每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數28,182.09-0.2%-9.8%-8.5%10.7%恒生中國企業指數10,608.06-1.0%-13.6%-13.1%2.5%成交金額 (百萬港元)93,429.234.8%-11.9%-25.3%10.8%海外市場道瓊斯工業平均指數24,356.740.8%-3.1%-3.7%14.2%納斯達克指數7,586.431.1%-1.3%6.3%24.6%上證綜合指數2,733.88-0.9%-12.2%-19.4%-14.9%深圳證券交易所成分指數8,862.18-1.9%-14.5%-21.9%-16.1%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)73.130.3%13.0%19.0%60.7%黃金期貨價格 (美元)1,258.800.0%-3.3%-4.8%2.9%波羅的海乾散貨指數1,567.006.2%16.9%14.3%89.0%美元兌每一單位歐元1.170.0%-0.7%-2.4%2.4%日圓兌每一單位美元110.570.1%-0.4%2.3%2.5%離岸人民幣兌每一單位美元6.66-0.1%-4.2%-2.5%2.1%變幅(%) 市場回顧 恒生指數跌0.2％，收報28,182點。國企指數下跌1.0％。重磅股騰訊（700）和匯豐（5）飆升0.4％-0.7％。友邦保險（1299）下跌0.4％。內房股及香港公用股跑贏大市。中電控股（2），電能實業（6）及中華煤氣（3）升0.5％-0.6％。中國海外發展（688）下挫1.0％，但其他九大內房股平均上升1.7％，其中世茂房地產（813）上漲4.7％。 博彩，石油和證券股跑輸大市。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）跌1.0％-1.5％。中海油（883）和中石油（857）分別下跌2.5％和1.6％。國企指數中的五隻證券股平均下跌1.0％，其中廣發證券（1776）和華泰證券（6886）跌1.5％-1.8％。中國信達（1359）和中國華融（2799）分別下跌4.0％和2.4％。 消費，科技，汽車，鐵路，醫藥，保險，中資銀行股和香港地產股缺乏明確的方向。中國旺旺（151），蒙牛乳業（2319）和恆安（1044）飆升1.1％-1.8％。萬洲國際（288）和申洲國際（2313）下跌0.2％。工行（1398）和建行（939）飆升1.0％，而中信銀行（998）下挫1.7％。中國財險（2328）上漲2.2％。中國人壽（2628）和中國太保（2601）下跌1.2％-1.5％。九龍倉置業（1997）上漲1.4％，恆隆地產（101）跌1.1％。中國中鐵（390）上漲1.6％，而中國中車（1766）下跌2.1％。我們認為在最壞情況下恆生指數本月可能下測試27,000點。 2018年7月6日 我們認為在最壞情況下恆生指數本月可能下測試27,000點 市場焦點 代號股票名稱 新天綠色能源 956 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$2.50 7.8 1.38 - 2.9688.1%39.9 近期股價疲軟提供了買入機會 - 維持買入新天綠色（956）之建議 我們認為近期新天綠色（956, $2.11）的股價回落主要受以下因素影響：1）5月份河北風力資源錄得同比下降; 2）香港市場氣氛近來普遍較弱3）對融資成本上升帶來的負面影響的擔憂。 我們認為在利率上升的周期會對風電營運商帶來負面影響，但我們認為鑑於2018年和2019年的穩健盈利增長以及目前約0.67倍的市淨率，目前新天綠色的估值已充分反映利息成本上升對盈利所帶來的負面影響。 從正面來看，我們預計由於政策優惠所帶來的風機利用率改善及手頭上仍有大量已批准的項目待開發，新天綠色的淨利潤增長將在2018年至2019年持續。 我們維持看好新天綠色主要是目前估值相對其2018年12.7%的淨資產回報率仍屬於便宜，並認為近期股價疲軟提供了買入機會。 稍作回顧，新天綠色早前公佈了令人滿意的 2018 年第一季度的經 營數據。總發電量約 2,509,371.62 兆瓦時，較 2017 年同比增加 40.2.502%。其中，風電發電量約 2,481,172.72 兆瓦時，較 2017 年同期 增加 39.87%，太陽能發電量約 28,198.90 兆瓦時，較 2017 年同期增 加 54.61%。天然氣業務方面，公司完成售氣量約 86,856.25 萬立方 米，較 2017 年同比增加 65.14%。 據彭博估計，新天綠色的淨利潤及淨資產值預計在 2018 年達到 11.82 億元人民幣（每股收益 0.325 元人民幣）和 93.5 億元人民幣 （每股盈利 2.58 元人民幣），同比增長 28.7％和 13.1％。 公司目前價格相當於 5.49 倍 2018 年市盈率及 0.69 倍 2018 年市淨率，相對於 其 11.8% ROE，本行認為新天綠色目前的估值仍然偏低。因此，我們維持新天綠色的買入評級，但把12 個月目標價下調至2.50港元，基於 0.8 倍 2018 年市淨率計算，以反映較低的人民幣匯率及市場低迷的情緒。