2017年12月CPI、PPI数据点评：CPI、PPI剪刀差收窄，长期风险未减

北京大学国民经济研究中心 CPI、PPI剪刀差收窄，长期风险未减 ——蔡含篇 CPI、PPI点评报告 A0112-20180110 2017年12月 CPI同比% PPI同比% 统计局 1.8 4.9 北大经济研究所预测 1.8 4.8 wind市场预测均值 1.8 4.8 2016年均值 2.0 -1.4 要点 ● CPI部分：居民消费价格低位运行，短期内CPI增速无大幅上行的压力。 ● PPI部分：工业品价格增速依然较高，上行风险犹存。 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈 阳 孔 帅 李 波 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 12月份，CPI同比增长1.8%，较前月上涨0.1个百分点；PPI同比增长4.8%，较前月下滑0.9个百分点。CPI同比增速相对较低，居民消费价格运行平稳，PPI同比增速依旧相对较高，工业品价格存在上行压力，通胀风险犹存。 2017年CPI同比增长1.6%，较2016年下滑0.4个百分点，其中食品价格增速下滑，非食品价格增速上涨。2017年CPI走势反映出，一方面，供给充足，居民消费价格整体可控；另一方面，服务类消费需求旺盛。PPI同比增长6.3%，较2016年上涨7.7个百分点。工业品价格增速大幅上涨，主要是受去产能、环保趋严导致供给收缩的影响。 CPI部分：居民消费价格低位运行，短期内CPI增速无大幅上行的压力 2017年12月份，CPI同比增长1.8%，较11月份上涨0.1个百分点，主要是由于食品价格增速小幅上涨所致。12月份食品价格同比增长-0.4%，较11月份上涨0.7个百分点，影响CPI同比增速上涨0.1个百分点以上。 食品部分：本月蔬菜价格环比上涨1.0%，虽然较11月份上涨5.8个百分点，但仍是历史同期的低值。受季节因素影响，本月食品价格环比增速存在普遍上涨，鲜果价格环比增长5.5%，较11月份上涨3.4个百分点；蛋类价格环比增长4.4%，较前月上涨2.6个百分点。 非食品部分：非食品价格同比增长2.4%，较11月份下滑0.1个百分点，主要是受服务价格同比增速下滑带动所致。此前居民能源消费价格大幅上涨的状况在本月有所改变，12月份水电燃料价格环比增长0.3%，较前月下滑0.3个百分点；交通工具用燃料价格环比增长1.9%，较前月下滑1.4个百分点。 PPI部分：工业品价格增速依然较高，上行风险犹存 12月份，PPI同比增长4.9%，较前月下滑0.9个百分点，主要是受高基数影响，真实工业品价格同比增速依然相对较高，价格风险并未消除。受煤炭、钢铁价格大幅上涨影响，2016年12月份PPI环比增长1.6%，对2017年12月份形成了高基数效应。 与10、11月份相比，12月份PPI环比增速上涨了0.1、0.3个百分点，可见当前工业品价格仍处于上涨区间。从主要行业来看，12月份，石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油加工炼焦和核燃料加工业、燃气生产和供应业几个行业的出厂价格环比增速涨幅较大。对于造纸和纸制品价格来说，虽然本月环比下降1.0%，但同比增速仍为10.7%，依然相对较高。 当前在环保趋严的自然走势下，供给收缩增加了通胀上行的压力。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 从2004年到目前为止，中心已连续出版《中国经济增长报告》14期（每年一期），该报告在中国经济增长方面产生了较大的影响。另外，中心在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领该中心宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究中心同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。