金融衍生品研究·国债 兴证期货.研发产品系列 资金面偏宽松，期债低开小幅收涨 2018年10月29日星期一 内容提要  行情回顾 上周五2年期国债期货主力TS1812合约报99.53元，涨0.01或0.01%，成交57手。国债期货下季TS1903合约报99.505元，跌0.02或0.02%，成交0手。国债期货隔季TS1906合约报98.895元，跌0.325或0.33%，成交0手。5年期国债期货主力TF1812合约报98.20元，涨0.035或0.04%，成交3038手。国债期货下季TF1903合约报98.12元，跌0.005或0.01%，成交8手。国债期货隔季TF1906合约报97.54元，跌0.605或0.62%，成交0手。10年期国债期货主力T1812合约报95.56元，涨0.05元或0.05%，成交26244手。国债期货下季T1903合约报95.50元，涨0.04或0.04%，成交460手。国债期货隔季T1906合约报94.29元，跌1.26或1.32%，成交0手。  后市展望及策略建议 上周五国债期货早盘小幅低开后震荡走高，临近午盘翻红后窄幅偏强震荡，尾盘小幅收涨。大多数现券收益率窄幅震荡涨跌不一，其中10年期上行0.01bp至3.541%，IRS小幅下行，昨日早盘央行暂停逆回购，净回笼300亿元，资金利率下行，资金面平稳偏宽松，早盘期债低开小幅偏弱震荡，临近午盘在资金面偏宽松的支撑下翻红后窄幅偏强震荡。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或轻仓多TF空T，仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 尚芳 从业资格编号：F3013528 投资咨询编号：Z0013058 高歆月 从业资格编号：F3023194 联系人 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 市场行情和宏观高频数据 1.1国债期货行情和关键期限国债收益率 从主力合约来看，主力TS1812合约结算价为99.53元，成交57手，持仓2990手，较前一交易日减仓16手；TF1812合约结算价为98.205元，成交3038手，持仓18903手，较前一交易日增仓178手；主力T1812合约结算价为95.565元，成交26244手，持仓63805手，较前一交易日增仓329手。 图1：国债期货行情 品种TF1812TF1903TF1906开盘价98.19098.0900.000收盘价98.20098.12097.540最高价98.23098.1250.000最低价98.11598.0900.000结算价98.20598.11598.185涨跌0.035-0.005-0.605涨跌幅（%）0.04-0.01-0.62成交量3,03880持仓量18,903440仓差17880品种T1812T1903T1906开盘价95.48096.3250.000收盘价95.56095.50094.290最高价95.62096.3250.000最低价95.43595.3800.000结算价95.56595.51095.605涨跌0.0500.040-1.260涨跌幅（%）0.050.04-1.32成交量26,2444600持仓量63,8051,3120仓差3292140品种TS1812TS1903TS1906开盘价99.5150.0000.000收盘价99.53099.50598.895最高价99.5400.0000.000最低价99.5050.0000.000结算价99.53099.53599.230涨跌0.010-0.020-0.325涨跌幅（%）0.01-0.02-0.33成交量5700持仓量2,990448仓差-1600 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 国债现券方面，1Y期国债收益率变动-1.22bp至2.844%，2Y期国债收益率变动-0.9bp至2.9747%，3Y国债收益率变动0.06bp至3.1919%，5Y期国债收益率变动-0.99bp至3.3417%，10Y期国债收益率变动0.01bp至3.541%。 图2：关键期限国债收益率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10年期国开债收益率变动-0.25bp至4.0947%，国开国债利差变动-0.26bp至55.37bp。 图3：10年期国开债收益率和国开国债利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.2美债收益率和中美利差 2.00002.50003.00003.50004.00004.50002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:2年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年4050607080901001101201303.50003.70003.90004.10004.30004.50004.70004.90005.10005.3000中债国开债到期收益率:10年国开10Y-国债10Y（右） 日度报告 前一交易日美国10年期国债收益率变动-6.0bp至3.08%，中美利差变动6.01bp至46.1bp。 图4：美债收益率和中美利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.3人民币汇率 美元兑人民币中间价变动101bp至6.951，美元兑人民币收盘价变动-20bp至6.9478。 图5：人民币汇率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.4资金利率 204060801001201401601802001.30001.80002.30002.80003.30003.80002015-01-022016-01-022017-01-022018-01-02美国国债到期收益率:10年中美利差：10Y6.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03美元兑人民币中间价美元兑人民币开盘价美元兑人民币收盘价 日度报告 银行间质押式回购利率1D变动-16.37bp至2.2565，7D变动-6.16bp至2.6557%，14D变动-6.07bp至3.1299%，1M变动-13.14bp至2.844%。 图6：质押式回购利率(R) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 上海银行间同业拆借利率1D变动-14.8bp至2.067%，7D变动-1.2bp至2.618%，14D变动-0.1bp至2.65%，1M变动-0.2bp至2.673%，3M变动0.4bp至2.952%。 图7：上海银行间同业拆借利率(shibor) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.5宏观高频指标 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03R001R007R014R021R1MR2MR3M1.80002.30002.80003.30003.80004.30004.80005.30002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1MSHIBOR3M 日度报告 猪肉全国平均价变动0.00元至23.54元，猪肉批发价变动-0.22元至19.68元。 图8：猪肉价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 NYMEX原油活跃合约结算价变动0.26美元至67.59美元，ICE布油活跃合约结算价变动0.78美元至77.66美元，ICEWTI原油活跃合约结算价变动0.26美元至67.59美元。 图9：原油价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 价差跟踪和CTD券 1315171921232527293133平均价:猪肉:全国批发平均价:猪肉(白条猪)0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000NYMEX原油ICE布油ICE WTI原油 日度报告 2.1国债期货价差 5年期国债期货主力合约和10年期国债期货主力合约结算价价差变动-0.015元至2.64元；5年期国债期货跨期价差变动0.05元至0.09元，10年期国债期货跨期价差变动0.005元至0.055元。 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 2.2国债期货CTD券 表2：TS1812活跃可交割券 序号代码到期收益率剩余期限转换因子久期IRR基差成交量（亿）1160002.IB3.16502.22190.99062.14762.11470.058422180022.IB3.09501.