中国 | 香港市场 每日市场透视 茂宸证券 | 证券研究 页1 2019年9月26日 | 5 頁 恒生指數預測市盈率有機會下跌至8.6倍 過去十年恒生指數走勢及預測市盈率 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 +2 個標準差 =12.9x+1 個標準差 =11.9x平均值 =10.8x-1 個標準差 =9.7x-2 個標準差 =8.6x6.09.012.015.005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0009/23/ 20099/23/ 20119/23/ 20139/23/ 20159/23/ 20179/23/ 2019恒生指數預測市盈率平均值+1個標準差+2個標準差-1個標準差-2個標準差恒生指數預測市盈率 市場概覽 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 恒生指數下跌 1.28%，收市報 25,945點。 市場成交金額增加至755.7億港元。國企指數下跌1.00%，收市報 10,169點。 滬港通南向及深港通南向成交金額錄得65億港元及33億港元，合共占香港股市總成交金額的15.7%。 若參考過去10年指數的12個月預測市盈率，我們認為恒生指數估值將徘徊在8.6倍至10.8倍之間(目前是10.0倍)，相當於22,500點至28,100點。該估值相當於過去10年12個月預測市盈率的平均值及平均值減2.0個標準差。 南向港股通市场成交金额 茂宸证券 | 证券研究 页2 港股通南向上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 深 / 滬股通上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 港股通(深)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1700 HK騰訊控股12440841643%(2.1%)(4.3%)(1.7%)2763 HK中興通訊93514214363%(1.6%)(2.1%)3.4%31177 HK中國生物製藥593425939%(5.3%)(8.0%)(8.0%)41772 HK贛鋒鋰業5429258396%(1.7%)23.0%46.4%5981 HK中芯國際5033178319%(4.2%)(4.3%)14.0%61787 HK山東黃金322846037%0.0%6.3%6.3%72196 HK復星醫藥322575742%(4.6%)(4.4%)(8.2%)82601 HK中國太保1244(31)5611%0.3%(7.8%)(15.5%)91573 HK南方能源282625442%(2.6%)(3.1%)268.6%101093 HK石藥集團1737(20)546%(3.7%)2.5%(0.3%)港股通(滬)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1939 HK建設銀行8376911461,52847%(0.7%)(1.7%)1.9%22318 HK中國平安32616116548820%(0.9%)(3.9%)(2.0%)3700 HK騰訊控股3321411914728%(2.1%)(4.3%)(1.7%)41177 HK中國生物製藥177779925425%(5.3%)(8.0%)(8.0%)51093 HK石藥集團33180(146)21325%(3.7%)2.5%(0.3%)63968 HK招商銀行7198(191)20541%(0.6%)(5.0%)(5.0%)72382 HK舜宇光學科技24124(100)14716%(3.0%)(3.6%)7.3%8968 HK信義光能78492912780%(3.3%)(1.0%)0.4%91398 HK工商銀行107210510814%(0.8%)(1.5%)5.1%101918 HK融創中國4955(5)10438%0.8%(6.3%)(7.4%)深股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1000001 CH平安銀行59820639380427%3.8%9.3%7.5%2000333 CH美的集團141462(322)60340%(1.9%)(3.1%)(2.2%)3002415 CH海康威視189357(168)54545%(3.0%)(2.1%)4.4%4000858 CH五 糧 液34119414753521%0.0%0.7%5.0%5002475 CH立訊精密32115216947227%(2.5%)(1.7%)3.4%6002241 CH歌爾股份180222(42)40221%(4.8%)9.3%21.8%7000651 CH格力電器23011811234838%(0.6%)(0.7%)5.3%8002304 CH洋河股份2299213732132%0.8%2.1%0.4%9002456 CH歐菲光2405718329712%(3.4%)5.0%23.6%10000977 CH浪潮資訊1701125828210%3.1%15.1%16.4%滬股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1600519 CH貴州茅臺332722(389)1,05437%(0.8%)2.2%3.9%2601318 CH中國平安193367(174)56016%(0.2%)(1.4%)(1.2%)3600276 CH恒瑞醫藥33215817449035%0.4%3.8%8.1%4601012 CH隆基股份145292(146)43724%(6.4%)(3.0%)(2.2%)5600036 