国债期货日度报告：资金面继续偏宽松，期债高开高走

日度报告 1 2017年6月27日 星期二 内容提要  行情回顾 昨日10年期国债期货主力合约T1709合约报95.75元涨0.37元或0.39%，成交46936手。国债期货T1712合约报95.645元，涨0.325元或0.34%，成交1328手。国债期货T1803合约报95.58元，涨0.34元或0.36%，成交17手。5年期国债期货主力合约TF1709合约报98.19元，涨0.245元或0.25%，成交11294手。国债期货TF1712合约报98.195元，涨0.245元或0.25%，成交390手。国债期货TF1803合约报98.055元，涨0.15元或0.15%，成交12手。 资金面方面，货币市场利率多数下跌。 银行间同业拆借1天期品种报2.7209%，跌9.89个基点；7天期报3.1015%，涨7.42个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.6558%，跌9.18个基点；7天期报2.7620%，跌6.13个基点。 策略建议 昨日国债期货早盘小幅高开后震荡走高，午盘涨幅扩大。现券方面，5年期收益率较大幅下行至3.4708%，10年期收益率较大幅下行至3.5134%，IRS较大幅下行。昨日由于财政存款的投放，大多数期限资金利率下行，资金面偏宽松，叠加央行官员释放去杠杆已有初步结果的言论令市场情绪好转；央行暂停公开市场操作，净回笼500亿元，大多数期限资金利率下行。 操作上，长期投资者可逢低做多，短期投资者轻仓多TF空T（2:1）或逢低做多，仅供参考。 兴证期货.研究发展部 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 金融衍生品.国债期货 兴证期货.研发产品系列 资金面继续偏宽松，期债高开高走 5年期国债期货 10年期国债期货 银行间国债收益率水平 品种TF1709TF1712TF1803开盘价98.02098.05097.500收盘价98.19098.19598.055最高价98.23098.24598.055最低价97.98598.03097.500结算价98.18598.20097.775涨跌0.2450.2450.150涨跌幅（%）0.250.250.15成交量11,29439012持仓量48,6511,9056仓差-3302050品种T1709T1712T1803开盘价95.49095.42095.315收盘价95.75095.64595.580最高价95.79095.70595.610最低价95.42595.36095.315结算价95.72595.64095.590涨跌0.3700.3250.340涨跌幅（%）0.390.340.36成交量46,9361,32817持仓量52,8404,301131仓差-1,4331637日度报告 日度报告 2 债市要闻 【全国银行间同业拆借中心：从即日起发布FDR007利率互换定盘（收盘）曲线】 周一（6月26日），全国银行间同业拆借中心发布通知称，为满足市场成员估值及后台处理需求，丰富利率互换定盘（收盘）曲线体系，从即日起发布FDR007利率互换定盘（收盘）曲线，关键期限点包括1M、3M、6M、9M、1Y、2Y、3Y、4Y、5Y、7Y和10Y，发布时间和算法与原有利率互换定盘（收盘）曲线保持一致。 以下为通知原文： 关于发布FDR007利率互换定盘（收盘）曲线的通知 为满足市场成员估值及后台处理需求，丰富利率互换定盘（收盘）曲线体系，全国银行间同业拆借中心从即日起发布FDR007利率互换定盘（收盘）曲线，关键期限点包括1M、3M、6M、9M、1Y、2Y、3Y、4Y、5Y、7Y和10Y，发布时间和算法与原有利率互换定盘（收盘）曲线保持一致。 【收益率创新高，货币型基金“扎堆”超额完成任务】 在收益率屡创新高的背景下，多只货币型基金提前结束募资。据粗略统计，6月份以来，至少已有5只货币型基金宣布提前结束募资，涉及的基金公司从大型、中型到小型都有。 而进入6月货币基金的7日年化收益率可谓节节攀升，这一特征在6月中旬后更是明显。数据显示，6月22日全市场612只货币基金中，7日年化收益突破5%的货币基金达11只。而7日年化收益超过4%的基金产品达370只，占比已超过货基整体数量的半数。银河基金公司6月23日公告称，银河钱包货币市场基金已于6月20日开始募集，原定募集截止日为7月4日。在募集期间，广大投资者踊跃认购。根据统计，本基金募集的基金份额总额和认购户数均已达到基金合同生效的备案条件。经与基金托管人协商一致，本基金管理人决定提前结束募集，即本基金6月23日15点（含）前的有效认购申请将全部予以确认，并自6月24日（含当日）起不再接受认购申请。 而就在此前，鹏华基金公司也宣布，截至6月14日，公司旗下的鹏华金元宝货币市场基金募集的基金份额总额和认购户数均已达到基金合同生效的备案条件。基金管理人决定提前结束募集，并自6月15日起不再接受认购申请。 【资金面宽松Shibor多数下跌，隔夜创3月27日以来最大跌幅】 资金面宽松Shibor多数下跌，隔夜领跌，跨月跨季品种涨幅大幅收窄。隔夜Shibor跌9.3bp报2.7170%，创3月27日以来最大跌幅，利率创6月1日以来新低；7天Shibor跌2.97bp报2.9063%，14天Shibor涨0.06bp报 日度报告 3 3.7640%，1年Shibor跌1.52bp报4.5738%。 价差跟踪 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 数据来源：WIND，兴证期货 可交割券及CTD概况 表2：TF1709活跃可交割券（5年期） 数据来源：WIND，兴证期货 表3：T1709活跃可交割券（10年期） 数据来源：WIND，兴证期货 价差合约当季(主力)下季隔季当季-下季下季-隔季当季-下季下季-隔季现值2.462.562.185-0.0150.4250.0850.05前值2.5652.632.665-0.0050.0450.060.08变动-0.105-0.070-0.480-0.0100.3800.025-0.030跨品种价差（TF-T结算价）TF跨期价差（结算价）T跨期价差（结算价）序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1140024.IB3.76584.32881.02658.47310.92120009.IB3.50564.91231.01555.03846.53170007.IB3.47504.81.00544.213770.34150002.IB2.88924.57811.0143-7.56647.25150007.IB--4.80821.0227----序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160017.IB3.61509.11230.97985.62710.72170010.IB3.53509.86031.04333.463758.13170004.IB3.48009.63011.03261.0642244160023.IB3.45009.36160.9761-0.18480.55170013.IB3.60006.99451.0343-0.2128504.3 日度报告 4 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。