贵金属日报：加息与避险博弈 金银上方压力凝聚

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年1月4日 星期四 内容摘要 受加息与避险情绪的影响，外盘金银在今日凌晨上演了一场“V”型反转。昨日早盘伦敦金短暂冲上至近3个月以来高点后，开始承压下挫，晚间公布的12月美国ISM制造业指数和11月营建支出数据好于预期，又令黄金承压。美联储12月会议纪要发布后金银短线下，在避险需求的支撑下又迅速反弹，但今日开盘则受3月加息概率上升的影响继续下行。内盘方面，今日开盘或将低开低走，与外围市场保持一致。 数据面上，昨日12月美国ISM制造业指数公布值为59.7，好于预期58.1与前值58.2；美国11月营建支出数据公布值则为0.8%，虽然不及前值0.9%，但好于预期0.5%。因此，昨日数据面上利空金银。 此外，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓与上一交易日保持不变，当前持仓量为836.32吨。全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日减少4.06吨，当前持仓量为9968.64吨。受12月会议纪要影响，据CME“美联储观察”，美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率升至64.7%，6月至该区间概率则为42.6%。 北京时间周四凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示，美联储讨论了加息速率的问题，多数委员支持继续渐进加息并对低通胀预期表示担忧。但委员们同样也认为税改将刺激通胀快速提升，从而支持快速加息，预计通胀将逐步升至2%的目标水平。美联储内部对于今年加息次数的预期出现明显分歧。 避险情绪方面，已经持续了一周的伊朗反政府示威愈演愈烈，是支撑金银上行的主要动力。而目前朝韩或将进行对话，则令朝鲜避险情绪有所缓和，但若双方关系最终未能缓和甚至更为严峻的话，则将令金银价格短线飙升。 今日将公布美国12月ADP就业人数、美国至12月30日当周初请失业金人数以及美国12月Markit服务业PMI终值。近期美国当周初请失业金人数一直保持历史低位，充分的就业数据是美联储加息的重要保障，而ADP就业人数作为周五非农数据的前瞻也将给市场带来较大的波动，本周五市场将面临非农数据的考验。若近期避险情绪不能持续推增的话，则金银下行风险将不断加大。建议前期持有多单可以分批逢高离场。 分析逻辑 加息之靴落地，税改也基本落下帷幕。压在贵金属头上的两座大山已经挪去，中东问题与朝鲜问题不断升级，近期助力金银大幅上扬。美联储12月政策会议纪要整体偏鹰，令3月加息概率上行。若加息概率持续向上的话，则金银上方压力将不断增强，下行风险将不断加大。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、朝鲜、中东局势等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话、税改等； 今日视角 建议前期持有多单可以考虑逢高分批离场；伊朗风险若消退，则空单可以分批入场。 加息与避险博弈 金银上方压力凝聚 震荡 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-02-262015-04-262015-06-262015-08-262015-10-262015-12-262016-02-262016-04-262016-06-262016-08-262016-10-262016-12-262017-02-262017-04-262017-06-262017-08-262017-10-262017-12-265006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 20:30 美国12月挑战者企业裁员人数 ② 21:15 美国12月ADP就业人数 ③ 21:30 美国至12月30日当周初请失业金人数 ④ 22:45 美国12月Markit服务业PMI终值 事件影响美国经济数据利空美联储12月会议纪要利空伊朗问题利多 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、 行情回顾 受加息与避险情绪的影响，外盘金银在今日凌晨上演了一场“V”型反转。昨日早盘伦敦金短暂冲上至近3个月以来高点后，开始承压下挫，晚间公布的12月美国ISM制造业指数和11月营建支出数据好于预期，又令黄金承压。美联储12月会议纪要发布后金银短线下，在避险需求的支撑下又迅速反弹，但今日开盘则受3月加息概率上升的影响继续下行。内盘方面，今日开盘或将低开低走，与外围市场保持一致。 数据面上，昨日12月美国ISM制造业指数公布值为59.7，好于预期58.1与前值58.2；美国11月营建支出数据公布值则为0.8%，虽然不及前值0.9%，但好于预期0.5%。因此，昨日数据面上利空金银。 此外，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓与上一交易日保持不变，当前持仓量为836.32吨。