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$21.40 $23.54 $27.96 $20.33 133.6 77.1%1,019 880 101%116%36X7.58X-36%10天移動平均線$22.85 20天移動平均線$23.71 100天移動平均線$21.15 保力加通道 (上)$26.07 保力加通道 (下)$21.35 14天RSI$38.1 石藥集團1093 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$9.03 $9.93 $10.85 $8.58 14.5 48.4%66 22 107%294%11.2X2.01X71%10天移動平均線$8.33 20天移動平均線$8.11 100天移動平均線$7.72 保力加通道 (上)$8.86 保力加通道 (下)$7.37 14天RSI$73.9 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價中國水務855 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 20/6/2018 蒙牛乳業 （2319） 蒙牛乳業(2319)：近期股價疲弱軟提供買入機會，上調至買入 • 蒙牛的基本面依然維持強勁並將在中期業績向市場展現其穩健的收入和淨利潤增長 • 市場資金有可能加快投入在一些不受中美貿易戰影響的板塊，例如日常消費品等，這將為近期股價提供支援 買入($30.2) 21/6/2018 世茂房地產 （813） 首五個月合同銷售額增長強勁，維持買入世茂房地產(813)之建議 • 由於基數效應較高，本行預期一線房地產商今年的合同銷售額增長可能會放緩，但部份二線開發商如世茂房地產（813）則錄得高速增長 • 本行認為合同銷售額增長加速以及估值偏低將成為驅動股價向上的主要因素 買入($27.0) 22/6/2018 光大綠色環保 （1257） 中國光大綠色環保（1257）:行業增長前景樂觀，給予買入評級 • 據Frost＆Sullivan資料顯示，預計2020年中國生物質發電運營能力將達到13,442MW，2016-2020年複合年增長率為19％。 • 我們預計光大綠色環保的增長將勝過整體市場增長，市場佔有率將持續提高，主要基於其強勁的已簽約合同及在中國光大國際（257，，持有CEG光大綠色環保69.7％的股份。）支援下的潛在項目獲取的能力 買入($9.60) 25/6/2018 雅生活服務 （3319） 股價急升後估值不便宜 – 調低雅生活服務（3319）之評級至持有 • 跑贏大市的主要原因是(i)行業前景理想，(ii)通過並購可持續擴大市場份額以及(iii)盈利增長的預見性較高 • 並購延遲或成下半年最主要的風險 持有($16.3) 26/6/2018 金山軟件（3888） 三大潛在催化劑推動股價上漲，維持對金山軟件（3888）的買入評級 • 1）新遊戲計畫將於短期內推出，包括於6月份推出的《雲裳羽衣》及9月推出的《劍網3：指尖江湖》；2）今年年底前將完成分拆辦公室軟體業務在A股市場上市；及3）今年7月份即將上市的小米可能成為潛在的股價催化劑 買入($30.8) 28/6/2018 六福 （590） 2018財年盈利將優於市場預期，維持買入六福（590） • 我們估計六福在2019財年第一季度的零售業務仍可維持強勁增長。我們認為公司將會繼續集中拓展其在中國內地地區的業務，尤其是在二線以下城市的擴張計畫 • 本行預測六福2019財年盈利為14.71億元，現價相當於12.0倍預測市盈率，每股盈利增長7.4%，估值在本行看來仍被低估 買入($35.0) 29/6/2018 華潤燃氣 （1193） 重申買入華潤燃氣（1193）: 天然氣市場增長故事仍然持續 • 根據發改員的資料，5月份中國的天然氣消費量維持強勁增長。5月份天然氣消費量同比增長17.8％，而4月份及第一季度則分別同比增長19.2％及17.4％ • 資本流向未遭受中美貿易戰爭影響的防禦性企業。我們對天然氣運營商維持長期看好的看法，並建議在每次股價回落時趁低吸納 買入($33.9) 3/7/2018 銀河娛樂 （27） 6月份博彩收入增長穩定，維持買入銀河娛樂（27） • 6月份博彩收入同比增長率已穩定於12.5％，將有助於恢復市場信心 • 我們相信2018年下半年港珠澳大橋通車後有望進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 買入($72.0) 5/7/2018 彩生活 （1778） 估值仍較同業吸引 - 維持買入彩生活（1778）之建議 • 當前估值對長期投資者俱有吸引力，因為併購母公司資產有助2018年取得強勁的盈利增長 • 現有業務的持續增長疊加萬象美物業管理的收入貢獻將確保彩生活2018年的盈利有強勁增長 買入($9.00) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http://www.hkexnew