国债期货早报：央行释放MLF资金,期债震荡偏强

guo  要点 一、行情回顾。周四，期债走势偏强。5 年期主力合约TF1612开盘价101.865 ，最高101.945 ，最低101.810 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.11%，成交量为5842手，持仓量为15628手。三张合约总成交8182手，总持仓25835手。10年期主力合约T1612开盘价101.445 ，最高101.590 ，最低101.810 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.18%，成交量为16213手，持仓量为29887手。三张合约总成交24080手，总持仓53491手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼为 950 亿元，资金面转松。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.42BP至2.2450 %，7天利率下行 0.6BP至 2.4080 %，14 天利率下行 0.1BP 至2.5720 %；银行间回购加权利率 1 天利率下行 8.15BP 至 2.2230 %，7 天利率下行 6.14BP至2.4507 %，14天利率下行13.9BP至2.5595 %。 三、现券市场。TF1612 合约的 CTD 券 160007.IB，IRR 为-0.25%，该券当日收于 100.5331，收益率较前日下行 1.50BP；T1612 合约的 CTD 券为150023.IB，IRR为-0.64%，该券收于101.7718，收益率较前日上行1.00BP。现券方面，5 年期、10 年期收益率分别上行 0.5BP、-0.7BP 至2.4421%、2.7301%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.04BP至174.94 ，固定利率国债指数上行0.04BP至175.36 。 四、财经资讯。 1、央行11月3日对21家金融机构开展MLF操作，共释放流动性4370亿元，其中 6 个月 2300 亿元、1 年期 2070 亿元，利率与上期持平。央行公开市场当天净回笼950亿元。当天 银行间回购定盘利率全线下跌；Shibor利率涨跌互现。 五、结论及投资建议。周四，期债走势偏强。昨日，央行在公开市场上净回笼950亿元，同时对21家金融机构开展MLF操作释放流动性4370亿元，包括 6 个月以及 1 年期资金，提前对冲中旬到期的 MLF 资金 1150 亿元，SHIBOR 利率和银行间加权回购利率几乎全线下行。MLF资金的投放一方面在于弥补基础货币缺口，另一方面也在稳定市场预期，有利于平滑银行间资金面的波动，不过目前政策仍在向防风险倾斜，资金利率中枢下行暂时还难以看到。前期资金面持续紧张造成了期债的连续调整，随着此因素的缓解，原来丧失的领地有望找补回来。根据机构预测，10月新增贷款环比9月下降近7000亿元，低于市场预期，中长期贷款仍以房贷为主要组成部份，该预测或给市场带来些比较朦胧的利好，期价在博弈数据的过程中可能缓慢爬坡。近期，前期利空市场的因素比如资金面、人民币贬值等有所缓解，数据公布之前，期债有望延续原有路径缓慢上涨，原有多单继续持有。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 -0.0042 回购利率_14 -0.0614 央票_3M -0.1390 3年期国债 -0.0100 5年期国债 0.0050 7年期国债 -0.0050 10年期国债 -0.0070 10年期国开债 -0.0124 中债总指数 0.0003 中债固定利率国债指数 0.0004 央行释放MLF资金 期债震荡偏强 国债期货早报 2016年11月4日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1612.CFE101.865100.635101.945101.8100.11%584215628160007.IBTF1703.CFE101.430100.245101.515101.4050.10%20938577160007.IBTF1706.CFE101.09599.845101.165101.0850.08%2471630160015.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1612.CFE101.44599.715101.590101.3850.18%1621329887150023.IBT1703.CFE100.79599.120100.945100.7450.20%734920060150023.IBT1706.CFE100.24098.570100.440100.2400.16%5183544150023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1612.CFE 160007.IB 0.9831 2.4500 4.10 -0.25% 0.31 100.4984 2.5800 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.4500 4.10 0.75% 0.65 100.4984 2.5800 TF1706.CFE 160015.IB 0.9867 2.4400 4.34 0.68% 1.18 100.9675 2.6500 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1612.CFE 150023.IB 0.9992 2.7650 7.71 -0.64% 0.40 101.8502 2.9900 T1703.CFE 150023.IB 0.9992 2.7650 7.71 0.08% 1.05 101.8502 2.9900 T1706.CFE 150023.IB 0.9992 2.7650 7.71 0.38% 1.58 101.8502 2.9900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.252.25-0.42 R0012.222.30-8.15 SHIBOR:1W2.412.41-0.60 R0072.452.51-6.14 SHIBOR:2W2.572.57-0.10 R0142.562.70-13.90 SHIBOR:1M2.752.75-0.19 R1M2.912.96-5.39 SHIBOR:3M2.842.830.84R3M3.133.23-10.11 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.152.16-1.20 1Y2.362.40-4.45 3Y2.342.35-1.00 3Y2.782.78-0.77 5Y2.442.440.505Y2.983.00-1.43 7Y2.702.70-0.50 7Y3.123.14-1.42 10Y2.732.74-0.70 10Y3.093.10-1.24 期限利差0.620.63-0.70 期限利差0.730.703.21 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。