研发报告 /动力煤 一、动力煤价格走势回顾 9月份，煤炭现货市场依然保持着上涨态势。秦皇岛港5500kcal动力煤价格涨势依然，9月21日环渤海指数报收于554元/吨，指数较上月小幅上涨17元/吨。另一方面，CCI1在9月21日报收于562元/吨，环比上涨3元/吨，指数依然维持上涨态势。 图1: 动力煤主力合约连续、环渤指数与CCI1和CCI8指数图 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 图2:环渤海港口平仓价（元/吨） 图3:CCI指数 350 400 450 500 550 600 650 2013-09-26 2014-02-26 2014-07-26 2014-12-26 2015-05-26 TC合约收盘价 BSPI CCI8 CCI1 360 460 560 660 760 2012-03 2013-01 2013-11 2014-09 2015-07 天津港 秦皇岛 京唐港 黄骅港 曹妃甸 45 50 55 60 65 70 75 80 85 350 400 450 500 550 600 650 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 CCI1(RMB) CCI8（USD） 一级响应启动 煤价涨幅趋缓 研发报告 /动力煤 二、市场供应方面 1、国内产量 据国家统计局数据，8月份全国原煤产量完成27809万吨，同比下降11%。1-8月全国原煤累计产量217887万吨，同比下降10.2%,从月度产量变化看，4月份以来降幅分别为11%、15.5%、16.6%、13.1%和11%，均在10%以上。 图4: 原煤产量（亿吨） 图5: 国内主产地产量（亿吨） 资料来源: WIND资讯 银河期货煤化工事业部 2、进口量 据海关总署数据，前8个月全国煤炭进口15574万吨，同比增加1716万吨，增长12.4 %，自5月份以来煤炭进口持续处于高位，8月份进口继续大幅增长，当月进口2659万吨，环比增加538万吨，增长25.4%，同比增加910万吨，增长52%。随着供给侧改革的逐渐深入，进口利润开始回升，进口量有望保持回升的态势。 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2011-05 2012-05 2013-05 2014-05 亿吨 原煤产量累计值 累计同比 0 2 4 6 8 10 12 亿吨 山西累计值 陕西累计值 内蒙古累计值 研发报告 /动力煤 图6:我国煤炭进口量（亿吨） 图7: 我国动力煤进口量（亿吨） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 图8:煤及褐煤进口量（亿吨） 图9: 分煤种进口量（亿吨） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 3、出口 8月份中国出口动力煤25.99万吨，金额1861.6万美元；1-8月份累计出口动力煤232.7万吨，总金额16854.9万美金。8月份出口褐煤126吨，同比增长126000%，金额8千美元，同比增长7754%；1-8月累计出口褐煤3018吨，同比增长7.6%，累计金额217千美元。 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 亿吨 煤炭进口累计值 累计同比 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 亿吨 动力煤进口累计值 累计同比 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 亿吨 煤 褐煤 煤及褐煤 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14 0.16 亿吨 炼焦煤 无烟煤 动力煤 研发报告 /动力煤 图10:煤及褐煤出口量 （万吨） 图11: 出口金额（亿美元） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 三、下游消费方面 1、煤炭消费量 全国煤炭消费量在2014年下降2.9%，2015年下降3.7%的基础上，测算今年前8个月消费24.5亿吨，同比下降3.1%，其中电力行业耗煤12.2亿吨，下降3.2%；钢铁行业耗煤4.2亿吨，下降3.3%；建材行业耗煤3.4亿吨，增长0.1%；化工行业耗煤1.8亿吨，增长6%。 图12:全国煤炭销量累计数据（亿吨 ） 图13: 动力煤下游消费量叠加图（亿吨 ） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 煤及褐煤出口累计值 动力煤出口累计值 0 5 10 15 20 25 30 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 亿美元 煤及褐煤累计出口金额 动力煤累计出口金额 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 0 5 10 15 20 25 30 35 40 亿吨 全国煤炭销量累计值 累计同比% 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 亿吨 发电 冶金 化工 建材 其他行业 消费量合计 研发报告 /动力煤 2、发电量 1-8月份，全国规模以上电厂发电量38772亿千瓦时，同比增长3.0%，增速比上年同期提高2.5个百分点。1-8月份，全国规模以上电厂水电发电量7157亿千瓦时，同比增长12.0％，增速比上年同期提高6.3个百分点。1-8月份，全国规模以上电厂火电发电量28639亿千瓦时，同比下降0.5％，降幅比上年同期收窄1.7个百分点。1-8月份，全国核电发电量1364亿千瓦时，同比增长23.7%，增速比上年同期回落10.2个百分点。1-8月份，全国6000千瓦及以上风电厂发电量1541亿千瓦时，同比增长26.8%，增速比上年同期提高3.3个百分点。 图14:发电量累加图（亿千瓦时） 图15: 三峡入库流量（立方米/秒） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 图16:2015年5月各发电方式占比情况 图17: 2016年5月各发电方式占比情况 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 火电 水电 核电 风电 发电量 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 三峡入库流量 同比（右轴） 火电 76% 水电 17% 风电 4% 核电及其他 3% 火电 71% 水电 20% 风电 6% 核电及其他 3% 研发报告 /动力煤 3、用电量 1-8月份，全国全社会用电量38920亿千瓦时，同比增长4.2%,增速比上年同期提高3.2个百分点。分产业看，1-8月份，第一产业用电量740亿千瓦时，同比增长5.1%，占全社会用电量的比重为1.9%；第二产业用电量27537亿千瓦时，同比增长2.0%，增速比上年同期提高2.7个百分点，占全社会用电量的比重为70.8%，对全社会用电量增长的贡献率为34.5%；第三产业用电量5277亿千瓦时，同比增长11.0%，增速比上年同期提高3.5个百分点，占全社会用电量的比重为13.6%，对全社会用电量增长的贡献率为33.1%；城乡居民生活用电量5366亿千瓦时，同比增长9.7%，增速比上年同期提高5.5个百分点，占全社会用电量的比重为13.8%，对全社会用电量增长的贡献率为30.2%。 图18:社会用电量（亿千瓦时） 图19: 城乡居民生活用电量（亿千瓦时） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 四、库存情况 1.港口库存 9月份各港口库存量保持低位运行态势。至9月21日秦皇岛港煤炭库存275万吨，曹妃甸港港口库存量185万吨。其他港口库存本月也并无明显回升 。进入9月份，秦皇岛港锚地船舶数略有回升，均值在45艘左右，与上月份相比小幅走高，主要是下游电厂开始加大力度采购所致。 1500 2500 3500 4500 亿千瓦时 第二产业 第三产业 第一产业 全社会用电量 200 300 400 500 600 700 800 亿千瓦时 城镇居民用电量 乡村居民用电量 城乡居民用电量 研发报告 /动力煤 图20:港口库存（万吨） 图21: 秦皇岛港货船比 资料来源中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部 2.沿海六大电厂库存 下游电厂库存本月仍保持在相对高位。截至9月21日沿海六大电厂库存合计1133.8万吨，库存量与上月同期相比略有回升。9月21日六大电厂耗煤量为53.9万吨，随着夏季高温的离去，居民用电开始逐渐回落，电厂日耗煤量仍有继续走低的可能。 图22:沿海六大电厂库存及可用天数 图23: 沿海六大电厂库存可用天数