日度报告 1 2017年5月22日 星期一 内容提要  行情回顾 上周五10年期国债期货近交割月合约T1706合约收盘报94.735元，跌0.17元或0.18%，成交4061手。国债期货主力合约T1709合约报94.66元，跌0.10元或0.11%，成交66374手。国债期货T1712合约报94.42元，跌0.145元或0.15%，成交567手。5年期国债期货近交割月合约TF1706合约报96.995元，跌0.08或0.08%，成交1453手。国债期货主力合约TF1709合约报97.265元，跌0.145元或0.15%，成交15125手。国债期货TF1712合约报97.25元，跌0.15元或0.15%，成交72手。 资金面方面，周五（5月19日），资金面整体宽松，货币市场利率多数下跌，只有跨月品种利率上行明显。银行间同业拆借1天期品种报2.7218%，跌5.59个基点；7天期报2.9818%，涨2.47个基点；14天期报4.2804%，涨50.17个基点；1个月期报4.1053%，跌7.96个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.6413%，跌11.54个基点；7天期报2.8437%，跌7.08个基点；14天期报4.1189%，涨27.35个基点；1个月期报4.1000%，跌5.33个基点。 策略建议 上周五国债期货早盘小幅低开后偏弱震荡，午盘跌幅有所扩大。现券方面，5年期收益率较大幅上行，10年期收益率小幅上行，IRS大幅上行。上周五美债收益率小幅走高，国内短期限资金利率下行，跨月资金利率大幅走高，同时监管担忧仍存，期债偏弱震荡，收益率曲线仍呈现M形；央行暂停逆回购，净回笼200亿元，国库现金定存招标800亿元，利率上浮30个bp，跨月资金面趋紧。 操作上，长期投资者可逢低做多但需承担较大波动，短期投资者多T空TF，仅供参考。 兴证期货.研究发展部 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 金融衍生品.国债期货 兴证期货.研发产品系列 资金面跨月趋紧，期债低开偏弱震荡 5年期国债期货 10年期国债期货 银行间国债收益率水平 品种TF1706TF1709TF1712开盘价97.01097.34597.335收盘价96.99597.26597.250最高价97.03597.38097.340最低价96.84597.10097.125结算价96.92497.21097.205涨跌-0.080-0.145-0.150涨跌幅（%）-0.08-0.15-0.15成交量1,45315,12572持仓量4,70729,977352仓差-65286812品种T1706T1709T1712开盘价94.76094.65094.540收盘价94.73594.66094.420最高价94.88094.75594.540最低价94.59094.38094.205结算价94.75094.60094.400涨跌-0.170-0.100-0.145涨跌幅（%）-0.18-0.11-0.15成交量4,06166,374567持仓量5,92351,6552,752仓差-1,60841469日度报告 日度报告 2 债市要闻 【上清所、香港金管局联合公告：为“债券通”提供托管和结算服务】 香港金融管理局发布关于为“债券通”提供托管、结算服务的联合公告；上海清算所为境外投资者通过“债券通”投资内地银行间债券市场达成的交易提供全额清算、逐笔结算服务；上海清算所与CMU将起草相关业务规则。 以下是公告详细内容： 银行间市场清算所股份有限公司和香港金融管理局债务工具中央结算系统关于为“债券通”提供托管、结算服务的联合公告 根据《中国人民银行 香港金融管理局 联合公告》，银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）与香港金融管理局（以下简称香港金管局）辖下的债务工具中央结算系统（以下简称CMU）就“债券通”托管、结算的互联互通机制安排，联合发布此公告： 一、上海清算所是经中国人民银行批准，提供托管、结算服务的债券市场基础设施。CMU是香港金管局直接运营的债券市场基础设施。上海清算所与CMU通过建立基础设施连接，支持“债券通”业务的开展。 二、上海清算所与CMU之间的托管、结算互联互通机制安排，初期为“北向通”，即境外投资者通过CMU与上海清算所之间在托管、结算方面互联互通机制安排，投资于内地银行间债券市场。“南向通”的相关安排，根据两地监管部门决策另行公告。 三、境外投资者通过“债券通”投资内地银行间债券市场，采用多级托管模式。上海清算所为总登记托管机构，CMU为次级托管机构。上海清算所与香港金管局签署法律协议，明确总登记托管机构、次级托管机构的权利义务。 四、境外投资者通过“债券通”投资内地银行间债券市场，投资者和交易工具范围均与境外投资者直接投资内地银行间债券市场保持一致。上海清算所登记托管的所有产品均为“债券通”项下的可投资标的。 五、上海清算所为境外投资者通过“债券通”投资内地银行间债券市场达成的交易提供全额清算、逐笔结算服务。 六、根据两地监管部门的要求，上海清算所、CMU及通过“债券通”投资内地银行间债券市场的境外投资者履行信息报告义务。 七、上海清算所与CMU将起草相关业务规则，明确境外投资者参与“债券通”托管、结算服务的相关要求，报经两地监管部门批准后实施。 【3个月800亿国库现金定存招标中标利率4.5%，较上次利率上浮30个基点】 央行和财政部800亿元3个月国库现金定存中标利率4.5%，较上次利率上浮30个基点，上次利率为4.2%。 日度报告 3 距离最近的一次国库现金定存招标在今年3月16日，当日央行和财政部600亿元3个月国库现金定存中标利率4.2%，较此前一次利率上浮125个基点。 【Shibor多数上行，隔夜Shibor跌4.91bp报2.715%】 周五Shibor多数上行。隔夜Shibor跌4.91bp报2.715%；7天期Shibor跌0.67bp报2.88%；14天期涨0.56bp报3.419%；1个月期涨0.46bp报4.0571%。 价差跟踪 表1：跨品种价差跟踪表 数据来源：WIND，兴证期货 表2：跨期价差跟踪表（非移仓换月阶段） 价差合约当季下季(主力)隔季当季-下季下季-隔季当季-下季下季-隔季现值2.1752.6052.805-0.2800.150.2前值2.172.652.835-0.3350.010.1450.195变动0.005-0.045-0.0300.055-0.0100.0050.005跨品种价差（TF-T结算价）TF跨期价差（结算价）T跨期价差（结算价）价差合约现值前值变动当季-下季当季-下季-0.28-0.3350.0550.150.1450.005TF跨期价差（当季-下季结算价）T跨期价差（当季-下季结算价） 日度报告 4 可交割券及CTD概况 表3：TF1709活跃可交割券（5年期） 数据来源：WIND，兴证期货 表4：T1709活跃可交割券（10年期） 数据来源：WIND，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1170007.IB3.68004.90411.00543.704922.12160021.IB3.65054.42470.97692.559643170001.IB3.64784.65480.99512.839424150002.IB--4.68221.0143----5150026.IB--5.43011.0023----序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1170006.IB3.76006.83011.01150.086435.92170004.IB3.61509.73421.03261.680831.73140012.IB3.73107.09041.0607-0.14016.84160010.IB3.67058.96710.99242.12184.15170010.IB3.62509.96441.04332.14813.5 日度报告 5 投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。