国债期货日报：关注短期交易性机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究NFR 关注短期交易性机会 放 2020年4月10日 南华期货研究所 翟帅男 分析师 投资咨询从业资格：Z0013395 zaisuainan@nawaa.com 0571-87839252 高翔 助理分析师 gaoxiang@nawaa.com 0571-89727506 1.OPEC+声明：将自5月1日起减产1000万桶/日，为期两月；7月期减产800万桶/日至12月；自明年1月期减产600万桶/日至4月。 点评：大规模减产协议达成有助于稳定市场以及经济衰退预期，但考虑到疫情对需求端的冲击，大规模减产后油价难以回到此前高位。 今日国债期货全天弱势震荡，尾盘明显收跌。4月税期临近，短端资金利率继续回升，但绝对水平依然较低，流动性整体充裕。今日公布3月物价数据：CPI同比增速4.3%，预期4.7%，前值5.2%；PPI同比-1.5%，预期-1.1%，前值-0.4%。复工复产后供给回升，食品分项环比明显回落是CPI下行主要原因；PPI方面主要由于3月原油价格暴跌以及海外疫情爆发冲击需求端，生产资料价格大幅滑落。考虑到疫情对外需冲击较大，油价大幅回升可能性不大，国内通缩担忧或引发宽松预期再度升温，利多债市。目前利率较低的绝对水平和短端资金利率下行的预期或导致市场多空博弈加剧，考虑到基本面的悲观预期，债市大幅回调可能性不大，短期内可博取交易性机会。操作上，短期波段操作。 国债各期限利差 近期受资金面宽松影响，短端利率回落程度明显大于长端。期限利差来看，后续长端利率或跟随下行，收益率曲线走平。 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.010Y-5Y %10Y-1Y %5Y-1Y %策略追踪 市场研判 要闻点评 国债期货日报 今日数据统计 品种 结算价 涨跌 涨跌幅 2年期期货国债 TS2006 102.145 -0.115 -0.11% TS2009 101.910 -0.145 -0.14% TS2012 101.710 -0.345 -0.34% 5年期期货国债 TF2006 103.315 -0.280 -0.27% TF2009 102.825 -0.275 -0.27% TF2012 102.455 -0.275 -0.27% 10年期期货国债 T2006 102.125 -0.185 -0.18% T2009 101.575 -0.225 -0.22% T2012 101.185 -0.615 -0.61% 资金利率 Shibor隔夜 1.349% 16.70 BP Shibor1周 1.813% 13.30 BP Shibor1月 1.400% -7.30 BP Shibor3月 1.507% -5.10 BP Shibor6月 1.606% -5.90 BP 资金变动 图1 银行间质押式回购利率变动 图2 银行间回购利率日变动 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.00.51.01.52.02.53.03.5DR001.IBDR007.IBDR014.IB0.05.010.015.020.025.030.00.00.51.01.52.0DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M△bp（右）2020-04-102020-04-09 rQsPnQvNmQmOtPoMmQoOrObRcMaQpNpPpNpPjMqQtPeRpOsMaQrQpOMYtPqPwMrQzR 国债期货日报 基差跨期价差 图3主力T合约活跃CTD基差走势 图4 T合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图5 主力TF合约活跃CTD基差走势 图6 TF合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图7 主力TS合约活跃CTD基差走势 图8 TS合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.00.51.01.52.02.53.01900061900150.200.250.300.350.400.450.500.550.60T2006-T20090.00.51.01.52.02.51800051900130.200.250.300.350.400.450.500.55TF2006-TF2009-0.20.00.20.40.60.81.01.21900031900110.100.150.200.250.30TS2006-TS2009 国债期货日报 盘面回顾 图9 TF与T主力合约价差 图10 国债各期限价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图11 银行间国债期限结构变动 图12 银行间国债YTM走势 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.00.51.01.52.02.594.096.098.0100.0102.0104.0106.0价差（右）元TF2006T20060.020.040.060.080.0100.0120.0140.010Y-5Y %10Y-1Y %5Y-1Y %-6.0-4.0-2.00.02.04.06.01.21.62.02.42.81Y3Y5Y7Y10Y△bp（右）2020-04-102020-04-091.21.51.82.12.42.73.03.31Y%3Y%5Y%7Y%10Y% 国债期货日报 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。 股票简称：南华期货 股票代码：603093 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层邮编：310002 全国统一客服热线：4008888910 网址：www.nanhua.net 南华营业网点