煤炭开采行业周报：下游需求复苏确认，坚持超配煤炭

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 煤炭开采 下游需求复苏确认，坚持超配煤炭 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 刘昭亮 汤正阳 S0740510120026 S0740114070028 021-20315150 0531-68889512 liuzl@r.qlzq.com.cn tangzy@r.qlzq.com.cn 2016年3月13日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 870156.81499335 行业流通市值(百万元) 870156.81499335 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 0%25%50%76%101%126%10/27/1411/17/1412/8/1412/29/141/22/152/12/153/13/154/3/154/27/155/19/156/9/157/1/157/27/158/17/159/17/1510/15/15采掘沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E 2016E 阳泉煤业 股价(元) 6.46 6.46 6.46 摊薄每股收益(元) 0.07 0.08 0.02 总股本(亿股) 24.05 24.05 24.05 总市值(亿元) 155.36 155.36 155.36 潞安环能 股价(元) 6.42 6.42 6.42 摊薄每股收益(元) 0.43 0.12 0.03 总股本(亿股) 29.91 29.91 29.91 总市值(亿元) 192.05 192.05 192.05 西山煤电 股价(元) 6.08 6.08 6.08 摊薄每股收益(元) 0.09 0.07 0.05 总股本(亿股) 31.51 31.51 31.51 总市值(亿元) 191.59 191.59 191.59 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾：（1）前2个月经济数据公布：房地产开发投资回暖，信贷回落。（2）去产能人员安置措施或近期发布；（2）沿海电厂日耗回暖，周环比增加4.22%；（3）山西2016年起5年内不再新配置煤炭资源；（4）内蒙古将在3-5年内关闭280处煤矿；（5）安徽煤矿今年将去产能三千万吨。  国际煤价：动力煤和焦煤价格齐上涨。（1）美元指数继续下跌，原油价格继续反弹。布伦特原油期货价格收于40.5美元/桶，环比上涨8%。（2）国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格上涨2.14美元至52.26美元/吨，环比上涨4.3%。（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB价格78.10美元/吨，环比上周上涨0.90美元/吨。  国内煤价：动力煤价格上涨，焦煤、无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤价格上涨。环渤海动力煤价格指数收于388元/吨，环比上周上涨3元/吨；（2）炼焦煤价格平稳，柳林4#焦煤报价600元/吨，下游开工好转，短期内对现货有正面效应；（3）本周无烟煤、喷吹煤价格环比基本持平。  库存：港口库存与电厂库存双降。秦皇岛港库存增加20.92万吨至363.71万吨。电厂库存可用天数减少3.73天至19.34天。焦煤四港库存减少2.1万吨至220.60万吨。钢厂焦煤库存可用天数减少至13.15天。  投资策略：本周煤炭行业下跌6.49%，沪深300指数下跌2.44%。市场对经济下行压力的担忧加深，导致本周市场继续弱势下行。尤其是煤炭等周期板块面临获利回吐的压力，跌幅多于大盘。不过本周末统计局公布的固定资产投资数据明显印证了需求端复苏的预期，2月份信贷数据较低只是侧面反应政策不会大面积灌水，综合前两月数据，过去一年稳增长政策的累积效果正在发挥作用。房地产开发投资和新开工数据均环比大幅好转，销售端正在向投资方向传导，结合目前库存和日耗情况，我们基本可以判断下游需求正在企稳回升，煤炭股大概率可以继续获得超额收益。目前推荐煤炭股的三大逻辑未变：一是整体涨幅不大，大多数个股还处在2014 年的底部附近，上涨还未形成全面扩散效应；二是供给侧改革力度远超市场预期，2016 年国企改革和企业兼并重组的力度将非常大，故事多；三是需求端企稳，随着房地产销售好转，新开工和投资触底回升的预期增强。重点配置：西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、盘江股份、兖州煤业、冀中能源。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 4 - 前2个月经济数据公布：房地产开发投资回暖 ........................................... - 4 - 沿海电厂日耗回暖 ....................................................................................... - 4 - 去产能人员安置措施或近期发布.................................................................. - 4 - 煤炭清洁高效利用列入十三五规划草案 ....................................................... - 5 - 山西2016年起5年内不再新配置煤炭资源 ................................................ - 5 - 山西五大煤炭集团负债率82％ .................................................................... - 5 - 内蒙古将在3-5年内关闭280处煤矿 .......................................................... - 5 - 安徽煤矿今年将去产能三千万吨.................................................................. - 5 - 国际煤价：动力煤、焦煤价格齐涨...................................................................... - 5 - 美元指数继续下跌，原油价格继续上涨 ....................................................... - 6 - 国际动力煤价格上涨 .................................................................................... - 6 - 国际焦煤现货FOB报价78.10美元/吨，环比上涨0.90美元/吨 ................ - 7 - 国内煤价：动力煤价格上涨，焦煤、无烟煤价格平稳 ........................................ - 7 - 动力煤：环渤海动力煤价格388元/吨，环比上周上涨3元/吨 ................... - 7 - 炼焦煤：价格保持稳定 ................................................................................ - 8 - 无烟煤：无烟煤、喷吹煤价格平稳 ............................................................ - 10 - 库存：港口库存与电厂库存双降 ....................................................................... - 10 - 动力煤库存：港口库存下降，电厂库存可用天数有所下降 ....................... - 10 - 炼焦煤库存：库存微幅下降 ....................................................................... - 11 - 运输：国内煤炭海上运价上涨 ........................................................................... - 12 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数下跌6.49% ................................................. - 13 - 投资策略：下游需求复苏确认，坚持超配煤炭股 .............................................. - 14 - 图表目录 图表1：美元指数下跌、原油价格继续反弹 ........................................................ - 6 - 图表2：国际港口动力煤价格本周普遍上涨 ........................................................ - 7 - 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格继续上涨 ..................................................... - 7 - 图表4：秦皇岛动力煤价格环比上周均有上涨 .................................................... - 8 - 图表5：环渤海动力煤上涨3元/吨至388元/吨 ................................................. - 8 - 图表6：山西地区动力煤车板价格平稳 ............................................................... - 8 - 图表7：河北开滦焦煤价格平稳 .......................................................................... - 9 - 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格平稳 ........................................................ - 9 - 图表9：山西柳林地区焦煤价格平稳 ................................................................... - 9 - 图表10：河北邢台焦精煤价格平稳 .................................................................... - 9 - 图表11：本周主要城市焦炭价格稳中有涨 ......................................................... - 9 - 图表12：焦炭期货736.5元/吨，环比上涨31元 ............................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表13：本周无烟块煤价格平稳 .........................................