请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：唐军 执业证书编号：S0740517030003 电话： 021-20315127 Email： tangjun@r.qlzq.com.cn 联系人：潘琨 电话：021-20315735 Email：pankun@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点  按照指数编制规则，参考股票交易数据及财务数据，对成分股调入调出情况进行预测。（中证指数专家委员会一般在每年5月和11月的下旬开会审核指数样本股，样本股调整实施时间是每年6月和12月的第二个星期五收盘后的下一个交易日）。  截至2017年年底，以典型宽基指数为跟踪标的（沪深300、上证50、中证500）被动+指数增强的基金总规模达到近2300亿元。而每次跟踪指数成分股出现调整时，这部分资金对新调入和新调出的个股走势或有一定影响。  沪深300指数新调入股票预测（部分）：广汽集团、海天味业、华能水电、蓝思科技、美凯龙、招商公路、财通证券、三六零、中集集团、青岛啤酒、荣盛石化、海澜之家、亨通光电、方大炭素、山西汾酒、合盛硅业、光启技术、秦港股份、中国巨石、三环集团等。  中证500指数新调入股票预测（部分）：均胜电子、视源股份、中铁工业、山东高速、沙隆达A、纳思达、昆仑万维、中南传媒、兆易创新、先导智能、吉祥航空、太平洋、中国西电、裕同科技、印纪传媒、张裕A、招商轮船、百联股份、华谊兄弟、鹏博士等。  上证50指数新调入股票预测（部分）：建设银行、海螺水泥、中国铝业、恒瑞医药、青岛海尔。  沪深300指数新调出股票预测（部分）：神州高铁、东北证券、航发控制、国海证券、游族网络、奥飞娱乐、贵州百灵、胜利精密、海格通信、裕同科技、张家港行、视源股份、华谊兄弟、掌趣科技等。  中证500指数新调出股票预测（部分）：中集集团、中信海直、小天鹅A、晨鸣纸业、丽珠集团、泰达股份、金鸿控股、山推股份、中核科技、北新建材、*ST慧业、津滨发展、银亿股份、新和成、德豪润达、*ST华信、苏泊尔、三花智控、远光软件、莱宝高科等。  上证50指数新调出股票预测（部分）：山东黄金、浙商证券、江苏银行、中国电建、中国核电。  历年新调入调出股票组合表现：从近9次成分股调整组合的回测结果来看，调入-调出组合的超额收益随着调整日临近有所收敛。在调整日之前，调入调出组合均有一定的超额正收益。在调整日之后，两个股票组合超额收益均出现明显下跌。  风险提示事件：本报告仅根据指数编制规则做数据处理，不作荐股。若实际调整日前发生不可控事件，可能会影响调入调出组合，故预测成分股或与实际值有一定统计误差，结果仅供参考。 [Table_Industry] 证券研究报告/金融工程定期报告 2018年05月18日 部分宽基指数成分股年中调整预测 ——沪深300、中证500、上证50 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 金融工程定期报告 内容目录 被动资金有调仓需求 ........................................................................................... - 3 - 三类宽基指数ETF规模逐年提升.................................................................. - 3 - 沪深300指数成分股预测 .................................................................................... - 4 - 样本调整规则 ............................................................................................... - 4 - 中证500指数成分股预测 .................................................................................... - 5 - 样本调整规则 ............................................................................................... - 5 - 上证50指数成分股预测 ...................................................................................... - 6 - 样本调整规则 ............................................................................................... - 6 - 老成分股里出现财务亏损的个股 ......................................................................... - 7 - 历年调出调出的成分股组合表现 ......................................................................... - 8 - 以沪深300为例 ........................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：三类宽基指数被动指数型基金数量 ........................................................ - 3 - 图表2：三类宽基指数被动指数型基金规模 ........................................................ - 3 - 图表3：三类宽基指数增强型基金数量 ............................................................... - 3 - 图表4：三类宽基指数增强型基金规模 ............................................................... - 3 - 图表5：沪深300成分股调入调出预测 .............................................................. - 4 - 图表6：中证500成分股调入调出预测 .............................................................. - 6 - 图表7：上证50成分股调入调出预测 ................................................................ - 7 - 图表8：老成分股中出现财务亏损的股票 ........................................................... - 7 - 图表9：调整前后调入调出股票组合表现-平均（沪深300为例）（单位：%） . - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 金融工程定期报告 被动资金有调仓需求 三类宽基指数ETF规模逐年提升  随着市场的逐渐成熟，指数基金近几年无论从数量还是规模上都有比较明显的增长。截至2017年年底，尤其是以典型宽基指数为跟踪标的（沪深300、上证50、中证500）被动+指数增强的基金规模达到接近2300亿元。因此每次指数调整时，这部分资金也会逐步跟进，这对新调入和新调出的个股走势或有一定影响。 图表1：三类宽基指数被动指数型基金数量 图表2：三类宽基指数被动指数型基金规模 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 图表3：三类宽基指数增强型基金数量 图表4：三类宽基指数增强型基金规模 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 金融工程定期报告 沪深300指数成分股预测 样本调整规则  1、样本空间（沪深A股中非ST、非暂停上市股票） 1）非创业板中上市超过一个季度的股票。 2）非创业板中上市未超过一个季度，但自上市以来日均总市值在全部非创业板A股中排名前30的股票。 3）创业板股票中上市超过三年的股票。  2、选样方法 1）计算样本空间内股票最近一年的A股日均成交金额与日均总市值， 上市不满一年的股票从上市第四个交易日作为起始日期计算。 2）样本空间内的股票按最近一年的A股日均成交金额从高到低排序，保留前50%的股票（其中如果老成分股排名在前60%也保留并进入下一步排名）。对于新样本，还需剔除财务亏损的股票（参考《沪深300指数编制规则》，这里采取单季度归母净利润，以及净利润ttm综合衡量）。 3）对剩余股票按最近一年的A股日均总市值从高到低排序，取前360名的股票。 4）前240名的新样本优先进入成分，前360的老样本优先保留，按排名取出300个股票作为成分股。 图表5：沪深300成分股调入调出预测 新调入 新调出 Wind代码 证券名称 Wind代码 证券名称 601238.SH 广汽集团 000008.SZ 神州高铁 603288.SH 海天味业 000686.SZ 东北证券 600025.SH 华能水电 000738.SZ 航发控制 300433.SZ 蓝思科技 000750. Z 国海证券 601828.SH 美凯龙 000961.SZ 合规 001965.SZ 招商公路 002174.SZ 游族网络 601108.SH 财通证券 002292.SZ 奥飞娱乐 601360.SH 三六零 002424.SZ 贵州百灵 000039.SZ 中集集团 002426.SZ 胜利精密 600600.S 青岛啤酒 002465.SZ 海格通信 002493.SZ 荣盛石化 002831.SZ 裕同科技 600398.SH 海澜之家 002839.SZ 张家港行 6 0487.SH 亨通光电 002841.SZ 视源股份 600516.SH 方大炭素 300027.SZ 华谊兄弟 600809.SH 山西汾酒 300315.SZ 掌趣科技 603260.SH 合盛硅业 600021.SH 上海电力 002625.SZ 光启技术 600074.SH *ST保千 601326.SH 秦港股份 00485.SH 信威集团 600176.SH 中国巨石 600649.SH 城投控股 300408.SZ 三环集团 600804.SH 鹏博士 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 金融工程定期报告 600346.SH 恒力股份 600827.SH 百联股份 002925.SZ 盈趣科技 600871.SH *ST油服 600715.SH 文投控股 600895.SH 张江高科 600867.SH 通化东宝 601099.SH 太平洋 000786.SZ 北新建材 601118.SH 海南橡胶 600438.SH 通威股份 601163.SH 三角轮胎 000418.SZ 小天鹅A 601608.SH 中信重工 002085.SZ 万丰奥威 601872.SH 招商轮船 002050.SZ 三花智控 60 958.S