華富證券研報 二○一六年六月三十日星期四Thursday, June 30, 2016 Quam Equities Research 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 QUAM SECURITIES & FUTURES 本周業績公佈 (更多...) 27 JUN 莊士中國 298ＥＰＲＩＮＴ集團 1884... 28 JUN 結好金融 1469翠華控股 1314... 29 JUN 五龍動力 378 四洲集團 374... 30 JUN 冠忠巴士集團 306必瘦站 1830... 1 JUL n.a. 本周上市公司 27 JUN 中國數字視頻 8280 30 JUN 利寶閣集團 8102 大市簡評 個股分析 其他數據 新聞焦點 大市簡評 期指結算日，恒生指數大幅反彈1.31%或263.66點至20,436.12點，並以全日最高點收市，下月期結收報20481點，高水44.88點。全市上升股份僅輕微超過千隻，值得留意的是，創新高股份較創新低股份為高，分別為30及25隻。 內地股市反而個別發展，上證繼續放量上揚，全日再升0.65%至2,931.59點; 深證則以震盪為主，全日跌0.02%至10,460.97點。 上日市場焦點 • 大市反彈，英國脫歐相關股份受惠於外圍緊張情緒緩和而成為主力軍，匯控(00005)及長和(00001)反彈1.29%及1.04%，渣打(02888)則升1.88%; • 香港地產股份普遍造好，長地(01113)、恒基(00012)、新鴻基(00016)均升逾3%; • 石油石化股份隨油價造好，宏華(00196)及安東油田(03337)齊漲超過5%、昆侖能源(00135)、中海油服(02883)、中石油(00857)及中石化(00386)則升逾2%。 大快活(00052)表現超預期 上調目標價 大快活(00052)公佈2015/16年度的全年業績，其收入按年增長8.16%至12.5億港元，主要受到香港地區的收入貢獻進一步提升所帶動，抵銷中國地區逾兩成的收入跌幅。同時受惠於產品組合及食材價格升幅受限等因素動，集團的毛利率按年增長1.1個百份點至15.9%。扣除一次性的收入，集團稅前盈利按年增長28.4%，增幅較收入為高，主要是開支控制方面有出色的表現導致。 集團香港地區表現出眾，無論收入或盈利表現均較我們預期為高，而股價在公佈後同樣大幅抽升，全日升7.35%至29.95元，相當於18.5倍的2015/16年度市盈率，與年的平均值相近，反映市場經已將優秀業績的消息完全消化，而股價昨日最高則見30元。 香港業務得到超預期的表現，主要受到增加快餐店網點及同店銷售增加5%的因素帶動，尤其是集團快餐店業務的經營模式保持平穩，令集團快餐店業務繼續造好。同時集團上個財年增加1家日式休閒餐廳，惟我們並不應為特色餐廳能夠帶來革命性的轉變，加上佔比較少，影響較為輕微。 香港業務足以抵銷集團內地業務疲弱的拖累，尤其是內地業務下半年繼續虧損，雖然虧損幅度收窄，但扭轉上半年盈利的情況加上集團縮減店鋪數目的行動再次反映香港品牌於內地餐飲業的發展並不理想，同時反映兩地經營模式不能互通。 我們對集團表現繼續抱有較強的信心，主要基於對集團能夠保持近年穩定的經營模式的假設，特別是香港地區的飲食環境/香港人對快餐業消費模式鮮有太大變動，因此認為目前假設的方向正確並給予33元的目標價。惟我們相信集團股價經以足夠反映2015/16年度超預期的表現，投資者等待回吐再作吸納。 大市簡評 新聞焦點 其他數據 個股分析 AASTOCKS 復星醫藥(02196.HK)建議分拆Sisram Medical主板上市 復星醫藥公布，建議分拆Sisram Medical於聯交所主板作境外上市。目前，公司合共持有Sisram Medical 66.2%股份，除直接持有Alma Lasers 95.3%股份外，Sisram Medical不從事其他任何業務。 