【每周经济观察】2019年6期：忙碌的世界——春节经济观察

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 【每周经济观察】2019年6期 忙碌的世界——春节经济观察 主要观点 本篇报告帮助投资者梳理春节期间海外的政经大事。总体来看，春节期间海外市场处于经济基本面走弱，政治风险事件频发的氛围中，全球风险偏好有所下降。  海外市场回顾：市场风险偏好下降 2019年2月4日-2月8日期间，美元大涨，债＞股＞大宗。海外权益市场整体表现分化—美股以及香港等主要股指收涨，欧日股指下跌，投资者对美股担忧情绪仍存，资金继续从美股流出；市场风险偏好继续下降，全球主要债券市场表现优异，10年期美债收益率下跌10bp至2.63%附近；大宗商品除畜产品外全线下跌，WTI油价下行1.24%至55.34美元/桶, 金价下行0.29%至1318.2美元/盎司；外汇市场中，欧元受欧洲经济疲软影响大幅走弱（贬值1.17%），美元被动升值（升值1.08%），其他主要货币齐跌。  海外重要大事回顾：政治风险事件不断 2019年2月4日-2月8日期间，美国方面：特朗普与鲍威尔讨论经济前景；美联储官员再发出鸽派发言；特朗普发表国情咨文，强调墨西哥边境“建墙”的必要性，重申中美贸易协议中要包含结构性改变；白宫发布了未来工业发展规划。欧洲方面：欧盟下调欧洲和欧盟经济增速预期；英国退欧进程再次陷入僵局，欧盟27国表示不会拿出新的退欧协议；德国经济和能源部发布的《国家工业战略2030》；法国巴黎再次遭遇万人示威游行。俄罗斯方面：俄罗斯能源部长称全面履行OPEC+的石油减产条件或提升油价。  海外重要经济数据：经济基本面走弱 1月份全球制造业PMI下降0.7个百分点，IMF调低2019年全球经济增速0.2个百分点至3.5%。美国1月PMI反弹、新增就业超市场预期，但消费者信心指数、失业率和薪金增速有所走弱。欧元区1月PMI跌至荣枯线附近，法国罢工及德国汽车业或将拖累1季度经济增长，英央行维持利率不变并下调英国经济增速预期。日本1月PMI创近30个月来新低，通胀大幅缩减，消费者信心指数下降。  后期需要关注的事件 下周需重点关注的经济数据：英国四季度GDP、1月CPI；美国1月CPI、PPI数据、1月工业产出等，还有欧日四季度实际GDP。欧佩克、EIA月度原油市场报告。美代表来华进行中美贸易进一步谈判（2月11日）、英国脱欧修订案决议投票（2月14日）。 全年需关注的政经事件：美国联邦政府临时拨款法案到期（2月）、美国债务上限到期（3月）、中美贸易谈判结果（3月）、英国正式脱欧日期（3月）、欧洲议会选举（5月）、意大利议会选举（6月）、欧央行行长换届（10月）。  风险提示： 地缘政治；中美摩擦从贸易向其他领域扩散；欧洲政局动荡。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 联系人：齐雯 电话：021-20572557-2601 邮箱：qiwen@hcyjs.com 《【华创宏观】每周经济观察：2019年利率债供给多少？节奏如何？》 2018-12-24 《【华创宏观】每周经济观察：“跳水保护小组”是政策转向信号吗？》 2019-01-06 《【华创宏观】每周经济观察：2018年尾巴压低2019年通胀》 2019-01-13 《【华创宏观】每周经济观察：不可忽视的财政“积攒”》 2019-01-28 《【华创宏观】 每周经济观察--节前全观：全球情绪、经济、政治事件预览》 2019-02-01 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 每周经济观察 2019年02月10日 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、春节期间海外市场回顾：市场风险偏好下降 美元指数＞债＞股＞大宗 ...........................................................4 二、春节期间海外重要大事回顾：政治风险事件不断.............................................................................................6 三、春节期间海外重要经济数据：海外经济基本面走弱 .........................................................................................8 （一）全球经济走弱：全球制造业PMI下滑 IMF调低2019年全球经济增速..................................................8 （二）主要经济体宏观经济形势：美强欧日弱 ................................................................................................8 1.美国：经济数据有所反弹 新增就业上升 ...................................................................................................8 2.欧元区：经济数据疲弱，欧盟、意大利和英国经济增长预期均被下调 .......................................................8 3.