坚守“公平正义”？特别关注三：美联储FOMC季度议息会议、点阵图以及新闻发布会2015年12月15日，美联储完成了既定的短期加息目标，但从随后公布的点阵图来看，17位官员中认为2017年至少加息三次的比例为64.7%，认为只加息三次的比例最高，为35.2%。因此，2017年美联储的加息进程将更加受到市场的关注。目前来看，鉴于12月份刚刚采取行动，加之特朗普上台，2017年第一季度加息的可能性微乎其微，从芝加哥商业交易所联邦基金期货价格来看，2月1日利率决议后加息的概率仅仅为2%，而3月15日加息的概率上升到19.4%，虽然加息预期不强，但因为是季度会议，随后公布的点阵图以及联储主席的讲话将成为此次利率决议关注的焦点。 研究创造价值请务必阅读免责声明8图7：2017年3月份美联储加息概率数据来源：CMEGroup明富金融研究所收集特别关注四：荷兰大选全球经济整体水平长期滞涨导致无产阶级和资产阶级阶矛盾激化并宣泄从而引发社会结构性问题是造成2016年“黑天鹅”事件频发的主要因素。特别是目前深受经济增速放缓、高失业率、以及难民潮困扰的部分欧洲国家，其中部分民众都纷纷表达了对于脱离欧元区的支持，使得反欧情绪的种子在各国不断根深发芽，也注定了2017年欧洲将掀起一阵政治风暴。荷兰作为发达国家虽然经济目前整体保持相对稳定，其经济增速在欧元区内仅仅低于老大哥德国，但6.7%的失业率加之反对难民潮声势的不断扩大，同样对于未来的国内政局稳定性存在不小的隐患。而荷兰的选举结果将作为晴雨表给即将到来的法国和德国大选指引。而从支持率来看，11月基尔特-威尔德斯领导的反伊斯兰教的荷兰自由党在一些民意调查中已经与首相MarkRutte领导的自由民主党并驾齐驱，基尔特-威尔德斯此前在Twitter中表示英国退欧公投是人民夺回国家的选择，并称荷兰也将效仿。据悉，威尔德斯正是抓住了国内居民焦虑的防犯罪和社区安全问题，虽然荷兰的官方统计显示所有国籍的犯罪报告事件都在下降，但居民和社区对难民涌入的担忧没有消失迹象。除此之外，以无产阶级领导的反移民政治团体也纷纷涌现，而此类团体可能会在明年三月份的选举中起决定性作用。 研究创造价值请务必阅读免责声明9图8：荷兰经济状况数据来源：国际货币基金组织（IMF）制图：明富金融研究所进入四月，市场恐将迎来“重磅黑天鹅”，目前来看，法国大选将成为2017年度金融市场最大的风险点之一。特别关注一：法国大选 研究创造价值请务必阅读免责声明10从2012年至2016年经济增速来看，当前法国经济前景属于向好的趋势，但数据表明法国居民更加担忧的问题是难民潮下引发的恐怖袭击，同时88%的法国人并不认同当前政府采取的政策将有利于本国的发展。因此了解法国民众的普遍心理将有助于了解未来大选中可能发生的局势，从目前民众对于当前政府的评价来看，2017年选民放弃目前左派的概率较大。图9：大选前法国民众最焦虑的问题数据来源：IPSOS明富金融研究所收集而就在11月27日，2016年法国大选右派选举结果出炉，前总理弗朗索瓦-菲永（FrancoisFillon）以67%的得票率大幅胜出，他击败了之前呼声很高的现任波尔多市市长阿兰-朱佩，成为代表右派共和党竞选明年总统的候选人。而根据最新一份民调显示，菲永的支持率目前略高于曾经坚定表示一旦选举获胜就要发起公投退出欧盟的国民阵线领导人勒庞，市场分析勒庞之所以如此受欢迎，其原因之一就是因为法国面临严重的难民问题，大街上的难民着实降低了法国人的安全与生活环境。图10：法国大选目前支持率 研究创造价值请务必阅读免责声明11原始数据来源：Ipsos,Marketwatch制图：明富金融研究所特别关注二：欧央行QE计划1月12日，欧央行公布了12月份的货币政策会议纪要，欧洲央行认为：“欧元区经济继续以温和步伐复苏，但被固化，重申必要时可以在QE计划从4月开始的延长期扩大规模至800亿欧元。”从会议纪要可以看出，欧央行对于目前欧元区的经济表现持有很强的信心。同时，欧央行行长德拉吉在当日欧洲央行议息会议后表示：“欧洲央行会确保购买计划持续至区域内中期通胀回升到接近2%的目标水平，这意味着实际执行期限可能长于现有计划”。德拉吉强调：“包括国债购买计划在内的央行货币政策仅能为经济发展奠定基础，欧元区各国需要继续推进结构改革与财政整固才能重获增长动力”。 研究创造价值请务必阅读免责声明12由此可以判断，欧央行在第二季度前夕缩减量化宽松的可能已经不大，在此消息的刺激下，届时欧洲股市将普遍上涨，通胀升温，欧元兑美元汇率恐下跌。但欧央行同时也会考虑2017年政治环境、债市波动下带来的市场风险。五月，市场将迎来法国大选第二轮投票、OPEC正式会议、美国经济数据、以及特朗普出席G7西西里会议等金融事件。特别关注一：法国大选第二轮投票法国对于欧元区的影响力毋庸置疑。而明富认为，在大选来临前期，市场会预期大选结果，其预期会提前直接反应到资产价格上，一旦结果发生意外，市场将在瞬间产生剧烈波动，随后逐渐修正。若法国大选最终反欧力量上台，脱欧公投的成功率大大增加，因为在选举时支持脱欧派的选民无异于支撑脱欧。对于资产来说，市场的情绪将首先传导于外汇市场和避险资产，黄金、白银、美元将受到市场的青睐，而欧元恐将面临最为黑暗的时刻。不仅如此，与外汇市场联系紧密的债券市场同样在劫难逃，价格将严重缩水，而收益更加稳定的美国国债则将再次走强。图11：法国为欧元区第二大经济体 研究创造价值请务必阅读免责声明13特别关注二：第172届OPEC大会石油输出国组织(OPEC)秘书长巴尔金都1月12日在阿布扎比举行的大西洋理事会全球能源论坛上表示，OPEC成员国与非OPEC产油国2017年5月将决定是否