Alma Lasers註冊成立於以色列，主要從事醫療美容器械的設計、開發、生產及銷售。 家電圈(經適度修改，原文請見) 空調業還未近黃昏,細分市場需求依然強有力！ 近日，西安大學生呼籲宿舍裝空調的事件經發酵，迅速成為社會熱點話題。不過，媒體記者在採訪後發現，雖然學校方面也有意為學生安裝空調，但因為西安高校宿舍建成年代和時間的久遠，讓宿舍安裝空調面對最大的問題和困惑，就是電路改造，其花費甚至超過了空調採購本身。 電路改造，這件事件看似當前看上去與空調廠商的關係不大。畢竟這涉及到電力部門，更涉及到高校基礎設施建設。但換個角度來看，當前中國很多高校都存在著電路系統老化等問題，直接制約著空調進入高校宿舍。 近年來，隨著高溫高熱等極端天氣的頻現，空調進高校的浪潮在全國迅速擴散。有資料顯示，2016年高校在校生3000多萬，假設每4人一間宿舍，僅學生宿舍就需700多萬套空調，這將是一個高達200億的新增市場。更重要的是，高校空調更新換代速度相對家庭更快，集中性消費的規模優勢更明顯。 對於空調市場來說，高校宿舍只是細分市場的一個縮影。除此之外，在很多其它市場上對於空調的需求，也越來越個性化。比如說中學宿舍，企事業單位宿舍，甚至是一些商業辦公場所等等，對於空調的剛性需求是普遍存在的。 在這種背景下，誰能率先發現細分市場的空調需求，並且滿足細分市場的需求，找到更好的解決方案。那麼誰就能在這一輪的市場競爭中，找到增長的新動力。 其實近年來，包括美的、海爾、格力、志高、奧克斯等，諸多空調企業的目光早已瞄準了這塊市場，通過差異化"產品和服務"，以及"性價比"為籌碼，加快對細分空調市場的佈局和爭奪。不單單是空調行業如此，所有家電行業均是如此。如果不能進行市場細分，分析市場，就不能發現並滿足需求，不僅空調進高校這一浪潮趕不上，以後任何浪潮都趕不上，久而久之，企業將會逐漸被市場淘汰。 中國體育用品 龍服發佈會上演VR大片，安踏科技創新再攀高峰 中國體育代表團2016年裡約奧運裝備發佈儀式在北京水立方舉行。發佈儀式上，安踏緊跟科技前沿，採用了全新的VR技術來展現奧運裝備，用創新的移動技術讓所有人融入奧運賽場當中。發佈會現場，奧運冠軍們與22位模特的閃耀亮相最終揭曉了冠軍龍服的謎底。同時，安踏為體操、蹦床、舉重、摔跤、柔道、拳擊、跆拳道、賽艇、皮划艇、水球等十支國家隊提供的裡約奧運會比賽裝備也一起亮相。 中國體育用品 耐克盈利超預期 耐克公司發佈了2016財年的第四季度財報，交出了一份盈利超預期的成績單。截至5月31日，耐克的淨利潤為8.46億美元，低於去年同期的8.65億美元，營業收入則同比增長6%至82.4億美元。2016財年，耐克的總營收同比增長6%至324億美元，全年淨利潤為37.6億美元。耐克每股收益49美分，好於華爾街預期的48美分。 信報 永利澳門斥2.63億購入兩件藝術品 永利澳門公布，與Wynn Design and Development訂立購買協議，以總代價3378.64萬元(美元‧下同)，折合約2.63億港元，購入兩件藝術品。 該公司將分別以約3368.25萬元(約2.63億港元)及10.39萬元(約80萬港元)，購入鬱金香雕塑及雙耳瓶。 大市簡評 個股分析 其他數據 新聞焦點 日期 時間 指標內容 前值 預測值 公佈值 Date Time Event Previous Forecast Actual 06-24 20:30 美國5月耐用品訂單月率 +3.4% -0.5% -2.2% 22:00 美國6月密歇根大學消費者信心指數終值 94.3 94.1 93.5 06-27 n.a. 06-28 20:30 美國第一季度實際GDP終值 (年化季率) +0.8% +1.0% +1.1% 20:30 美國第一季度GDP平減指數 +0.6% +0.6% -+0.4% 06-29 04:30 