中国 | 香港市场 每日市场透视 茂宸证券 | 证券研究 页1 2019年10月21日 | 6 頁 恒生指數預測市盈率有機會下跌至8.6倍 過去十年恒生指數走勢及預測市盈率 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 +2 個標準差 =12.9x+1 個標準差 =11.8x平均值 =10.8x-1 個標準差 =9.7x-2 個標準差 =8.6x6.09.012.015.005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00010/11/200910/11/201110/11/201310/11/201510/11/201710/11/2019恒生指數預測市盈率平均值+1個標準差+2個標準差-1個標準差-2個標準差恒生指數預測市盈率 市場概覽 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 恒生指數下跌 0.48%，收市報 26,720點。 市場成交金額增加至770.9億港元。國企指數下跌0.45%，收市報 10,540點。 滬港通南向及深港通南向成交金額錄得69億港元及36億港元，合共占香港股市總成交金額的15.7%。 若參考過去10年指數的12個月預測市盈率，我們認為恒生指數估值將徘徊在8.6倍至10.8倍之間(目前是10.1倍)，相當於22,500點至28,100點。該估值相當於過去10年12個月預測市盈率的平均值及平均值減2.0個標準差。 南向港股通市场成交金额 茂宸证券 | 证券研究 页2 恒生指數上個交易日各板塊表現(%) 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 按主板個股計算的板塊表現(%) 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 茂宸证券 | 证券研究 页3 港股通南向上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 深 / 滬股通上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 港股通(深)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1700 HK騰訊控股9784131826%0.0%1.9%(3.5%)2763 HK中興通訊6684(17)15089%0.5%(5.2%)(4.4%)31918 HK融創中國5466(12)11918%1.0%3.8%6.0%43900 HK綠城中國6212517472%1.0%6.2%16.4%51233 HK時代中國控股1161(50)7322%4.9%10.3%10.3%62269 HK藥明生物4921287015%1.3%0.6%6.3%72382 HK舜宇光學科技587516410%1.3%0.7%1.6%8939 HK建設銀行461(57)642%(0.8%)2.1%4.3%91398 HK工商銀行358(55)609%(1.1%)0.9%2.7%103968 HK招商銀行552(47)576%(1.6%)(0.3%)0.7%港股通(滬)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1939 HK建設銀行1,0458621821,90765%(0.8%)2.1%4.3%23968 HK招商銀行55534(479)59058%(1.6%)(0.3%)0.7%3700 HK騰訊控股2978621138312%0.0%1.9%(3.5%)41918 HK融創中國1651283729345%1.0%3.8%6.0%52318 HK中國平安10453511568%(0.3%)1.1%1.0%62382 HK舜宇光學科技144913515324%1.3%0.7%1.6%7998 HK中信銀行101505115155%0.5%2.3%3.3%81398 HK工商銀行1281411414221%(1.1%)0.9%2.7%9388 HK香港交易所124141101387%0.5%0.4%2.1%102020 HK安踏體育81295210922%(2.0%)3.5%12.0%深股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1000858 CH五 糧 液298578(280)87621%(2.3%)(3.0%)(6.1%)2000001 CH平安銀行270262853227%(1.1%)(1.8%)14.6%3000651 CH格力電器198310(112)50741%(0.8%)(1.3%)(0.7%)4002714 CH牧原股份232263(31)49423%5.1%6.1%21.1%5002241 CH歌爾股份153183(30)33619%(5.3%)(1.7%)15.0%6000333 CH美的集團2359713833234%(1.1%)(0.5%)(0.1%)7000002 CH萬科企業78210(133)28817%(1.4%)0.6%0.1%8002475 CH立訊精密94168(74)26218%(1.3%)6.7%7.4%9002415 CH海康威視67178(111)24523%(1.6%)(0.8%)(9.8%)10300760 CH邁瑞醫療153856823818%(1.3%)(3.0%)(4.2%)滬股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1600519 CH貴州茅臺379860(481)1,23837%(0.6%)0.1%2.3%2601318 CH中國平安429710(281)1,13921%(2.1%)(0.2%)(0.3%)3600276 