贵金属日报：避险与加息博弈 金银再做过山车

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年10月18日 星期四 行情回顾与分析 昨日，受美国计划退出万国邮政联盟消息的影响，美股暴跌，市场避险情绪再度升温，助力金银上行。但此后，美联储会议纪要表明，美联储无畏特朗普抨击，坚持其加息道路，又令金银承压下行。金银市场再现过山车行情。 ETF持仓方面，SPDR黄金和SLV白银ETF持仓均保持不变，依然维持在738.99吨和10354.73吨。加息方面，受美联储会议纪要的影响，昨日美联储12月加息概率再次升至80%上方。据CME“美联储观察”，今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率为81.4%。 据新华网报道，美国白宫17日宣布，美国启动退出万国邮政联盟程序；如未来一年未能与万国邮政联盟达成新协议，美国将会退出。声明同时说，不管协商结果如何，美国将在“现实允许的情况下”尽早开始实施美方自定的“终端费”费率，实施日期不会晚于2020年1月1日。受该消息影响，本已经企稳的美股再次暴跌，金银受到提振一路上冲至关键压力位附近。但此后美联储会议纪要又令美股重振信心，避险情绪消退令金银价格回落。 今天凌晨公布的美联储会议纪要显示，全部美联储官员都认为继续渐进加息是适合的，多数人支持利率暂时超过预计的长期中性水平，而且他们认为删除“货币政策立场仍宽松”这一说辞并非改变预期利率路径。这表明美联储将无视特朗普的多次抨击， 坚定按照原有计划进行加息。因此，一扫此前市场对美联储12月加息与否的顾虑，令金银价格再度承压。 今日，将公布多个美国经济数据，除非公布数据与预期有较大的偏差，否则预计对金银影响相对较小，或日内就能得到“消化”。近期，金银走势较强，主要原因是受避险情绪影响，基本面方面，由于美联储12月加息概率始终较大，上方承压较重。在这样的情况下，避险情绪的消退必会带动金银价格的下行。因此，关注市场避险情绪的增减是判断近期金银走势的主要依据。 分析逻辑 近期受美股股市走势影响较大，美股若只是短线回调的话，则后期金银将继续承压下行，反之金银将受到一定的支撑。建议关注美国经济数据是否出现回落，这对此后加息进程影响较大。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 注意金银上方压力 避险与加息博弈 金银再做过山车 市场 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-65789350 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 事件 影响 美国计划推出万国邮政联盟 利多 美联储会议纪要 利空 相关数据 60080010001200140016002015-12-082016-02-082016-04-082016-06-082016-08-082016-10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-082018-08-082018-10-085006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 20:30 美国至10月13日当周初请失业金人数、美国10月费城联储制造业指数 ② 22:00 美国9月谘商会领先指标月率 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1228.1-0.182345051235.91226.303791875842纽约白银主力合约14.69-0.296602714.8814.64159592-795上期所黄金主力275.250.44154004276.15274.75299494-6214上期所白银主力35620.0827036435813551495536-20046 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1224.60-0.19-1232.401223.21--伦敦银14.63-0.25-14.8514.59--黄金T+D274.37-0.0576912275.45273.611924123486白银T+D3547-0.1414136928357335391225141211920数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 8890929496981100112011401160118012001220124012601280伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0340034503500355036003650370037503800SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 11601180120012201240126012802602652702752802852902953002018-06-222018-06-292018-07-062018-07-132018-07-202018-07-272018-08-032018-08-102018-08-172018-08-242018-08-312018-09-072018-09-142018-09-212018-09-282018-10-052018-10-12SHFE黄金COMEX黄金141516171819203400345035003550360036503700375038002018-06-222018-06-292018-07-062018-07-132018-07-202018-07-272018-08-032018-08-102018-08-172018-08-242018-08-312018-09-072018-09-142018-09-212018-09-282018-10-052018-10-12SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 -5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D-5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 64656667686970717273747576上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022024026028030032020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222015-12-082016-02-082016-04-082016-06-082016-08-082016-10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-082018-08-082018-10-089200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 100010501100115012001250130013501400200000