恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數27,091.26-0.1%-2.7%-9.9%-1.6%恒生中國企業指數10,786.170.3%-1.1%-10.4%-1.4%成交金額 (百萬港元)67,451.957.8%-15.8%-33.7%24.0%海外市場道瓊斯工業平均指數26,651.210.7%2.6%12.7%18.1%納斯達克指數8,037.30-0.1%-0.9%17.0%23.3%上證綜合指數2,821.351.1%3.5%-11.0%-15.8%深圳證券交易所成分指數8,401.090.8%-0.8%-22.7%-24.2%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)75.520.3%8.2%19.9%49.3%黃金期貨價格 (美元)1,197.500.5%-0.3%-11.1%-6.1%波羅的海乾散貨指數1,555.001.0%-1.5%47.4%17.1%美元兌每一單位歐元1.15-0.4%-0.8%-6.2%-1.8%日圓兌每一單位美元113.730.2%-2.3%-6.8%-0.9%離岸人民幣兌每一單位美元6.890.0%-0.8%-8.9%-3.2%變幅(%) 市場回顧 恒生指數跌0.1％，收盤27,091點。國企指數上漲0.3％。重磅股騰訊（700）和友邦保險（1299）分別下跌0.3％和2.6％，友邦保險（1299）成為恒生指數中表現最差的股票。匯豐上漲0.3％。鐵路，博彩，電力，水泥，中國保險和證券股表現跑嬴大市。中國中鐵（390），中國中車（1766）和中交建（1800）分別上漲1.8％-3.0％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）攀升1.5％-2.6％。人保（1339），中國財險（2328）和新華人壽（1336）分別上漲1.0％-1.4％。華泰證券（6886）和海通證券（6837）上漲1.3％-1.4％。 汽車，消費，科技，本地地產，內房股，中資銀行，電信，石油和醫藥板塊缺乏明確的方向。長城汽車（2333）和東風汽車（489）飆升2.3％-3.4％，而吉利汽車（175）下跌0.7％。 萬洲國際（288）上漲1.1％，而蒙牛乳業（2319）和申洲國際（2313）下跌1.7％-1.8％。 舜宇光學（2382）上漲1.3％，而瑞聲科技（2018）下跌0.4％。中國恆大地產（3333）上漲3.4％，而華潤置地（1109）下跌0.6％。四大內銀平均下跌0.3％，然而交通銀行（3328），民生銀行（1988）和中信銀行（998）上升0.7％-1.9％。國藥（1099）上漲1.5％，而中國生物製藥（1177）和石藥（1093）下跌1.2％-2.3％，中國生物製藥（1177）是國企指數中表現最差的股票。中石油（857）上漲2.1％，而中海油（883）和中石化（386）下跌0.1％-0.4％。本行預計恒生指數於十月份在27,000至28,800點上落，上行風險大於下行風險。 2018年10月4日 本行預計恒生指數於十月份在27,000至28,800點上落，上行風險大於下行風險 市場焦點 代號股票名稱 華虹半導體 1347 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$20.00 17.7 10.24 - 30.638.0%189.5 長期增長前景依然看好，調升華虹半導體(1347) 評級至買入 自本行於9月6日建議持有，華虹半導體（1347, $16.96）的股價已累跌12.8%，同期恆生指數下跌0.6%。我們認為股價跑輸大市是受投資者負面情緒驅動而非基本面的任何變化。 今年初，公司宣佈以每股12.90元配售2.424億股新股與國家集成電路產業投資基金，募集資金為4億美元。國家集成電路產業投資基金是為促進積體電路產業發展而設立的，在完成配售後將持有華虹半導體18.9％股權。配股所得款項淨額將用於撥付合營公司注資所需的資金。該合營公司分別由華虹半導體，國家集成電路產業投資基金及無錫實體持有51％，29％及20％股權，計劃投資25億美元興建新廠房，預計在2022年底的月產能可達4萬片12英寸晶圓。中國在雲計算，物聯網，大數據，智慧城市和5G電信應用和技術的迅速發展有望推動半導體產品的長期需求。據我們估計，該合營項目將提高華虹半導體的產能約50％，並顯著改善其盈利前景。 華虹半導體今年二季度之業績非常亮麗。收入按季升9.4%，按年升16.1%至2.30億美元，創季度新高，晶圓銷量按年升9.2%至50.1萬片，而平均售價則按年升6.3%。來自中國的收入佔總收入的58.6%。產能利用率由去年二季度的99.4%上升至101.5%。由於銷售量、平均售價及產能利用率上升，毛利率由去年二季度的33.2%上升至33.6%。收入及毛利率皆高於管理層的預測。淨利潤按季升14.2%，按年升33.3%至4,580萬美元。 管理層預測2018年第三季度收入按季升3%-4%，而毛利率約為32%~33%。