金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 2022年11月3日 《沪深300与中证500成分股调整预测（2022年6月）》-2022.05.27 沪深300与中证500成分股调整预测（2022年12月） ——金融工程定期 魏建榕（分析师） 胡亮勇（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790522030001 ⚫ 沪深300指数预计有18只成分股被调整 根据中证指数公司发布的指数编制规则，我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。预测窗口期通常有一个月时间，年中预测窗口期为5月，年末预测窗口期为11月。 我们预测沪深300指数总共有18只成分股面临调整，中国海油、大全能源和三安光电等个股预计将调入，甘李药业、安克创新等个股预计将调出。 沪深300指数调入样本以电力设备、汽车行业为主，调出样本以医药生物、电子和银行行业为主。 ⚫ 中证500指数预计有50只成分股被调整 我们预测中证500指数总共有50只成分股面临调整，思瑞浦、复旦微电和中材科技等个股预计将调入，中天科技、纳思达和君实生物-U等个股预计将调出。其中，部分调入个股来源于沪深300指数成分股，如金域医学、玲珑轮胎，部分调出成分股将纳入沪深300指数新的成分股中，如中天科技，君实生物-U。 中证500指数调入样本以电子、电力设备和医药生物行业为主，调出样本以房地产、交通运输和医药生物等行业为主。 ⚫ 沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异 总的来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。 调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。 调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深300指数则无较为显著的结论。 ⚫ 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（研究员） 证书编号：S0790120070080 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 指数样本调整预测 .................................................................................................................................................................... 3 1.1、 沪深300和中证500指数样本调整规则梳理 .............................................................................................................. 3 1.2、 沪深300指数成分股调整预测及分析 .......................................................................................................................... 4 1.3、 中证500指数成分股调整预测及分析 .......................................................................................................................... 5 2、 样本调整前后事件收益分析 .................................................................................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图1： 沪深300指数调入样本以电力设备行业为主，调出样本以医药生物行业为主 ............................................................ 4 图2： 中证500指数调入样本以电子行业为主，调出样本以房地产行业为主 ........................................................................ 6 图3： 沪深300指数调出个股在调整日前超额收益为负 ............................................................................................................ 7 图4： 中证500指数调入个股在调整日前呈现正超额 ................................................................................................................ 7 表1： 沪深300指数和中证500指数样本调整规则 .................................................................................................................... 3 表2： 沪深300指数成分股调整预测明细 ................................................................................................................................... 4 表3： 中证500指数成分股调整预测明细 ................................................................................................................................... 5 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 9 1、 指数样本调整预测 1.1、 沪深300和中证500指数样本调整规则梳理 在市场发行的诸多宽基指数中，沪深300指数和中证500指数存续跟踪产品数量多，规模大。作为市场的明星指数，二者成分股的每次调整均会引起投资者的关注。根据中证指数公司2021年12月份最新发布的指数编制方案，我们可以对沪深300和中证500指数最新一期（2022年12月）的成分股调整进行预测，二者的样本调整规则细节如表1所示： 表1：沪深300指数和中证500指数样本调整规则 沪深300指数 中证500指数 参考依据 （1）5（11）月审核：上一年度的5月1日（11月1日）至审核年度4月30日（10月31日）的交易数据及财务数据； （2）期间新上市证券为上市第四个交易日以来 调整日期 每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日 调整数量 每次调整的样本比例一般不超过10% 样本空间 （1）非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证 （2）科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年 （3）其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位 选样方法 （1）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的证券； （2）对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前300名的证券作为指数样本 （1）在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券； （2）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券； （3）对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前500名的证券作为指数样本 缓冲区规则 （1）日均总市值排名在前240名的候选新样本优先进入； （2）日均总市值排名在前360名的老样本优先保留； （1）日均成交金额排名在样本空间的剩余证券（剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300的证券后）前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名； （2）日均总市值排名在前400名的候选新样本优先进入； （3）日均总市值排名在前600名的老样本优先保留； 备选名单 备选名单中证券数量一般为指数样本数量的5% 特殊处理 长期停牌、财务亏损、新上市、收购合并、分立、退市、破产、实施风险警示 资料来源：中证指数有限公司、开源证券研究所 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 9 1.2、 沪深300指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测沪深300指数成分股调整明细如表2所示，总共有18只成分股面临调整，中国海油、大全能源和三安光电等个股预计将调入，甘李药业、安克创新等个股预计将调出。 表2：沪深300指数成分股调整预测明细 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 600938.SH 中国海油 石油石化 0.160% 603087.SH 甘李药业 医药生物 0.049% 688303.SH 大全能源 电力设备 0.081% 300866.SZ 安克创新 电子 0.054% 600703.SH 三安光电 电子 0.266% 300003.SZ 乐普医疗 医药生物 0.194% 688187.SH 时代电气 机械设备 0.076% 000066.SZ 中国长城 计算机 0.131% 601127.SH 赛力斯 汽车 0.159% 600352.SH 浙江龙盛 基础化工 0.143% 601689.SH 拓普集团 汽车 0.164% 300529.SZ 健帆生物 医药生物 0.093% 601727.SH 上海电气 电力设备 0.104% 002568.SZ 百润股份 食品饮料 0.097% 600522.SH 中天科技 通信 0.344% 002607.SZ 中公教育 社会服务 0.049% 002180.SZ 纳思达 电子 0.278% 601825.SH 沪农商行 银行 0.031% 688180.SH 君实生物-U 医药生物 0.149% 600655.SH 豫