国债期货早报：市场焦点或转到经济数据上,关注交易性上涨机会

guo  要点 一、行情回顾。上周五，期债触底后震荡上升。5年期主力合约TF1609开盘价100.210 ，最高100.290 ，最低100.150 ，收盘于100.270 ，涨跌幅为0.05%，成交量为5837手，持仓量为26416手。三张合约总成交6011手，总持仓30236手。10年期主力合约T1609开盘价98.900 ，最高98.990 ，最低100.150 ，收盘于98.985 ，涨跌幅为0.05%，成交量为11168手，持仓量为33190手。三张合约总成交11746手，总持仓39742手。 二、资金面。上周五，公开市场操作400亿元逆回购，单日净回笼550亿元，跨月资金利率回落。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行 0.5BP 至 1.9990 %，7 天利率下行 0.4BP 至 2.3380 %，14 天利率下行0.6BP至2.7570 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.01BP至2.0214 %，7天利率上行0.15BP至2.3731 %，14天利率下行1.87BP至2.6053 %。 三、现券市场。TF1609合约的CTD券140013.IB，IRR为0.62%，该券当日于105.8864，收益率较昨日上行8.00P；T1609合约的CTD券为150023.IB，IRR 为-0.21%，该券收于 99.9167，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.8BP、0.2BP至2.7833%、3.0152%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.02BP至168.87 ，固定利率国债指数下行0.02BP至169.27 。 四、财经资讯。 1、国家统计局本周将陆续发布5月经济数据。业内人士预计，5月CPI同比涨幅将较上月小幅回落，PPI跌幅有望继续收窄。 2、综合7家机构对5月份外贸数据预测平均值预计，5月份进口额同比下降5.7%，出口额同比下降2.6%，贸易顺差为608.71亿美元。 3、自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。 五、结论及投资建议。本周将陆续公布国内宏观经济数据，结合前期PMI和其他高频数据，5月份经济动能小幅走弱，不过基本面下平台概率偏低，把握其中的交易性机会；MPA 考核、监管趋严等引起的资金担忧令市场情绪谨慎，本周公开市场到期3900亿元，继续关注资金面对债券一二级市场的传导；上周五，央行进一步完善平均法考核存款准备金，平滑的货币市场波动符合监管目标，类似于2013年钱荒的现象不允许出现；美国非农数据大幅低于预期，美联储加息预期应声而落，鉴于前期市场的担忧和此有较大关系，或对今日市场存在支撑。上周五期债触底后震荡走高。美国非农数据大幅下降，加息预期快速回落，市场担忧环节，本周公布经济数据，市场焦点或转到本周公布的经济数据上，由于经济动能小幅回落，期债前期经过调整，关注可能的交易性上涨机会，多单底仓继续持有。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.50003.00003.50004.00004.50005.0000固定利率国债到期收益率:10年固定利率国债到期收益率:5年 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 -0.0050 回购利率_14 0.0015 央票_3M -0.0187 3年期国债 -0.0020 5年期国债 0.0180 7年期国债 0.0040 10年期国债 0.0020 10年期国开债 0.0038 中债总指数 -0.0001 中债固定利率国债指数 -0.0002 市场焦点或转到经济数据上 关注交易性上涨机会 国债期货早报 2016年6月6日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1609.CFE100.210100.270100.290100.1500.05%583726416140013.IBTF1606.CFE101.0000.00%0317140013.IBTF1612.CFE99.59099.70099.70099.5850.06%1743503150002.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1609.CFE98.90098.98598.99098.7800.05%1116833190150023.IBT1606.CFE99.98599.95099.98599.9500.13%241577150023.IBT1612.CFE98.05598.16098.16097.9950.03%5544975150005.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1606.CFE 140013.IB 1.0474 2.7600 4.43 5.14% (0.05) 105.7363 4.0200 TF1609.CFE 140013.IB 1.0452 2.7600 4.43 0.62% 0.93 105.7363 4.0200 TF1612.CFE 150002.IB 1.0167 2.8300 5.04 -0.64% 1.13 102.4909 3.3600 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1606.CFE 150023.IB 0.9992 3.0000 7.97 5.28% (0.07) 99.7982 2.9900 T1609.CFE 150023.IB 0.9992 3.0000 7.97 -0.21% 0.89 99.7982 2.9900 T1612.CFE 150005.IB 1.0469 3.0209 7.42 -0.25% 2.06 104.8277 3.6400 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.002.00-0.50 R0012.022.020.01SHIBOR:1W2.342.34-0.40 R0072.372.370.15SHIBOR:2W2.762.76-0.60 R0142.612.62-1.87 SHIBOR:1M2.842.84-0.30 R1M3.053.07-1.53 SHIBOR:3M2.952.950.10R3M2.812.87-6.40 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.402.382.201Y2.672.660.623Y2.612.61-0.20 3Y3.003.000.485Y2.782.761.805Y3.243.230.827Y3.003.000.407Y3.473.470.2610Y3.023.010.2010Y3.353.340.38期限利差0.760.760.60期限利差0.680.68-0.24 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。