CH恒瑞醫藥181391(209)57243%(1.8%)1.1%5.6%4601166 CH興業銀行255246950132%(1.6%)0.4%7.4%5600900 CH長江電力172285(114)45786%(0.8%)(3.5%)(5.6%)6601012 CH隆基股份182263(81)44524%(3.5%)(12.0%)(14.2%)7600036 CH招商銀行104291(187)39524%(2.2%)(0.3%)4.0%8600009 CH上海機場126239(113)36532%(1.4%)(1.2%)(4.2%)9600048 CH保利地產22610711933231%(2.3%)(2.5%)3.2%10601288 CH農業銀行37207(170)24432%(0.6%)1.1%2.6% 茂宸证券 | 证券研究 页4 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)石藥集團17.43.0%7.1石藥集團17.43.0%4.6舜宇光學科技118.81.3%3.3中國電信3.631.4%1.4創科實業58.20.7%1.8融創中國35.61.0%1.7中國旺旺6.360.6%0.7中國燃氣32.70.9%1.2香港交易所238.20.5%4.4龍湖集團330.9%1.0長江基建集團55.80.4%0.5粵海投資16.620.8%0.8中國移動66.150.2%1.9國藥控股26.350.8%0.5中國海外發展26.20.0%0.0中國旺旺6.360.6%0.4匯豐控股60.90.0%0.0中國鐵塔1.720.6%0.9中國聯通8.320.0%0.0中信銀行4.390.5%0.4騰訊控股331.00.0%0.0中國移動66.150.2%1.2萬洲國際7.58-0.1%-0.3中國中車5.360.0%0.0吉利汽車13.72-0.1%-0.3中國中鐵4.780.0%0.0碧桂園10.84-0.2%-0.5騰訊控股331.00.0%0.0中電控股79.95-0.2%-0.9新奧能源87.70.0%0.0恒安國際52.4-0.2%-0.2吉利汽車13.72-0.1%-0.2中信股份10.08-0.2%-0.4碧桂園10.84-0.2%-0.3中國平安94.6-0.3%-5.1恒安國際52.4-0.2%-0.1太古股份公司73.1-0.3%-0.4中信股份10.08-0.2%-0.2中國海洋石油11.88-0.5%-3.3郵儲銀行4.91-0.2%-0.2友邦保險75.35-0.5%-13.6比亞迪股份38.45-0.3%-0.1電能實業54.45-0.5%-1.3中國平安94.6-0.3%-3.3中銀香港26.8-0.6%-1.7華潤啤酒42-0.5%-0.6長和72.8-0.6%-3.7中國交通建設6.13-0.5%-0.3中國銀行3.17-0.6%-4.8中國海洋石油11.88-0.5%-2.1中國神華15.7-0.6%-1.0海螺水泥47.55-0.5%-0.6瑞聲科技45.75-0.7%-0.6中國銀行3.17-0.6%-3.1中國生物製藥11.16-0.7%-1.7農業銀行3.17-0.6%-1.1中國石油股份4.06-0.7%-1.9中國神華15.7-0.6%-0.7長實集團53.4-0.7%-3.1中國石油股份4.06-0.7%-1.2建設銀行6.26-0.8%-16.4建設銀行6.26-0.8%-8.7中國石油化工股份4.61-0.9%-3.1中國財險9.55-0.8%-1.1新鴻基地產115.1-0.9%-3.5中國石油化工股份4.61-0.9%-2.0金沙中國有限公司36.65-0.9%-3.0復星國際10.04-1.0%-0.5恒隆地產17.28-1.0%-1.1中國太保29.45-1.0%-1.5香港中華煤氣15.22-1.0%-4.9中國人壽18.76-1.1%-2.9中國人壽18.76-1.1%-4.5工商銀行5.42-1.1%-8.6工商銀行5.42-1.1%-13.5萬科企業28.7-1.2%-1.0九龍倉置業44.5-1.1%-1.8中國人民保險集團3.2-1.2%-0.6銀河娛樂50.6-1.2%-4.0新華保險31.55-1.3%-0.6新世界發展11.04-1.3%-2.6民生銀行5.47-1.3%-0.9恒生銀行163.3-1.3%-4.9華潤置地36.2-1.4%-2.7華潤置地36.2-1.4%-4.2中國建材6.88-1.4%-0.8交通銀行5.28-1.5%-2.1中國太平17.82-1.4%-0.8港鐵公司43.95-1.8%-3.7交通銀行5.28-1.5%-1.4申洲國際106.6-1.8%-4.6招商銀行37.95-1.6%-4.6恒基地產38-1.9%-3.3申洲國際106.6-1.8%-2.9領展房產基金83.35-2.1%-11.5安踏體育73.15-2.0%-3.2信和置業12.02-2.3%-2.6中信証券14.82-2.5%-1.4蒙牛乳業31.1-3.1%-8.4海通證券8.15-3.2%-1.6恒 生 指 數國 企 指 數 茂宸证券 | 证券研究 页5 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數26,719.58-0.5%1.1%-10.8%4.5%恒生中國企業指數10,540.04-0.5%1.6%-10.4%3.1%成交金額 (百萬港元)77,086.886.8%29.5%-15.5%-12.2%海外市場道瓊斯工業平均指數26,770.20-0.9%-0.6%0.8%5.2%納斯達克指數8,089.54-0.8%-0.3%1.1%8.6%上證綜合指數2,938.14-1.3%-2.3%-10.2%15.2%深圳證券交易所成分指數9,533.51-1.2%-3.5%-8.5%29.0%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元