CH招商銀行125240(115)36523%0.8%(1.3%)(5.3%)6600900 CH長江電力129231(103)36055%(2.8%)(1.9%)(2.4%)7603986 CH兆易創新187998828611%(8.4%)7.4%38.0%8600009 CH上海機場2066214326825%1.0%(2.5%)(7.5%)9600183 CH生益科技117146(29)26213%(4.2%)3.3%15.3%10600887 CH伊利股份100159(59)25920%(1.6%)(4.0%)(2.7%) 茂宸证券 | 证券研究 页3 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)信和置業11.80.3%0.4中國燃氣30.051.7%2.0長江基建集團52.550.1%0.1安踏體育651.2%1.7電能實業52.80.1%0.2融創中國31.50.8%1.2中國聯通8.26-0.1%-0.2中國太保290.3%0.5中國旺旺6.12-0.2%-0.2中國人民保險集團3.210.0%0.0新世界發展10-0.2%-0.4中國電信3.540.0%0.0九龍倉置業42.4-0.4%-0.6龍湖集團29.150.0%0.0中國移動64.95-0.4%-4.7中國旺旺6.12-0.2%-0.1長和69.3-0.4%-2.5華潤啤酒41-0.3%-0.8申洲國際103-0.5%-1.1中國移動64.95-0.4%-3.0中信股份9.91-0.5%-0.9海螺水泥45.75-0.4%-0.5中電控股82-0.5%-2.6中信銀行4.18-0.5%-0.4港鐵公司44.9-0.6%-1.2申洲國際103-0.5%-0.7中銀香港26.7-0.6%-1.7中信股份9.91-0.5%-0.6中國石油化工股份4.67-0.6%-2.3萬科企業27.15-0.5%-0.4中國銀行3.07-0.6%-4.8招商銀行35.8-0.6%-1.5建設銀行5.9-0.7%-13.2郵儲銀行4.71-0.6%-0.6碧桂園9.86-0.7%-1.6新華保險31.25-0.6%-0.3工商銀行5.2-0.8%-9.0中國石油化工股份4.67-0.6%-1.5交通銀行5.07-0.8%-1.1中國銀行3.07-0.6%-3.1中國海外發展24.7-0.8%-2.3農業銀行3.05-0.7%-1.1太古股份公司71.5-0.8%-0.9建設銀行5.9-0.7%-7.0中國人壽18.38-0.9%-3.6碧桂園9.86-0.7%-1.0匯豐控股59.4-0.9%-24.7工商銀行5.2-0.8%-5.8中國平安90-0.9%-14.4中國太平17.76-0.8%-0.4長實集團53.2-1.0%-4.3交通銀行5.07-0.8%-0.7領展房產基金85.3-1.1%-6.1中國人壽18.38-0.9%-2.3恒隆地產17.48-1.1%-1.2中國平安90-0.9%-9.3蒙牛乳業28.9-1.2%-2.9海通證券8.35-0.9%-0.5新鴻基地產112.5-1.3%-5.3中國財險9.22-1.0%-1.2恒生銀行169.3-1.3%-5.3粵海投資15.8-1.3%-1.1華潤置地32-1.4%-5.1華潤置地32-1.4%-3.2香港交易所222.6-1.4%-11.6中國交通建設6.22-1.4%-0.8中國神華15.94-1.6%-2.7民生銀行5.24-1.5%-1.0金沙中國有限公司35.55-1.7%-5.2中國建材7.04-1.5%-0.8中國海洋石油12.28-1.8%-11.9復星國際9.86-1.6%-0.8香港中華煤氣15.22-1.8%-8.6中國神華15.94-1.6%-1.7銀河娛樂48.6-1.8%-5.9中國中車5.5-1.6%-0.8創科實業52.45-1.9%-4.5中國鐵塔1.81-1.6%-2.6中國石油股份4.05-1.9%-5.1新奧能源82-1.7%-2.2恒安國際50.65-2.0%-2.3中國海洋石油12.28-1.8%-7.7友邦保險74.5-2.0%-52.8中國石油股份4.05-1.9%-3.3騰訊控股328.4-2.1%-56.1中國中鐵4.89-2.0%-0.8萬洲國際6.86-2.3%-4.3恒安國際50.65-2.0%-1.5恒基地產36.8-2.6%-4.4騰訊控股328.4-2.1%-22.0吉利汽車12.48-3.0%-6.3中信証券14.66-2.3%-1.3舜宇光學科技112.7-3.0%-7.6國藥控股25.85-2.6%-1.6瑞聲科技41.9-3.1%-2.7吉利汽車12.48-3.0%-4.1石藥集團15.66-3.7%-8.5石藥集團15.66-3.7%-5.5中國生物製藥9.92-5.3%-11.8比亞迪股份38.9-4.1%-2.1恒 生 指 數國 企 指 數 茂宸证券 | 证券研究 页4 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數25,945.35-1.3%1.0%-9.2%-6.7%恒生中國企業指數10,168.78-1.0%1.6%-9.5%-7.4%成交金額 (百萬港元)75,573.880.5%1.8%-30.9%#VALUE!海外市場道瓊斯工業平均指數26,970.710.6%4.1%5.1%2.2%納斯達克指數8,077.381.0%2.8%5.0%1.1%上證綜合指數2,955.43-1.0%3.2%-1.4%5.3%深圳證券交易所成分指數9,671.06-1.4%4.3%1.7%14.9%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)56.60-1.2%5.5%-5.6%-20.9%黃金期貨價格 (美元)1,508.000.2%-1.5%14.7%