请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 煤炭开采 煤炭一级响应机制启动，减量化生产制度坚定不动摇,建议积极超配 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 刘昭亮 汤正阳 S0740510120026 S0740516070001 021-20315150 tangzy@r.qlzq.com.cn liuzl@r.qlzq.com.cn 陈晨 2016年09月25日 chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 35 行业总市值(百万元) 872428.55335168 行业流通市值(百万元) 748922.99748974 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 西山煤电 股价(元) 6.08 9.35 9.35 摊薄每股收益(元) 0.04 0.10 0.21 总股本(亿股) 31.51 31.51 31.51 总市值(亿元) 191.59 294.64 294.64 潞安环能 股价(元) 6.42 7.75 7.75 摊薄每股收益(元) 0.03 0.13 0.27 总股本(亿股) 29.91 29.91 29.91 总市值(亿元) 192.05 231.83 231.83 开滦股份 股价(元) 5.58 6.86 6.86 摊薄每股收益(元) -0.34 0.11 0.16 总股本(亿股) 12.35 12.35 12.35 总市值(亿元) 68.89 84.70 84.70 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾：（1）发改委座谈会决定启动煤炭一级响应机制；（2）汽运限载政策21日起执行，公路运价普涨15-25元；（3）发改委要求电企多用国内煤炭，抑制进口持续增加；（4）山西银行业中长期贷款，差异化信贷助煤炭业脱困。（5）山东已去煤炭产能1380万吨，占年计划84.9%。  国际煤价：动力煤普涨，焦煤继续大幅上涨。（1）美元指数微跌、原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于47.65美元/桶，环比上涨2.28%。（2）国际港口动力煤价格普涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至74美元/吨，环比上涨5.56%。（3）澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格207美元/吨，周环比大幅上涨11.59%。  国内煤价：动力煤价格大涨，焦煤稳中有涨。（1）秦皇岛动力煤价格继续上涨。环渤海动力煤价格指数收于554元/吨，环比上涨17元/吨；（2）炼焦煤价格稳中有涨，吕梁主焦煤市场价维持785元/吨，环比持平；（3）无烟煤、喷吹煤价格持平。  库存：动力煤港口库存上涨，电厂库存微降，电厂可用天数微升。秦皇岛港库存279万吨，周环比上升28.5万吨，继续处于历史低位。六大电厂煤炭库存1184.5万吨，环比下降19.7万吨，可用天数上升0.28天至21.15天。钢厂及独立焦厂焦煤库存747.68万吨，环比上涨4.38%。  投资策略：煤炭一级响应机制启动，减量化生产制度坚定不动摇，建议回调即买入。本周环渤海动力煤指数收于554元/吨，创2014年3月以来新高，并且连续三周超过500元/吨，发改委23日召开会议决定启动一级价格响应机制，即全国74个矿井将日均增产50万吨，但减量化生产制度继续严格执行，产能释放主要通过先进产能阶段性弹性生产或资源产能指标转让，以及在建煤矿的增减置换。供给侧改革是中央重大战略决策，煤炭行业的先进产能释放必定与淘汰落后产能同步进行的，发改委认为8、9月份电煤需求旺盛、雨天冲断部分铁路及公路限超等共同造成近期煤价较快上涨，但应该理性看待。我们认为限产政策的严格不放松，煤炭供给结构性优化，有利于去产能和中长期均衡，未来6-9个月煤价仍将保持强势，短期焦煤需求强烈，而焦煤产量、库存的同比大幅下滑，焦煤价格上涨动力依然充足。本周煤炭板块上涨3.13%，表现强于大盘，但市场远未完全反应基本面反转的预期，继续维持“增持”评级，建议回调即买入，优先推荐标的：潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源、陕西煤业、兖州煤业。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 (28%)(20%)(13%)(5%)3%11%7/30/158/28/1510/13/1511/10/1512/8/151/5/162/2/163/8/164/7/165/6/166/8/167/21/16采掘 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 4 - 发改委座谈会决定启动煤炭一级响应机制 ................................................... - 4 - 汽运限载21日起执行，公路运价普涨15-25元 ......................................... - 4 - 发改委要求电企多用国内煤炭 抑制进口持续增加 ...................................... - 4 - 山西银行业中长期贷款 差异化信贷助煤炭业脱困 ...................................... - 4 - 山东已去煤炭产能1380万吨 占年计划84.9% ........................................... - 5 - 国际煤价：动力煤普涨，焦煤价格继续上涨 ....................................................... - 5 - 美元指数微跌、原油价格上涨 ..................................................................... - 5 - 国际动力煤价格普涨 .................................................................................... - 5 - 澳洲焦煤中国到岸报价207美元/吨，环比上涨11.59% ............................. - 6 - 国内煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格稳中有涨 ................................................ - 6 - 动力煤：环渤海动力煤价格554元/吨，周环比上涨17元/吨 ..................... - 6 - 炼焦煤：现货价格稳中有涨 ......................................................................... - 7 - 无烟煤、喷吹煤价格持平 ............................................................................ - 9 - 库存：港口库存上涨，电厂库存微降，电厂可用天数微升 ................................. - 9 - 动力煤库存：港口库存上涨，电厂库存微降，可用天数微升 ...................... - 9 - 炼焦煤库存：港口库存持平 ....................................................................... - 10 - 运输：国内煤炭海上运价上涨 ........................................................................... - 11 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数上涨3.13% ................................................. - 12 - 投资策略：煤炭一级响应机制启动，限产政策继续严格执行 ........................... - 13 - 图表目录 图表1：美元指数微跌、原油价格上涨 ............................................................... - 5 - 图表2：国际港口动力煤价格普涨 ...................................................................... - 6 - 图表3：澳洲焦煤中国到岸价继续上涨 ............................................................... - 6 - 图表4：秦皇岛动力煤价格普涨 .......................................................................... - 7 - 图表5：环渤海动力煤价格上涨至554元/吨 ...................................................... - 7 - 图表6：山西地区动力煤车板价格持平（截止9.18） ........................................ - 7 - 图表7：河北开滦焦煤价格上涨 .......................................................................... - 8 - 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格继续持平 ................................................. - 8 - 图表9：山西柳林地区4号炼焦煤价格持平 ....................................................... - 8 - 图表10：河北邢台焦精煤价格上涨 .................................................................... - 8 - 图表11：本周唐山地区焦炭价格相比上周继续 .................................................. - 8 - 图表12：焦炭期货1247元/吨，周环比上升117.5元/吨 .................................. - 8 - 图表13：无烟块煤价格持平 ............................................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表14：阳泉地区喷吹煤价格持平 .................................................................... - 9 - 图表15：主要三港库存总量上涨33.3万吨 ...................................................... - 10 - 图表16：社会煤炭库存处于高位（截止2016.3） ........................................... - 10 - 图表17：六大电