金融工程定期：沪深300与中证500成分股调整预测（2025年6月）

金融工程定期 2025年05月12日 沪深300与中证500成分股调整预测（2025年6月） 金融工程研究团队 金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrongkyseccn 证书编号：S0790519120001 huliangyongkyseccn 证书编号：S0790522030001 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（研究员） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 《港股量化：2025年以来南下累计净流入超6000亿港元，5月增配成长金融工程定期》202557 《基金投顾产品4月调仓一览基金 投顾产品月报系列（17）》202557 《券商金股解析月报（2025年5月） 金融工程定期》202556 沪深300指数预计有7只成分股被调整 根据中证指数公司发布的指数编制规则，我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。预测窗口期通常有一个月时间，年中预测窗口期为5月，年末预测窗 口期为11月。 我们预测沪深300指数总共有7只成分股面临调整，中航成飞、国货航和上海电气等个股预计将调入。 预计沪深300指数调入样本分布在交通运输和国防军工等行业，各有2只个股入选；预计调出样本以电力设备、医药生物和建筑材料行业为主，电力设备行业最多有4只个股被调出。 中证500指数预计有49只成分股被调整 我们预测中证500指数总共有49只成分股面临调整，淮北矿业、神火股份和供 销大集等个股预计将调入。其中，中证500指数部分调入个股来源于沪深300 指数原有成分股，如天赐材料、璞泰来和三七互娱等；中证500指数部分调出个 股转为沪深300指数最新成分股，如光启技术。 预计中证500指数调入样本以电子、电力设备和计算机行业为主，调出样本以电 力设备、医药生物和计算机行业为主，其中电子行业调入个股数量为12只，电 力设备行业调出个股数量为9只。 沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异 总的来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。 调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。 调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深 300指数则无较为显著的结论。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程研究 金融工程定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、指数样本调整预测3 11、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理3 12、沪深300指数成分股调整预测及分析3 13、中证500指数成分股调整预测及分析4 2、样本调整前后事件收益分析6 3、风险提示6 图表目录 图1：预计沪深300指数调出样本以电力设备行业为主4 图2：预计中证500指数调入样本以电子和电力设备等行业为主6 图3：沪深300指数调出个股在调整日前超额收益为负6 图4：中证500指数调入个股在调整日前呈现正超额6 表1：沪深300指数和中证500指数样本调整规则3 表2：沪深300指数成分股调整预测明细4 表3：中证500指数成分股调整预测明细4 1、指数样本调整预测 11、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理 在市场发行的诸多宽基指数中，沪深300指数和中证500指数存续跟踪产品数量多，规模大。作为市场的明星指数，二者成分股的每次调整均会引起投资者的关注。根据中证指数公司2021年12月份最新发布的指数编制方案，我们可以对沪深 300和中证500指数最新一期（2025年6月）的成分股调整进行预测，二者的样本 调整规则细节如表1所示： 沪深300指数中证500指数 表1：沪深300指数和中证500指数样本调整规则 参考依据 （1）5（11）月审核：上一年度的5月1日（11月1日）至审核年度4月30日（10月31日）的交易数据及财务数据； （2）期间新上市证券为上市第四个交易日以来 调整日期每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日 调整数量每次调整的样本比例一般不超过10 （1）非ST、ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证 样本空间 （2）科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年 （3）其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位 （1）在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日 （1）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高均总市值排名前300的证券； 选样方法 到低排名，剔除排名后50的证券； （2）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高 （2）对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值到低排名，剔除排名后20的证券； 缓冲区规则 由高到低排名，选取前300名的证券作为指数样本 （1）日均总市值排名在前240名的候选新样本优先进入； （2）日均总市值排名在前360名的老样本优先保留； （3）对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前500名的证券作为指数样本 （1）日均成交金额排名在样本空间的剩余证券（剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300的证券后）前90的老样本可参与下一步日均总市值排名； （2）日均总市值排名在前400名的候选新样本优先进入； （3）日均总市值排名在前600名的老样本优先保留； 备选名单备选名单中证券数量一般为指数样本数量的5 特殊处理长期停牌、财务亏损、新上市、收购合并、分立、退市、破产、实施风险警示资料来源：中证指数有限公司、开源证券研究所 12、沪深300指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测沪深300指数成分股调整明细如 表2所示，预计总共有7只成分股面临调整，中航成飞、国货航和上海电气等个股预计将调入。 