日本：PMI大幅下跌，通胀缩减 ...............................................................................................................8 四、后期关注事件 .................................................................................................................................................8 （一）下周需重点关注的经济数据 ..................................................................................................................8 （二）全年需关注的政经事件 .........................................................................................................................9 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 海外主要权益市场涨跌幅周环比（%） ....................................................................................................4 图表 2 各国十年期国债收益率变化（bp） ...........................................................................................................5 图表 3 大宗商品收益率周环比变动（%） ...........................................................................................................5 图表 4 主要货币兑美元涨跌幅度周环比（%） ....................................................................................................6 图表 5 春节期间海外重要事件梳理 .....................................................................................................................7 图表 6 2019年需要关注的海外政经事件 .............................................................................................................9 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 感谢各位投资者对华创宏观团队在过去一年的关注与支持，在新的一年里祝大家投资顺利。本篇报告帮助投资者梳理春节期间海外的政经大事，分为四部分：春节期间海外市场表现（美元＞债＞股＞大宗）、海外重要政治风险事件（美联储官员再放鸽，特朗普发表国情咨文、欧元区、意大利和英国经济增长预期下调、美德陆续发表的工业发展规划）、重要经济数据（美国经济数据有所反弹、欧日数据疲软）以及后期重要事件提示（2月11日美方代表赴北京磋商、2月14日英国议会B Plan投票等）。总体来看，春节期间海外市场处于经济基本面走弱，政治风险事件频发的氛围中，全球风险偏好有所下降。 一、春节期间海外市场回顾：市场风险偏好下降 美元指数＞债＞股＞大宗 2019年2月4日-2月8日期间，全球市场风险偏好下降，债＞股＞大宗，美元大涨。海外权益市场未能延续1月的强劲增长，整体分化（美股以及香港等主要股指收涨，但欧日股指下跌），全球主要债券市场表现优于权益市场（10年期美债收益率下跌10bp至2.63%），大宗商品市场承压大跌（大宗商品除畜产品外全线下跌，WTI油价下行1.24%至55.34美元/桶, 金价下行0.29%至1318.2美元/盎司），外汇市场美元反弹，全球主要货币齐跌。 详细来看： 春节期间，海外权益市场表现分化—美股及港股上涨、欧日下跌。美联储鸽派发言以及四季度盈利向好影响下，美股收涨，从 2 月 4日至 2 月 8日，道琼斯、纳斯达克、标普500在春节期间小幅分别上涨0.17%、0.47%、0.05%。欧洲经济数据疲软，欧盟委员会将欧元区经济增长率进一步下调。在此影响下，欧洲市场中，欧股大幅下跌，较上周下跌2.77%，德法股市分别下跌2.45%和1.15%，英股不及上周3.10%涨幅，本周小幅上涨0.73%。亚太市场中，日韩股分别下跌2.19%和1.2%，港股、印股收涨0.06%和0.14%，新加坡股市上涨0.42%。 值得注意的是，市场对美股的担忧情绪仍在。虽然美股在2019年1月涨幅近7%并且在春节期间也延续了上涨的态势，但全球资金仍然是流出美欧股市、流入日本和新兴市场。春节期间虽然流出美股的资金较前一周有所缩减，但仍流出4.9亿美元，体现市场对美股担忧的情绪仍在。 图表 1 海外主要权益市场涨跌幅周环比（%） 资料来源：Wind，华创证券 注：欧股（MSCI欧洲指数）英股（富时100）德股（德国DAX）法股（法国CAC40）日股（日经225）韩股（韩国综合指数）港股（恒生指数）印股（孟买SENSEX30）新加坡股（富时新加坡STI） 春节期间，债券市场收益率普遍回落：其中，美国十年期国债收益率下行幅度最大，下降10bp至2.63%。在欧洲市场中，欧元区、德国、法国及英国的