贵金属日报：加息避险博弈 金银震荡不休

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年5月30日 星期三 内容摘要 昨日，受加息预期与避险情绪的影响，金银整体处于震荡状态，近期伦敦金一直在1300一线震荡，预计在多空双方尚未争出结果之时间，伦敦金在该位置附近盘整概率较大；内盘方面，受汇率的影响，内盘黄金走势明显强于外盘；白银方面，则内外盘均维持区间震荡的格局。 ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓略有回升，增加了2.95吨至851.45吨；SLV白银ETF持仓依然维持9952.13吨。经济数据方面，昨日公布的美国5月份消费者信心指数上升至128，与预期相符；美国3月S&P/CS20 与S&P/CS10座大城市房价指数年率均高于预期。若美国经济持续向好的话，则不利于金银此后的价格走势。 避险方面，受意大利政局不稳的影响，市场对整个欧元区经济表示担忧。意大利可能在今年9月份举行大选，一旦意大利重新大选，反建制党派五星运动党与北方联盟的疑欧情绪或更加高涨。受此影响，美国10年期收益率暴跌，创一个半月新低；德国10年期国债收益率亦创2017年4月以来最低水平；英国国债收益率则跌至2018年最低水平。而意大利10年期国债收益率则一度飙升。避险资产金银则同样获得上涨动力。 全球贸易方面，昨日美国白宫官网发布声明，将加强对获取美国工业重大技术的相关中国个人和实体实施出口管制，并采取具体投资限制，拟于2018年6月30日前正式公布相关措施，之后不久将正式实施。声明还称，根据《1974年贸易法》第301条，美国将针对总值500亿美元含有重要工业技术价值的中国产品征收25%的关税，包含那些与“中国制造2025”相关的产品。最终的进口商品清单将于2018年6月15日之前公布，稍后将对这些进口产品征收关税。该声明受到中国的强烈谴责，从特朗普上台以来的作风看，贸易纷争远未结束，大战或能避免，摩擦将不断上演。 加息方面，受昨日美国圣路易斯联储主席布拉德的演讲影响，6月加息概率近期首次跌破80%。布拉德表示，目前的政策利率非常合理，盈亏平衡通胀率显示市场不认为美国的财政扩张将引发通胀，建议美联储不要继续加息，除非经济数据意外上扬。 近期，全球贸易摩擦将持续爆发，美国与欧盟以及中国之间的贸易冲突远未结束，但由于市场预期爆发贸易大战的概率较低，因此，对贵金属的支撑作用相对较弱。今日，美国将公布5月ADP就业数据，周四凌晨美联储公布经济景气报告褐皮书，美联储召开公开会议，考虑关于修改禁止银行进行自营交易的“沃克尔规则”的提案。因此，预计今日波动或将较大，建议关注下方支撑。 分析逻辑 近期美元指数回升令贵金属价格承压下行，加上，6月加息预期较强，因此更是雪上加霜。因此，近期能够阻止金银持续下行则需要寄希望于避险情绪的推增。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日视角 基本面上整体偏空，但下方支撑强劲，谨防破位。 加息避险博弈 金银震荡不休 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-60329764 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-07-212015-09-212015-11-212016-01-212016-03-212016-05-212016-07-212016-09-212016-11-212017-01-212017-03-212017-05-212017-07-212017-09-212017-11-212018-01-212018-03-212018-05-215006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 20:15 美国5月ADP就业人数 ② 20:30 加拿大第一季度经常帐、美国第一季度实际GDP年化季率修正值 ③ 22:00 加拿大央行宣布利率决定 ④ 次日03:00 美联储召开公开会议，考虑关于修改禁止银行进行自营交易的“沃克尔规则”的提案 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、 行情回顾 昨日，受加息预期与避险情绪的影响，金银整体处于震荡状态，近期伦敦金一直在1300一线震荡，预计在多空双方尚未争出结果之时间，伦敦金在该位置附近盘整概率较大；内盘方面，受汇率的影响，内盘黄金走势明显强于外盘；白银方面，则内外盘均维持区间震荡的格局。 ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓略有回升，增加了2.95吨至851.45吨；SLV白银ETF持仓依然维持9952.13吨。经济数据方面，昨日公布的美国5月份消费者信心指数上升至128，与预期相符；美国3月S&P/CS20 与S&P/CS10座大城市房价指数年率均高于预期。若美国经济持续向好的话，则不利于金银此后的价格走势。