钢材周报：宏观产业博弈 钢价震荡反弹

钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 宏观产业博弈 钢价震荡反弹 （评级：震荡） 行情综述：上周初炉料安全事件提振情绪，钢材偏强运行，随后因担心复产压力获利了结，钢材调整，临近周末钢材周产量下降及近月交割，市场焦点转向预期，钢材强势运行。上周主力合约增仓上行，其中螺纹钢期货主力合约1905，收于3633元/吨，较上周收盘价上涨2.66%，收盘持仓为280万手（较上周增24万手）；其中热轧卷板期货主力合约1905收于3518元/吨，较上周收盘价上涨2.33%，收盘持仓为71万手（较上周增6万手）；铁矿石主力合约1905收于528.0元/吨，较上周收盘价上涨3.73%。 宏观市场动态：消息面多空均沾。一方面，短期政府积极财政政策消息不断，加上不断放宽的货币政策，市场投资偏好修复，另外环保政策持续，对阶段性预期改善有支撑；另一方面，贸易保护势力抬头，且因全球钢铁行业利润修复，全球产能和产量增加趋势明显。其中本周消息值得注意的是，一方面螺纹下游消费持续性有待观察，另一方面关注钢厂复产情况。总体而言，多空交织。 钢材现货市场：钢材现货价有所回升，社会库存继续累积，钢厂库存也加速累积。基差上周大幅缩小，基差对钢价支撑趋弱。 铁矿石现货市场：全国钢厂总体盈利面回升，开工率小幅回升，钢厂进口矿可用天数较上周小幅上升，厂库库存处于高位区。 套利分析：统计套利方面，从数据上看，多螺纹空热卷套利部分止盈。 操作策略：上周初炉料安全事件提振情绪，钢材偏强运行，随后因担心复产压力获利了结，钢材调整，临近周末钢材周产量下降及近月交割，市场焦点转向预期，钢材强势运行。消息面多空均沾。一方面，短期政府积极财政政策消息不断，加上不断放宽的货币政策，市场投资偏好修复，另外环保政策持续，对阶段性预期改善有支撑；另一方面，贸易保护势力抬头，且因全球钢铁行业利润修复，全球产能和产量增加趋势明显。总体而言，多空交织。钢价反弹部分风险累积，螺纹钢主力合约1905关注区间3500-3700波动。热轧卷板1905关注区间3400-3600波动。其中本周消息值得注意的是，一方面螺纹下游消费持续性有待观察，另一方面关注钢厂复产情况。 钢材周报 Steel weekly Report 作者：钢铁建材组 田欣沅 执业编号：F3002574 投资咨询号：Z0012214 联系方式：010-68578617 /tianxinyuan@foundersc.com 2019年1月21日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、行情回顾 行情 品种上周结算价本周结算价涨跌当月最低价当月最高价持仓量持仓量变化螺纹钢1905351835962.22%346636362797818236968螺纹钢1910333634112.25%3236345044071811634铁矿石19055085222.66%504530992292159094铁矿石19094825034.36%47851310755437438热轧卷板1905342734540.79%3353352570627455182热轧卷板1910326533502.60%31183377875708610 上周初炉料安全事件提振情绪，钢材偏强运行，随后因担心复产压力获利了结，钢材调整，临近周末钢材周产量下降及近月交割，市场焦点转向预期，钢材强势运行。上周主力合约增仓上行，其中螺纹钢期货主力合约1905，收于3633元/吨，较上周收盘价上涨2.66%，收盘持仓为280万手（较上周增24万手）；其中热轧卷板期货主力合约1905收于3518元/吨，较上周收盘价上涨2.33%，收盘持仓为71万手（较上周增6万手）；铁矿石主力合约1905收于528.0元/吨，较上周收盘价上涨3.73%。 2、宏观市场多空动态 多空信息内容： 短期 中长期 多  关于唐山启动重污染天气II级应急响应通知  央行公开市场全周累计净投放1.16万亿元  商务部：刘鹤副总理将于1月30-31日应邀赴美贸易谈判  4月底前 邯郸钢铁、焦化行业将全部实现超低排放  发改委密集批复多个城市轨道等项目 总投资逾1.2万亿  发改委：制定出台稳住汽车家电等热点产品消费措施 空  全国106城市地价增速环同比双双放缓  自然资源部办公厅：严禁新增以政府储备土地抵押融资行为  淡水河谷S11D项目2018年铁矿石出口量同比增214%  纽柯欲投资13.5亿美元在美国中西部地区建设中厚板厂  欧盟计划对钢铁进口采取最终保障措施 消息面多空均沾。一方面，短期政府积极财政政策消息不断，加上不断放宽的货币政策，市场投资偏好修复，另外环保政策持续，对阶段性预期改善有支撑；另一方面，贸易保护势力抬头，且因全球钢铁行 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 业利润修复，全球产能和产量增加趋势明显。其中本周消息值得注意的是，一方面螺纹下游消费持续性有待观察，另一方面关注钢厂复产情况。总体而言，多空交织。 3、数据分析 现货 图：现货价格走势情况 1,600.002,100.002,600.003,100.003,600.004,100.00价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海价格:热轧板卷:4.75mm:北京 资料来源：wind，方正中期研究院 上周现货市场交投气氛不足，整体成交低位徘徊，将进入节日状态。