新力量NewForce总第3074期

新力量New Force 第一上海研究部research@firstshanghai.com.hk总第 3074 期 2018 年 05 月 24 日 星期四 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 港股放量下挫 回吐压力出现加剧 美股每日资讯 携程（CTRP）、特斯拉（TSLA）、奈飞（NFLX） 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com.hk 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 港股放量下挫 回吐压力出现加剧 5 月 23 日，港股佛诞假期后复市，回吐压力有再次加剧迹象，恒指下跌超过 500点，一举下破了 10 日、20 日和 50 日线，特朗普表示对最近中美贸易磋商并不满意，消息令到市场重燃忧虑，是加剧了市场出现回吐沽压的原因。正如我们早前指出，上周是港股关键的一周，是过去三个月来、最有条件向上突破的一次机会，若错失了，港股的短期反弹将有结束可能，大盘有回复至早前的反复徘徊困局，要提防市场气氛有再次转弱的机会。 恒指反弹两日后又再回吐下跌，跌穿了上周低点 30819，并且以全日最低位 30666来收盘，30600 依然是目前的好淡分水线，不容有失，否则弱势将有再次加剧的倾向。恒指收盘报 30666 点，下跌 569 点或 1.82％。国指收盘报 12091 点，下跌259 点或 2.09％。另外，港股主板成交金额增加至 1154 亿多元，在跌市中放量不是好信号，而沽空金额有 155.7 亿元，沽空比例 13.49％。至于升跌股数比例是614：1093，日内涨幅超过 10%的股票有 34 只，而日内跌幅超过 10%的股票有 8 只。 四大权重指数股方面，腾讯(00700)下跌 0.24％至 407 元收盘，在上周发了首季报后，已连续四日出现高开低走的行情，估计回整压力未能消除，现时股价的主要上落范围维持在 390 元至 425 元之间。友邦保险(01299)股价除净后急跌，下跌4.22％至 70.35 元收盘，关键图表支持位在 66 元。建行(00939)又再跌回 10 日、20 日和 50 日线以下，下跌 1.58％至 8.05 元收盘，过去三个月的窄幅打横区间下限 7.8 元，是重要支持。而汇控(00005)虽然下跌 0.38％至 77.5 元收盘，但是在盘中曾一度突破前高点 78 元关口，向上空间是初部打开了，而 76.7 元可以看作为目前的好淡分水线。 个别板块方面，短线累涨幅度已多的医药板块，有逐步进入强势回整的阶段行情，建议在操作上要注意节奏。其中，恒指新贵石药集团(01093)下跌 2.1％，中生制药(01177)在周一逆市下跌有 4％后、反弹 1.09％，而金斯瑞生物科技(01548)放量下挫第二日，再跌 4.49％。另外，市场传出内地将全面取消生育限制，消息刺激教育股进一步伸延强势，其中，中教控股(00839)涨了 1.78％，枫叶教育(01317)涨了 3.99％，宇华教育(06169)涨了 3.24％，股价都创出了新高，但是短线累涨幅度已多，技术性超买状态亦已浮现，操作上要注意短线追高的风险。值得注意的是，市传内地将严控煤价，内地电力股逆市跑出，其中，华润电力(00836)续创新高再涨 1.53％，华能国电(00902)涨了 5.45％创 52 周新高，大唐发电(00991)涨了 2.29％，可以继续关注跟进。 第一上海 新力量New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【美股每日资讯】 携程（CTRP）、特斯拉（TSLA）、奈飞（NFLX） 携程（CTRP）：受益投资收益 携程一季度净利增 19 倍 北京商报讯在旅游市场快速升温下，国内 OTA“老大”携程今年一季度财报也颇为亮眼。