金融工程定期：沪深300与中证500成分股调整预测（2025年12月）

沪深300与中证500成分股调整预测（2025年12月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 胡亮勇（分析师）huliangyong@kysec.cn证书编号：S0790522030001 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 沪深300指数预计有11只成分股被调整 根据中证指数公司发布的指数编制规则，我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。预测窗口期通常有一个月时间，年中预测窗口期为5月，年末预测窗口期为11月。 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 我们预计沪深300指数总共有11只成分股面临调整，华电新能、胜宏科技和上海电气等个股预计调入，纳思达、星宇股份和福斯特等个股预计调出。 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 预计沪深300指数调入样本主要集中在电子行业，共有5只个股入选；预计调出样本主要以电力设备、汽车行业为主，电力设备行业共有4只个股被调出。 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 中证500指数预计有50只成分股被调整 王志豪（分析师）证书编号：S0790524070009 我们预计中证500指数总共有50只成分股面临调整，其中北汽蓝谷、电投能源和欧菲光等个股预计将调入，胜宏科技、瑞芯微和新诺威等个股预计被调出。其中，中证500指数部分调入个股来源于沪深300指数原有成分股，如潞安环能、天合光能、白云山等；中证500指数部分调出个股转为沪深300指数最新成分股，如胜宏科技、瑞芯微和国联民生。 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 蒋韬（分析师）证书编号：S0790525070001 预计中证500指数调入样本以电力设备、电子和汽车行业为主，调出样本以医药生物、电子和计算机行业为主，其中电力设备行业调入个股数量为8只，医药生物行业调出个股数量为9只。 沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异 一言以蔽之，市场总是会提前反应指数成分股的调入调出影响，调入之前股价开始上涨，调出之前股价提前下跌。 相关研究报告 调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前具有负的超额收益。 《沪深300与中证500成分股调整预测（2024年6月）》-2024.05.12《沪深300与中证500成分股调整预测（2024年12月）》-2024.11.12《沪深300与中证500成分股调整预测（2025年6月）》-2025.05.12 调入效应：沪深300指数和中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 目录 1、指数样本调整预测....................................................................................................................................................................31.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理..............................................................................................................31.2、沪深300指数成分股调整预测及分析..........................................................................................................................31.3、中证500指数成分股调整预测及分析..........................................................................................................................42、样本调整前后事件收益分析....................................................................................................................................................63、风险提示....................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：预计沪深300指数调入样本以电子行业为主....................................................................................................................4图2：预计中证500指数调入样本以电力设备和电子等行业为主............................................................................................6图3：沪深300指数调入个股在调整日前超额收益为正............................................................................................................7图4：中证500指数调入个股在调整日后呈现负超额................................................................................................................7 表1：沪深300指数和中证500指数样本调整规则....................................................................................................................3表2：沪深300指数成分股调整预测明细...................................................................................................................................4表3：中证500指数成分股调整预测明细...................................................................................................................................5 1、指数样本调整预测 1.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理 在市场发行的诸多宽基指数中，沪深300指数和中证500指数存续跟踪产品数量多，规模大。作为市场的明星指数，二者成分股的每次调整均会引起投资者的关注。根据中证指数公司2021年12月份最新发布的指数编制方案，我们可以对沪深300和中证500指数最新一期（2025年12月）的成分股调整进行预测，二者的样本调整规则细节如表1所示： 1.2、沪深300指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测沪深300指数成分股调整明细如表2所示，预计总共有11只成分股面临调整，华电新能、胜宏科技和上海电气等个股预计调入，纳思达、星宇股份和福斯特等个股预计调出。 沪深300指数调入调出样本在一级行业上的分布如图1所示：预计调入样本主要集中在电子行业，共有5只个股入选；预计调出样本主要以电力设备、汽车行业为主，电力设备行业共有4只个股被调出。 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.3、中证500指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测中证500指数成分股调整的样本如表3所示，预计中证500指数总共有50只成分股面临调整，北汽蓝谷、电投能源和欧菲光等个股预计将调入，胜宏科技、瑞芯微和新诺威等个股预计被调出。其中，中证500指数部分调入个股来源于沪深300指数原有成分股，如潞安环能、天合光能、白云山等；中证500指数部分调出个股转为沪深300指数最新成分股，如胜宏科技、瑞芯微和国联民生。 中证500指数调入调出样本在一级行业上的分布如图2所示：预计中证500指数调入样本以电力设备、电子和汽车行业为主，调出样本以医药生物、电子和计算机行业为主，其中电力设备行业调入个股数量为8只，医药生物行业调出个股数量为9只。 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、样本调整前后事件收益分析 相较于具体个股是否被调入或调出样本池，我们更关注的是样本调入或调出行为与组合未来超额收益的关系。为了使统计结果更贴近当前市场的表现，我们统计了2020年以来所有调整周期内沪深300指数和中证500指数二者样本在调入或调出前后各60个交易日相对于指数本身的累计超额收益表现，结果分别如图3和图4所示。 一言以蔽之，市场总是会提前反应指数成分股的调入调出影响。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整规则预测未来调样的股票并进行提前交易，最终导致了调出与调入的个股，在事件实际发生前后带来了方向相反的事件收益，调入之前股价开始上涨，调出之前股价提前下跌。调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。调入效应：沪深300指数和中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益。 3、风险提示 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“