表2：沪深300指数成分股调整预测明细 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 302132SZ 中航成飞 国防军工 0105 002271SZ 东方雨虹 建筑材料 0111 001391SZ 国货航 交通运输 0029 300450SZ 先导智能 电力设备 0111 601727SH 上海电气 电力设备 0228 002812SZ 恩捷股份 电力设备 0082 002625SZ 光启技术 国防军工 0315 002007SZ 华兰生物 医药生物 0090 600522SH 中天科技 通信 0186 002709SZ 天赐材料 电力设备 0119 002600SZ 领益智造 电子 0111 002555SZ 三七互娱 传媒 0119 601298SH 青岛港 交通运输 0028 603659SH 璞泰来 电力设备 0091 数据来源：Wind、开源证券研究所注：按观测期内日均总市值排序 沪深300指数调入调出样本在一级行业上的分布如图1所示：预计调入样本主 要分布在交通运输和国防军工等行业，各有2只个股入选；预计调出样本主要以电 力设备、医药生物和建筑材料行业为主，电力设备行业最多有4只个股被调出。 图1：预计沪深300指数调出样本以电力设备行业为主 调出调入 调整数量（只） 5 4 3 2 1 0 数据来源：Wind、开源证券研究所 13、中证500指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测中证500指数成分股调整的样本 如表3所示，预计中证500指数总共有49只成分股面临调整，淮北矿业、神火股份 和供销大集等个股预计将调入。其中，中证500指数部分调入个股来源于沪深300 指数原有成分股，如天赐材料、璞泰来和三七互娱等；中证500指数部分调出个股 转为沪深300指数最新成分股，如光启技术。 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 600985SH 淮北矿业 煤炭 018 600500SH 中化国际 基础化工 0093 000933SZ 神火股份 有色金属 036 002373SZ 千方科技 计算机 0146 000564SZ 供销大集 商贸零售 039 002625SZ 光启技术 国防军工 0920 688728SH 格科微 电子 015 000401SZ 冀东水泥 建筑材料 0073 002709SZ 天赐材料 电力设备 033 002019SZ 亿帆医药 医药生物 0120 002456SZ 欧菲光 电子 054 300009SZ 安科生物 医药生物 0138 603659SH 璞泰来 电力设备 025 600755SH 厦门国贸 交通运输 0137 002555SZ 三七互娱 传媒 032 600418SH 江淮汽车 汽车 0920 表3：中证500指数成分股调整预测明细 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 002812SZ 恩捷股份 电力设备 023 601992SH 金隅集团 建筑材料 0074 002271SZ 东方雨虹 建筑材料 030 688536SH 思瑞浦 电子 0209 002007SZ 华兰生物 医药生物 025 002268SZ 电科网安 计算机 0129 300450SZ 先导智能 电力设备 030 603444SH 吉比特 传媒 0149 600518SH 康美药业 医药生物 030 000818SZ 航锦科技 基础化工 0190 002157SZ 正邦科技 农林牧渔 028 002557SZ 洽洽食品 食品饮料 0102 600705SH 中航产融 非银金融 025 601567SH 三星医疗 电力设备 0261 300454SZ 深信服 计算机 033 688390SH 固德威 电力设备 0098 688608SH 恒玄科技 电子 048 600808SH 马钢股份 钢铁 0106 601777SH 千里科技 汽车 022 300118SZ 东方日升 电力设备 0117 000158SZ 常山北明 计算机 038 002487SZ 大金重工 电力设备 0152 000528SZ 柳工 机械设备 023 688516SH 奥特维 电力设备 0075 688568SH 中科星图 计算机 021 603185SH 弘元绿能 电力设备 0084 688318SH 财富趋势 计算机 013 002240SZ 盛新锂能 有色金属 0119 600779SH 水井坊 食品饮料 012 600739SH 辽宁成大 医药生物 0133 600702SH 舍得酒业 食品饮料 018 603883SH 老百姓 医药生物 0111 000062SZ 深圳华强 电子 016 603056SH 德邦股份 交通运输 0058 600100SH 同方股份 计算机 023 688047SH 龙芯中科 电子 0301 688702SH 盛科通信U 电子 010 302132SZ 中航成飞 国防军工 0250 600072SH 中船科技 电力设备 015 688276SH 百克生物 医药生物 0037 000429SZ 粤高速A 交通运输 010 603882SH 金域医学 医药生物 0117