截止上周末，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3,919元/吨，较1月11日价格跌10元/吨；截止本周收盘，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3,733元/吨，较1月11日价格跌15元/吨。 图：钢材库存情况 1,6002,1002,6003,1003,6004,1004,6002003004005006007008009001000110012002018-02-092018-03-092018-04-092018-05-092018-06-092018-07-092018-08-092018-09-092018-10-092018-11-092018-12-092019-01-09库存:螺纹钢收盘价 1700220027003200370042004700160170180190200210220230240250库存:热卷(板)收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 上周社会库存继续回升，且钢厂库存也加速累积，其中螺纹社库明显增加。另外钢材周产量下降，其中螺纹周产量下降明显。1月18日螺纹钢最新库存至396.5万吨，环比增30.04万吨。热轧卷板同期库存至189.88万吨，周环比增3.38万吨。 图：期现价差情况 -1200-1000-800-600-400-20000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.002018-10-232018-11-232018-12-23期现价差价格:螺纹钢:HRB400 20mm收盘价 -700-600-500-400-300-200-10000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002018-10-222018-11-222018-12-22期现价差价格:热轧板卷:4.75mm:全国收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 上周钢材期货对现货基差大幅缩小。其中螺纹钢主力合约1905对现货价格贴水204元/吨，较上周缩小101元/吨；热轧卷板主力合约1905对现货价格贴水215元/吨，较上周缩小95元/吨。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 上游铁矿石 图：普氏指数、新加坡掉期、大商所收盘价情况 250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.000030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方结算价:铁矿石掉期:新交所:1个月收盘价 250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.00650.00700.002017-08-252017-09-252017-10-252017-11-252017-12-252018-01-252018-02-252018-03-252018-04-252018-05-252018-06-252018-07-252018-08-252018-09-252018-10-252018-11-252018-12-25铁矿石期货价普氏折算价 资料来源：wind，方正中期研究院 截止到上周五，普氏指数62%收于75.95美元/吨，较上周涨1.25美元/吨；新交所铁矿石掉期当月结算价为74.65美元/吨，较上周涨0.6美元/吨。港口外矿现货折算价与大连商品交易所结算价价差较上周小幅缩小。 PB粉矿61.5%纽曼粉62.5%麦克粉61%卡拉加斯粉65%最小折算价期现价差青岛港55457452867358967连云港556574528058967日照港554574528058967天津港57558653967960179曹妃甸港56158253068359170京唐港56158053068359170 资料来源：wind，方正中期研究院 图：铁矿石港口库存情况 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00库存:铁矿石:港口合计 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.0000港口库存变动收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 截止1月18日，全国铁矿石港口库存为14,374万吨，较上周五增加191万吨，日均疏港总量287.8，上周五为279.5，铁矿石高企的港口库存对铁矿石价格仍有较大的压力。全国钢厂总体盈利面较上周增1.22%，至72.39%，高炉开工率较上周增0.56%，至64.92%，钢厂库存天数较上周上升，至32天。 图：钢厂炉料库存天数 图：钢厂开工率 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00平均库存可用天数喷吹煤焦炭焦煤进口铁矿废钢 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00盈利钢厂:全国高炉开工率（右） 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 价差分析 -320-270-220-170-120-70-2