金融衍生品研究·国债 兴证期货.研发产品系列 股市走弱叠加资金面偏宽松，期债高开震荡走高 2018年10月30日星期二 内容提要  行情回顾 昨日2年期国债期货主力TS1812合约报99.615元，涨0.085或0.09%，成交179手。国债期货下季TS1903合约报99.505元，跌0.03或0.03%，成交0手。国债期货隔季TS1906合约报98.895元，跌0.335或0.34%，成交0手。5年期国债期货主力TF1812合约报98.375元，涨0.17或0.17%，成交6391手。国债期货下季TF1903合约报98.36元，涨0.245或0.25%，成交58手。国债期货隔季TF1906合约报97.54元，跌0.645或0.66%，成交0手。10年期国债期货主力T1812合约报95.78元，涨0.215元或0.22%，成交32775手。国债期货下季T1903合约报95.75元，涨0.24或0.25%，成交644手。国债期货隔季T1906合约报94.29元，跌1.315或1.38%，成交0手。  后市展望及策略建议 昨日国债期货早盘小幅高开后探底回升，午盘涨幅扩大，尾盘收涨。大多数期限现券收益率出现程度不一的下行，其中10年期下行2.99bp至3.511%，IRS小幅下行。昨日早盘暂停公开市场操作，净回笼1200亿元，资金利率涨跌不一，整体维持平稳偏宽松，早盘期债略偏强震荡；临近午盘随着国内股市的走弱和资金面偏宽松的利多影响而拉升涨幅扩大，临近尾盘涨幅有所回落。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或轻仓多TF空T，仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 尚芳 从业资格编号：F3013528 投资咨询编号：Z0013058 高歆月 从业资格编号：F3023194 联系人 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 市场行情和宏观高频数据 1.1国债期货行情和关键期限国债收益率 从主力合约来看，主力TS1812合约结算价为99.605元，成交179手，持仓2972手，较前一交易日减仓18手；TF1812合约结算价为98.365元，成交6391手，持仓18436手，较前一交易日减仓467手；主力T1812合约结算价为95.78元，成交32775手，持仓66207手，较前一交易日增仓2402手。 图1：国债期货行情 品种TF1812TF1903TF1906开盘价98.24098.3400.000收盘价98.37598.36097.540最高价98.41098.3600.000最低价98.20098.3300.000结算价98.36598.34098.345涨跌0.1700.245-0.645涨跌幅（%）0.170.25-0.66成交量6,391580持仓量18,436970仓差-467530品种T1812T1903T1906开盘价95.60595.5550.000收盘价95.78095.75094.290最高价95.88095.8000.000最低价95.54595.4900.000结算价95.80095.74095.840涨跌0.2150.240-1.315涨跌幅（%）0.220.25-1.38成交量32,7756440持仓量66,2071,6250仓差2,4023130品种TS1812TS1903TS1906开盘价99.5500.0000.000收盘价99.61599.50598.895最高价99.6250.0000.000最低价99.5300.0000.000结算价99.60599.61099.305涨跌0.085-0.030-0.335涨跌幅（%）0.09-0.03-0.34成交量17900持仓量2,972448仓差-1800 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 国债现券方面，1Y期国债收益率变动-2.37bp至2.8203%，2Y期国债收益率变动-2.91bp至2.9456%，3Y国债收益率变动-4.4bp至3.1479%，5Y期国债收益率变动-2.91bp至3.3126%，10Y期国债收益率变动-2.99bp至3.511%。 图2：关键期限国债收益率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10年期国开债收益率变动-2.49bp至4.0698%，国开国债利差变动0.5bp至55.87bp。 图3：10年期国开债收益率和国开国债利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2.00002.50003.00003.50004.00004.50002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:2年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年4050607080901001101201303.50003.70003.90004.10004.30004.50004.70004.90005.10005.3000中债国开债到期收益率:10年国开10Y-国债10Y（右） 日度报告 1.2美债收益率和中美利差 前一交易日美国10年期国债收益率变动0.9bp至3.085%，中美利差变动-3.49bp至42.61bp。 图4：美债收益率和中美利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.3人民币汇率 美元兑人民币中间价变动-133bp至6.9377，美元兑人民币收盘价变动82bp至6.956。 图5：人民币汇率 204060801001201401601802001.30001.80002.30002.80003.30003.80002015-01-022016-01-022017-01-022018-01-02美国国债到期收益率:10年中美利差：10Y6.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03美元兑人民币中间价美元兑人民币开盘价美元兑人民币收盘价 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.4资金利率 银行间质押式回购利率1D变动-19.7bp至1.8595，7D变动-0.35bp至2.6522%，14D变动-8.57bp至3.0442%，1M变动105.8bp至3.9022%。 图6：质押式回购利率(R) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 上海银行间同业拆借利率1D变动-21.5bp至1.852%，7D变动-0.9bp至2.609%，14D变动0.1bp至2.651%，1M变动-0.1bp至2.672%，3M变动0.6bp至2.958%。 图7：上海银行间同业拆借利率(shibor) 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03R001R007R014R021R1MR2MR3M1.80002.30002.80003.30003.80004.30004.80005.30002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1MSHIBOR3M 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.5宏观高频指标 猪肉全国平均价变动0.00元至23.54元，猪肉批发价变动-0.22元至19.68元。 图8：猪肉价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 NYMEX原油活跃合约结算价变动-0.55美元至67.04美元，ICE布油活跃合约结算价变动-0.29美元至77.37美元，ICEWTI原油活跃合约结算价变动-0.55美元至67.04美元。 图9：原油价格 1315171921232527293133平均价:猪肉:全国批发平均价:猪肉(白条猪)0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000NYMEX原油ICE布油ICE WTI原油 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 价差跟踪和CTD券 2.1国债期货价差 5年期国债期货主力合约和10年期国债期货主力合约结算价价差变动-0.075元至2.565元；5年期国债期货跨期价差变动-0.065元至0.025元，10年期国债期货跨期价差变动0.005元至0.06元。 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 2.2国债期货CTD券 表2：TS1812活跃可交割券 序号代码到期收益率剩余期限转换因子久期IRR基差成交量（亿）1160002.IB3.14852.21370.9906