美國上周API原油庫存變化(萬桶) -522.4 - -386.0 07:50 日本5月季調後零售銷售(月率) 0.0% +0.1% 0.0% 07:50 日本5月份零售銷售(年率) -0.8% -1.6% -1.9% 20:30 美國5月份個人收入(月率) +0.4% +0.3% +0.2% 20:30 美國5月份個人消費支出(月率) +1.0% +0.4% +0.4% 20:30 美國5月份個人消費支出物價指數(月率) +1.1% - +0.9% 22:00 美國5月份NAR季調後成屋簽約銷售 (月率) +3.9% -1.1% -3.7% 22:30 美國上周EIA原油庫存變化(萬桶) -91.7 -237.5 -405.3 06-30 16:30 英國第一季度GDP終值(年率) +2.0% - - 17:00 歐元區6月份調和消費物價指數初值(年率) - - - 20:30 美國上周季調後初領失業救濟金人數(萬人) 25.9 - - 20:30 美國上周季調後續領失業救濟金人數(萬人) 214.2 - - 07-01 07:30 日本月份全國消費物價指數(年率) -0.3% - - 07:30 日本5月份失業率 3.2% - - 16:00 歐元區6月份Markit製造業採購經理人指數 - - - 17:00 歐元區5月份失業率 10.2% - - 22:00 美國6月份ISM製造業採購經理人指數 51.3 - - 上日沽空數據 股票代號 股票名稱 沽空金額（百萬） 沽空金額 佔總成交額 00001 長和 122.36 6.42% 00002 中電控股 67.35 13.80% 00003 香港中華煤氣 25.68 16.10% 00004 九龍倉集團 95.82 35.65% 00005 匯豐控股 624.94 24.24% 00006 電能實業 13.21 2.18% 00011 恒生銀行 32.95 12.55% 00012 恒基地產 25.32 13.61% 00016 新鴻基地產 92.93 21.19% 00017 新世界發展 10.52 14.34% 00019 太古公司Α 43.54 57.52% 00023 東亞銀行 46.98 38.48% 00027 銀河娛樂 38.81 12.08% 00066 港鐵公司 25.67 20.17% 00083 信和置業 2.65 3.36% 00101 恒隆地產 1.66 2.71% 00135 昆侖能源 12.15 25.16% 00144 招商局國際 19.40 38.03% 00151 中國旺旺 21.22 22.66% 00267 中信股份 3.59 6.26% 00291 華潤創業 1.67 6.65% 00293 國泰航空 34.04 47.94% 00322 康師傅控股 30.18 46.76% 00386 中國石油化工股份 129.27 28.07% 00388 香港交易所 155.77 12.37% 00494 利豐 11.72 7.93% 00688 中國海外發展 32.07 11.50% 00700 騰訊控股 304.36 13.09% 00762 中國聯通 69.82 35.87% 00823 領匯房產基金 132.61 17.19% 00836 華潤電力 10.17 14.02% 00857 中國石油股份 36.28 14.82% 00883 中國海洋石油 96.41 32.94% 00939 建設銀行 166.79 15.69% 00941 中國移動 98.35 7.49% 00992 聯想集團 15.76 11.44% 01044 恆安國際 24.50 10.35% 股票代號 股票名稱 沽空金額 （百萬） 沽空金額 佔總成交額 01088 中國神華 80.52 19.10% 01109 華潤置地 29.98 20.27% 01113 長實