国债期货早报：央行呵护资金面,期债震荡偏强

guo  要点 一、行情回顾。上周五，期债市场情绪不错，收涨。5年期主力合约TF1612开盘价101.495 ，最高101.580 ，最低101.485 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.07%，成交量为5518手，持仓量为21258手。三张合约总成交5695手，总持仓26234手。10 年期主力合约T1612开盘价101.065 ，最高101.205 ，最低101.485 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.12%，成交量为15769手，持仓量为38598手。三张合约总成交16370手，总持仓46329手。 二、资金面。上周五，公开市场操作净投放 800 亿元，资金面紧张局势缓解。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.12BP至2.1668 %，7天利率下行0.2BP至2.4060 %，14天利率上行1.7BP至2.5770 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.92BP至2.1736 %，7天利率下行26.71BP至2.4207 %，14天利率下行20.9BP至2.5537 %。 三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.15%，该券当日收于100.1193，收益率较前日基本持平；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.46%，该券收于101.3904，收益率较前日上行0.10BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.1BP、1.4BP至2.5529%、2.7318%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行 0.14BP至173.66 ，固定利率国债指数上行0.14BP至174.07 。 四、财经资讯。 1、本周将有多项国内外经济数据公布，其中包括中国9月PMI、欧元区19国经济景气指数等。人民币作为国际货币基金组织（IMF）新晋特别提款权（SDR）货币将于10月1日正式生效。 五、结论及投资建议。上周五，受资金面略有宽松影响，期债表现不错。周末，南京加入限购城市行列，近期房地产市场价格持续上涨，居民购房热情高涨，当前低利率、宽松流动性的市场环境为房市疯狂提供了基础土壤，当心商品房销售透支修复对投资和新开工的拖累，后续稳增长任务仍然艰巨。央行上周净投放6700亿，续创五个月来单周新高，上周五央行净投放800亿元，资金紧张局面有所缓解，隔夜和1周SHIBOR小幅回落，回购加权利率回落明显，关注节前资金面是否会再度紧张。人民币将于10月1 日正式加入 SDR 货币篮子，境外资金配置人民币资产有利于资金流入，具有积极影响，但规模可能不大，在加入 SDR前后人民币汇率有望维持稳定。本周国内外公布经济数据，包括中国9月PMI、欧元区19国经济景气指数，从国内粗钢、耗煤、水泥等方面的高频数据来看，9月份工业生产维持平稳。根据央行上周的净投放情况，可以判断即使有期限结构的调整，央行并不希望资金利率水平的大幅波动和走高，国庆节前央行呵护资金面的态度不会变化，期债有望震荡偏强。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 -0.0012 回购利率_14 -0.2671 央票_3M -0.2090 3年期国债 -0.0230 5年期国债 -0.0110 7年期国债 -0.0050 10年期国债 -0.0140 10年期国开债 -0.0105 中债总指数 0.0009 中债固定利率国债指数 0.0014 央行呵护资金面 期债震荡偏强 国债期货早报 2016年9月26日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1612.CFE101.495100.635101.580101.4850.07%551821258160007.IBTF1703.CFE101.230100.245101.280101.1950.05%1404376160007.IBTF1706.CFE100.89599.845100.970100.8950.04%37600150014.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1612.CFE101.06599.715101.205101.0650.12%1576938598150023.IBT1703.CFE100.69599.120100.820100.6950.13%4896792150023.IBT1706.CFE100.39598.570100.480100.3950.07%112939150023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1612.CFE 160007.IB 0.9831 2.5500 4.21 1.15% 0.31 100.1336 2.5800 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.5500 4.21 1.45% 0.51 100.1336 2.5800 TF1706.CFE 150014.IB 1.0139 2.6500 5.21 1.66% 1.12 103.4364 3.3000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1612.CFE 150023.IB 0.9992 2.8160 7.70 1.46% 0.33 101.3993 2.9900 T1703.CFE 150023.IB 0.9992 2.8160 7.70 1.48% 0.69 101.3993 2.9900 T1706.CFE 150023.IB 0.9992 2.8160 7.70 1.52% 1.05 101.3993 2.9900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.172.17-0.12 R0012.172.20-2.92 SHIBOR:1W2.412.41-0.20 R0072.422.69-26.71 SHIBOR:2W2.582.561.70R0142.552.76-20.90 SHIBOR:1M2.732.721.21R1M3.023.44-41.41 SHIBOR:3M2.802.800.10R3M2.892.93-4.16 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.162.16-0.50 1Y2.272.28-0.50 3Y2.402.42-2.30 3Y2.772.78-0.86 5Y2.552.56-1.10 5Y2.952.96-0.57 7Y2.752.75-0.50 7Y3.153.16-0.95 10Y2.732.75-1.40 10Y3.063.07-1.05 期限利差0.650.66-0.20 期限利差0.790.79-0.55 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。