报告期内，公司净利润同比增长 19 倍，至此，在经历了前两年的价格战之后，携程业绩逐渐走上轨道。但同时，在不断加速全球化的布局中，携程也无法从激烈的市场竞争中独善其身。此次携程净利同比大增，一方面是由于过去两年基数较低，另外也受益于一系列投资活动带来收益的增加。据携程一季度财报，该公司净收入为 67 亿元，同比增长 11%，净利润为 11 亿元，相较 2017 年同期的 5200 万元同比增长超过 19 倍。而在 2016 年，由于整合收购去哪儿，携程当年一季度付出股权报酬费用 18 亿元，当期亏损 16 亿元。在为收购埋单两年后，携程开始享受投资“机、酒”领域的红利。 近年来，携程持续在“机、酒”领域布局。2016 年 4 月，携程宣布以 30 亿元入股东航，收购了东航非公开发行的 4.66 亿股 A 股股票。而住宿方面，2015 年 5 月，携程收购了艺龙 38%的股份，此后艺龙完成私有化。携程凭借此前持有的艺龙股份，加强住宿预订领域方面的布局。北京商报记者还了解到，在首旅收购如家的大交易中，携程用持有的如家股权换取了首旅集团股份，目前携程持有首旅如家 15.43%的股份。据首旅如家 2018 年一季报显示，该公司净利润为 7539 万元，比上年同期增加 4058 万元，增长了 116.56%。显而易见，“机、酒”领域的投资提振了携程一季度业绩。报告期内，携程旗下住宿预订板块营业收入为 25 亿元，同比增长 23%。北京商报记者注意到，尽管交通票务营收与 2017 年同期收入保持一致，但国际机票似乎成了“黑马”。其中，国际机票占携程总机票收入比例达40%以上，而纯国际机票（境外到境外）在国际机票营收中的占比超过 30%。 得益于出境游带来的利好，携程也加速出海。但与此同时，该公司在国内外市场均面临着不同程度的市场竞争，而携程也在试图通过内部创新等机制提升自身竞争力。就在上周，携程旗下新品牌 Trip.com 宣布在日本投入运营，将为日本客户提供全球范围内的旅行产品和日文服务。不过全球化的携程亦要面临来自国际旅游巨头 Priceline 和 Booking 的竞争。国内方面，美团酒店在今年间夜预订量不断上升，同时又在 5 月收购了酒店管理系统服务商别样红，显然，欲在中低端酒店市场发力的美团同样不可小觑。随着旅游业务的发展，旅游消费市场也在不断升级，在激烈的市场竞争下，就连携程联合创始人、执行董事局主席梁建章自己都曾坦言，“携程正在对产品和服务进行不断改进”。由此可见，携程虽然净利大增，但该公司未来发展之路依旧并不平坦。 特斯拉（TSLA）：投行 Baird：特斯拉股价还能上涨 50% 目标价 411 美元 腾讯证券讯 据美国财经媒体 CNBC 报道，一家华尔街投行称，最近以来有关硅谷电动汽车制造商特斯拉（NASDAQ:TSLA）的负面媒体报道与事实不符。投行 Baird 发布研究报告，重申了对特斯拉股票的“跑赢大盘”（Outperform）评级，并预测这家电动汽车生产商在提高其 Model 3 车型产量的问题上将可作出重大进展。在过去一个月时间里，负面的新闻报道已大幅增加。我们的观点是，在新闻圈里，越来越不重要的报道已经占据了主导地位。”Baird 分析师本·卡洛（Ben Kallo）在周三公布的一份客户报告中写道。“我们认为，负面的新闻报道/投资者情绪已经达到了顶峰；并认为随着执行与投资者情绪的一同改善，其股价将可大幅上升。” 这位分析师重申了此前对特斯拉股票设定的 411 美元目标价，这一目标价与特斯拉周二收盘价相比代表着 49.5%的上行空间。卡洛预测，特斯拉最终将可解决其 Model 第一上海 新力量New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 3 车型的产量问题。