全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日减少4.06吨，当前持仓量为9968.64吨。受12月会议纪要影响，据CME“美联储观察”，美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率升至64.7%，6月至该区间概率则为42.6%。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1314.5-0.1234451713231308.903610174717纽约白银主力合约17.17-0.218854017.2917.065151182-1179上期所黄金主力280.350.41120498281.45279.4526975813786上期所白银主力3897-0.0832360639283897583810-18934 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1313.20-0.30-1321.471306.80--伦敦银17.09-0.44-17.2417.01--黄金T+D276.060.3862130276.97275.03219338614白银T+D37870.02643926654381337848470752-139870数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 二、 行情看点 北京时间周四凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示，美联储讨论了加息速率的问题，多数委员支持继续渐进加息并对低通胀预期表示担忧。但委员们同样也认为税改将刺激通胀快速提升，从而支持快速加息，预计通胀将逐步升至2%的目标水平。美联储内部对于今年加息次数的预期出现明显分歧。 避险情绪方面，已经持续了一周的伊朗反政府示威愈演愈烈，是支撑金银上行的主要动力。而目前朝韩或将进行对话，则令朝鲜避险情绪有所缓和，但若双方关系最终未能缓和甚至更为严峻的话，则将令金银价格短线飙升。 今日将公布美国12月ADP就业人数、美国至12月30日当周初请失业金人数以及美国12月Markit服务业PMI终值。近期美国当周初请失业金人数一直保持历史低位，充分的就业数据是美联储加息的重要保障，而ADP就业人数作为周五非农数据的前瞻也将给市场带来较大的波动，本周五市场将面临非农数据的考验。若近期避险情绪不能持续推增的话，则金银下行风险将不断加大。 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 三、 技术走势 技术面上，今日沪金指数目前注意278一线支撑以及上方281.5一线压力；伦敦金注意下方1300的支撑以及1320一线压力。白银方面，伦敦银关注下方支撑17以及上方压力17.35，沪银指数则关注3875支撑以及3930一线压力。 图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 四、 策略建议 今日将公布美国12月ADP就业人数、美国至12月30日当周初请失业金人数以及美国12月Markit服务业PMI终值。近期美国当周初请失业金人数一直保持历史低位，充分的就业数据是美联储加息的重要保障，而ADP就业人数作为周五非农数据的前瞻也将给市场带来较大的波动，本周五市场将面临非农数据的考验。若近期避险情绪不能持续推增的话，则金银下行风险将不断加大。建议前期持有多单可以分批逢高离场。技术面上，今日沪金指数目前注意278一线支撑以及上方281.5一线压力；伦敦金注意下方1300的支撑以及1320一线压力。白银方面，伦敦银关注下方支撑17以及上方压力17.35，沪银指数则关注3875支撑以及3930一线压力。 五、 场外期权 场外期权策略方面，建议根据自身的资金以及持仓情况进行择机选择。一般来说，若手中有现货持仓，考虑套保的可以做买入看跌期权的操作；若后期后买入现货需求的，可以做买入看涨期权操作；若做投机操作的，考虑近期上涨幅度较大，后期存在回调可能，因此前期已经买入看涨期权可以分批出场或卖出看跌期权建议离场，考虑到风险，尚未进场的则建议观望。 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 六、 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 91.092.093.094.095.096.0260270280290300提取数据超限，请联系Wind...91.091.592.092.593.093.594.094.595.095.5365037003750380038503900395040004050SHFE白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 116012101260131013602602702802903002017-09-112017-09-182017-09-252017-10-022017-10-092017-10-162017-10-232017-10-302017-11-062017-11-132017-11-202017-11-272