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1303.2-0.443490741311.31296.6027594739纽约白银主力合约16.37-1.0610334016.5316.31139885-52上期所黄金主力273.250.0782968273.65272.653341884166上期所白银主力3725-0.321600703739372370558816630 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1298.700.08-1306.411292.19--伦敦银16.35-0.67-16.5016.29--黄金T+D268.450.2741954268.88268.04211102-2434白银T+D36280.055216648363636362410668930-123460数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 二、 行情看点 避险方面，受意大利政局不稳的影响，市场对整个欧元区经济表示担忧。意大利可能在今年9月份举行大选，一旦意大利重新大选，反建制党派五星运动党与北方联盟的疑欧情绪或更加高涨。受此影响，美国10年期收益率暴跌，创一个半月新低；德国10年期国债收益率亦创2017年4月以来最低水平；英国国债收益率则跌至2018年最低水平。而意大利10年期国债收益率则一度飙升。避险资产金银则同样获得上涨动力。 全球贸易方面，昨日美国白宫官网发布声明，将加强对获取美国工业重大技术的相关中国个人和实体实施出口管制，并采取具体投资限制，拟于2018年6月30日前正式公布相关措施，之后不久将正式实施。声明还称，根据《1974年贸易法》第301条，美国将针对总值500亿美元含有重要工业技术价值的中国产品征收25%的关税，包含那些与“中国制造2025”相关的产品。最终的进口商品清单将于2018年6月15日之前公布，稍后将对这些进口产品征收关税。该声明受到中国的强烈谴责，从特朗普上台以来的作风看，贸易纷争远未结束，大战或能避免，摩擦将不断上演。 加息方面，受昨日美国圣路易斯联储主席布拉德的演讲影响，6月加息概率近期首次跌破80%。布拉德表示，目前的政策利率非常合理，盈亏平衡通胀率显示市场不认为美国的财政扩张将引发通胀，建议美联储 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 不要继续加息，除非经济数据意外上扬。 三、 技术走势 技术面上，沪金指数关注270一线支撑和275一线压力；伦敦金注意下方1270一线支撑和1310压力。白银方面，伦敦银关注下方16一线支撑和16.8压力，沪银指数则关注3700支撑和3750压力。图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 四、 策略建议 近期，全球贸易摩擦将持续爆发，美国与欧盟以及中国之间的贸易冲突远未结束，但由于市场预期爆发贸易大战的概率较低，因此，对贵金属的支撑作用相对较弱。今日，美国将公布5月ADP就业数据，周四凌晨美联储公布经济景气报告褐皮书，美联储召开公开会议，考虑关于修改禁止银行进行自营交易的“沃克尔规则”的提案。因此，预计今日波动或将较大，建议关注下方支撑。 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 五、 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 88.089.090.091.092.093.094.095.0260265270275280285290295300SHFE黄金美元指数88.089.090.091.092.093.094.095.0360036503700375038003850SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 1160121012601310136014102602652702752802852902953002018-01-302018-02-062018-02-132018-02-202018-02-272018-03-062018-03-132018-03-202018-03-272018-04-032018-04-102018-04-172018-04-242018-05-012018-05-082018-05-152018-05-22SHFE黄金COMEX黄金1516171819203600365037003750380038502018-01-302018-02-282018-03-312018-04-30SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 3. 内盘期货和现货走势图 图9:内盘黄金期现走势 图10: 内盘白银期现走势 050100150200350037003900