他指出，就特斯拉此前的车型而言，自 2012 年以来其生产交付量的年度增幅高达 83%。“特斯拉此前设法成功地提高了 Model S 和 Model X 车型的产量，只是从时间线上来说慢于最初的预期。”他说道。“虽然 Model 3 车型的生产延迟是投资者现在的关注焦点（这种关注也是正常的），但我们认为从长期来看，六个月的生产延迟只是个小问题。”今年截至周二收盘为止，特斯拉股价已经累计下跌了 11.7%，相比之下同期标普 500 指数上涨了 1.9%。在美股市场周三早盘的交易中，特斯拉股价上涨 0.25%。 奈飞（NFLX）：Netflix 砸下重金签约奥巴马夫妇，原创内容成其高增长护城河 虽说国内视频网站都前赴后继去美国上市，为了追求更高的商业价值，但能与Netflix 相提并论的乏善可陈。这个被成为好莱坞接盘侠的网站，已逐渐成为名副其实的流媒体巨头。近日，Netflix宣布，签约前美国总统奥巴马和夫人米歇尔，共同打造自制内容节目，据媒体报道称，签约费用达到千万美元规模。5 月 21 日，流媒体巨头 Netflix 宣布，签约前美国总统奥巴马夫妇，共同打造自制电视节目，但并未公布具体的合作细节和签约费用，据媒体报道称，该合约自制内容费用达到千万美元规模。合作声明指出，Netflix 将和奥巴马夫妇共同制作一系列“多元化内容”，两人将参与制作一系列电影和电视剧，可能包括有剧本剧集、无剧本剧集、纪录片和电影等。Netflix 首席内容官泰得·萨兰多斯（Ted Sarandos）亦称，签约奥巴马夫妇并打造多元化内容，是目前市场上很稀缺的资源。在 Netflix 获得稀缺内容资源的同时，奥马巴也可通过 Netflix 的国际化平台为后续事业助力。事实上，奥巴马和 Netflix 此前就有过合作。在 Netflix 今年 1 月的一档名为《我的下位来宾鼎鼎大名》的真人秀节目中，奥巴马表达了自己对于社交媒体的看法。而奥巴马对于媒体的关注，才是 Netflix 真正看中他的原因。 而奥巴马与 Netflix 的合作，并非完全的商业噱头，而是一场商对商的交易往来。一旦噱头冷却，奥巴马与 Netflix 合作就不再被关注，而奥巴马能为 Netflix 带来多大的流量则非常难预估。但美国社会名人，是 Netflix 撬动的第一块资源，所以他不可能放弃这块资源。在打造热门 IP 剧上，Netflix 自有一套打法。自 2013 年自制剧《纸牌屋》获得前所未有的成功后，2017 年，Netflix 推出了一大批的热门电视剧，如《王冠》、《黑镜》、《怪奇物语》、《无神》、《惩罚者》、《心理神探》，从而集聚了一众粉丝和付费会员。 在 Netflix 刚公布的 2018 第一季度财报中，Netflix 无论是在营收、净利润，还是用户总数与新增方面，都实现了不同程度的上涨。其 2018 财年第一季度实现了37.01 亿美元的营收，相较去年同期增长了 40.4%，与此同时，2.90 亿美元的净利润更是增长了 63%，两项数据均超出了此前的预期。更值得一提的是，Netflix 在第一季度实现了 741 万人新增用户量，远远高于去年同期的 495 万人。伴随着公司的会员快速增长，收入快速增长，品牌的知名度越来越高，Netflix 的股票近几年不断上涨，截至美国时间 5 月 22 日，Netflix 股价为 331.62 美元，市值达到 1441亿美元。 Netflix 的管理层在很早以前就有危机意识，在 2013 年公司就明确的提出要成为互联网上的 HBO。Netflix 的理想业务模式是：付费会员的增长带动公司收入增长，收入增长提供公司更多的资金购买电视剧和电影内容，同时也提供更多的客户数据和资金拍摄自己的原创作品。Netflix 不断扩张市场份额就是期望能尽快建立起自己的生态系统，在流