根據此指引，本行預計第三季度淨利潤將按季跌2.6%，按年升26.1%至4,460萬美元。本行對2018年的盈利預測為1.73億美元，按年升19.2％，但由於配股攤薄效應，2018年度每股盈利增長將只有12.0％。現價相當於2018年市盈率13.9倍和2018年市淨率1.1倍，估值對長線投資者具吸引力。因此，本行調升華虹半導體的評級至買入，基於2018年市淨率1.3倍計算，6個月目標價維為20.0元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$10.60 $11.66 $10.95 $10.07 11.9 28.2%34 14 90%250%18.5X2.44X11%10天移動平均線$9.96 20天移動平均線$9.08 100天移動平均線$8.35 保力加通道 (上)$10.97 保力加通道 (下)$7.19 14天RSI 87.5 數碼通電訊315 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$21.05 $23.16 $32.60 $20.00 102.6 34.4%493 217 153%228%13.5X3.08X74%10天移動平均線$22.93 20天移動平均線$23.58 100天移動平均線$29.62 保力加通道 (上)$25.73 保力加通道 (下)$21.43 14天RSI 21.0 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價中國燃氣384 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 20/9/2018 世茂房地產 (813) 今年首八月合同銷售額增長強勁，維持買入世茂房地產(813)之建議 • 股價跑輸大市主要受宏 觀因素影響，包括人民幣眨值及憂累中國房地產銷售放緩 • 公司今年預測合同銷售額為人民幣 1,400 億元，按年增長 39％，我們認為實現目標的機會很大 買入($24.5) 21/9/2018 中國東方集團 (581) 持續的盈利能力誘發估值往上重估:維持買入中國東方集團（581） • 我們認為市場一致預期盈利將在短期內大幅提高以反映公司強勁的中期業績 • 我們認為無論在盈利能力或執行能力方面，中國東方都是行業內 最好和最高效的鋼鐵生產商 買入($9.50) 24/9/2018 中國建築 (3311) 中國將于第四季度增加基礎設施投資 - 維持買入中國建築(3311)之建議 • 為了抵消中美貿易戰緊張局勢的影響和維持經濟增長，本行相信中國在第四季度將大幅增加基礎設施投資，這明顯對中國建築有利 • 考慮其新合約增長記錄良好，本行認為2018年度新簽合約額很大機會超過管理層的目標 買入($10.0) 26/9/2018 新奧能源 (2688) 新奧能源（2688）：上半年核心利潤勝預期，維持對中國天然氣運營商的長期看多觀點；建議買入 • 我們對新奧能源維持長期看好的觀點，這主要基於行業仍處於穩定增長階段及高可預見性 • 新奧能源的目前估值對長期投資者而言仍處於合理水準 買入($83.0) 26/9/2018 新奧能源 (2688) 新奧能源（2688）：上半年核心利潤勝預期，維持對中國天然氣運營商的長期看多觀點；建議買入 • 我們對新奧能源維持長期看好的觀點，這主要基於行業仍處於穩定增長階段及高可預見性 • 新奧能源的目前估值對長期投資者而言仍處於合理水準 買入($83.0) 27/9/2018 銀河娛樂 (27) 估值低於歷史平均值 - 維持買入銀河娛樂（27） • 本行相信港珠澳大橋在今年四季度通車後有助改善澳門博彩業的長遠盈利前景 • 我們對澳門博彩行業持樂觀看法，認為股價回落是長線投資者買入的良好機會 買入($59.3) 28/9/2018 中海油田服務 （2883） 捕捉中海油(883)資本支出的上升週期：買入中海油田服務(2883)作短線交易 • 最近資金流入一些在中國滯漲背景的主題下受惠的板塊，包括石油相關股。我們認為該投資主題在短期內將持續 • 為了捕捉中海油在未來幾 年資本支出的上升週期，中海油服仍是一個好的投資選擇 買入($9.20) 02/10/2018 中交建 （1880） 中國將於四季度增加基建投資 - 維持中交建(1800) 的買入評級 • 本行相信中國在第四季度將大幅增加基礎設施投資，這明顯對中交建有利 • 現價估值相當於2018年市盈率5.5倍，低於過去五年平均預測市盈率6.3倍，估值明顯偏低 買入($9.20) 03/10/2018 中國光大綠色環保 （1257） 中國光大綠色環保（1257）: 未來 3 年每年每股盈利增長估計在 20%以上，重申買入評級 • 我們仍然看好光大綠色的前景，主要是因為行業將大概率維持高增長、公司龐大的項目等待落地以支持未來增長及來 自母公司中國光大國際（257）的支持 • 每股盈利增長在未來 3 年將超過 20%以上及行業大概率維持高增長 買入($8.60) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http